府库第1239期原创内容
SpaceX 进纳指 100 只要 4 周，标普 500 还要再等等
昨天 SpaceX 招股书发布一定是市场里面最热闹的事情之一。不过不能只看热闹，我还想了解一下，到底咱们持有的标普500指数基金和纳斯达克100指数基金，什么时候能把SpaceX纳入进来，让它为咱们的投资组合做贡献。
结果差别还挺大的。
纳指 100 在 5 月 1 日刚改完规则
纳斯达克在今年 3 月通过了一条新规，5 月 1 日刚刚生效。
新规说的是如果一个新上市公司的市值大到能挤进纳指 100 现有成分股的前 40 名，大约对应 1000 亿美元以上，它可以跳过原本 3 个月的等待期，也跳过原本要求的流动性门槛。
具体流程是这样：纳斯达克提前 5 个交易日公告，再过 15 个交易日，这只股票正式进入纳指 100。一共大约 4 周。
SpaceX 的估值是 1.75 万亿美元。这个数字远远超过Top 40 的门槛了。
招股书里写了 SpaceX 计划 6 月中下旬挂牌纳斯达克，代码 SPCX。按 Fast Entry 走，从挂牌钟敲响到我账户里的纳指 100 QDII 多出来一只 SpaceX，前后差不多就是一个月。
3 月通过、5 月 1 日生效，距离 SpaceX 6 月 IPO 不到 6 周，肯定是提前准备好迎接这些大型企业上市了。
标普 500 现在还进不去
标普 500 的纳入门槛比纳指 100 严得多。除了市值和流动性这些常规要求外，还有一个连续盈利的要求，是最近 4 个季度是盈利的，并且最近 1 个季度也得盈利。
这条就把SpaceX给卡住了。
招股书里的数字是：2025 全年营收 187 亿美元，经营亏损 25.89 亿；2026 一季度经营亏损 19.43 亿。星链业务一年挣 44 亿利润是真的，但 AI 板块一年亏 63.55 亿、一个季度光资本开支就砸了 77 亿。星链挣的钱被 AI 烧的钱抵消之后还要倒贴。
按这个节奏，SpaceX能达到要求还不知道要什么时候。
Tesla 的历史可以作参考。2010 年 IPO，2020 年才被纳入标普 500，中间隔了整整 10 年。理由也一样：反复卡在盈利门槛，多次差一个季度。
但标普 500 也在改规则
4 月 30 日也出了一份提案。
针对的对象是市值超过 2000 亿美元的公司。提案有两项核心变化：上市等待期从 12 个月缩短到 6 个月，盈利门槛完全豁免。
更值得说一下的是这份提案的时间线：4 月 30 日发布，咨询期到 5 月 28 日截止，如果通过，6 月 8 日开盘前生效。
目前离咨询期结束还有一周，SpaceX 预计 6 月中下旬 IPO。
如果新规通过，SpaceX 6 月底挂牌之后，6 个月标准达到后，意味着 12 月底就符合资格，配合标普 500 的季度再平衡节奏，最快 2027 年一季度就能进标普 500。
从「几年」变成「8 到 12 个月」。
中间还隔着一份没通过的提案。但提案的时点、对象这些特征，几乎是冲着 SpaceX、OpenAI、Anthropic 这一批准备上市的万亿级公司来的。OpenAI 当下估值 8520 亿，Anthropic 9000 亿，都在要求的门槛之上。
SpaceX也有它本身的风险
规则一路放开，但投资本身还是要看企业的经营情况。纳入指数的规则放开了对盈利的限制，但企业是亏损的，毕竟还是有风险的。
SpaceX从 2002 年成立到现在，累计经营亏损超过 370 亿美元。2025 年单年净亏损 49 亿，2026 一季度又亏了 19 亿。星链确实在赚钱，2025 年贡献 44 亿经营利润，但被航天和 AI 板块的亏损一抵消，整体还是负的。
SpaceX把X和xAI都放了进来，尤其是AI板块烧钱烧得很猛。2025 年 xAI 一年的经营亏损 64 亿美元，收入只有 32 亿。全公司 2025 年的资本开支 207 亿，其中六成砸进 AI 算力基础设施。后续如果接着做的话肯定还是会有巨大投入，同时现在也没有做到那么领先。
SpaceX确实在做一件独一无二的事情，但过程中的风险是真实会影响到投资回报的。
三家公司一起上市，可能是今年最重要的事
我最最最期待的OpenAI 和 Anthropic 后面也要 IPO，两家估值分别 8520 亿和 9000 亿美元，都在新的纳入指数规则的覆盖范围之内。SpaceX 走完的这条路，这两家大概率会以类似的节奏走一遍。
商业航天的代表，加上 AI 大模型的两家代表，今年 SpaceX、OpenAI、Anthropic 这三家如果都成功上市，可能是 2026 年公开市场最重要的事情。这三家分别代表两个新领域里目前最强的力量。从此咱们持有的纳指 100 和标普 500 里面，商业航天和 AI 这两条线都会有一个"标尺"。
现在来看，指数不断地内部更新机制，真的保障了指数长期生命力呀。
热门跟贴