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5 月 19 日，青岛旅游集团与珠海水务环境控股集团（珠海水控集团）旗下两大基础设施公募 REITs 项目同日流标，均因通过符合性审查的合格投标人不足 3 家，招标采购失败。

青岛旅游集团景区基础设施公募 REITs 项目，4 月底启动招标，最高限价为申报发行费用 670 万元、存续期管理费 0.2%/ 年，旨在盘活景区存量文旅资产。珠海水控集团项目同步推进，发行阶段费用最高 737 万元，存续期管理费最低 0%，覆盖水务资产公募 REITs 全流程服务。两项目开标后均未达法定投标人数要求，按规定终止采购。

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此次双双流标，折射当前公募 REITs 市场遇冷态势。业内分析，文旅、水务类基础设施资产存在现金流波动大、合规成本高等问题，叠加近期二级市场低迷、投资者认购意愿下降，机构参与此类项目积极性不足。尤其文旅资产收益稳定性偏弱，与公募 REITs 对底层资产的稳健收益要求匹配度不高。

目前，两集团均未公布后续招标计划。此次流标为地方国企盘活存量资产敲响警钟，需结合市场环境优化方案，提升资产运营质量与项目吸引力，待条件成熟再重启申报。

公募 REITs 是盘活存量资产的重要工具，但项目落地需匹配市场预期与资产质量。两项目流标反映行业理性回归，国企推进资产证券化，不能仅依赖政策红利，更需夯实资产基本面、平衡收益与成本。

你认为地方国企公募 REITs 项目频繁遇阻，核心原因是市场环境问题还是资产本身质量问题？