券商股，或许就从这次开始！|券商股|牛市|题材股

近期监管重拳整治境外券商非法展业，堪称给国内券商送上顶级政策礼包，行业迎来确定性极强的增长机遇，券商股的行情或许就从这次开始。

要说券商的终极利好，不少人第一时间想到 T+0 交易制度。眼下 A 股日均成交额稳定在 3 万亿左右，从当前监管导向来看，这项制度短期落地可能性微乎其微。相比之下，把海量散户资金牢牢留在国内券商的交易体系内，才是当下最硬核、最直接的利好。此前市场热议的延长交易时间虽能提振活跃度，但利好力度和确定性，远不及封堵境外券商通道这一举措。

当前券商板块的核心矛盾，从来不是业绩疲软，而是估值与基本面的严重错配。2026 年一季度，券商业绩全线高增，行业净利润同比增速超 40%，但板块 PB 仅 1.2 倍左右，处于近十年 10% 以下的历史低位，多家头部券商甚至走出熊市走势。这种 “业绩高位、估值冰点” 的极致背离，本身就积累了极强的修复动能，只待一个 “点火” 契机，而境外券商被禁，恰好点燃了这把火。

回顾历史，券商板块的炒作向来有鲜明的时间规律，每年 7 月前后都是黄金窗口期，一轮行情周期大约维持三个月。最典型的就是 2020 年 7 月，券商板块开启暴涨模式，单月涨幅超 27%，39 家上市券商 7 月净利润环比大增 80.55%。那轮行情的节奏十分清晰：6-7 月强势上涨见顶，随后调整 3-5 周，8 月底业绩披露期再借利好冲高做双头，待业绩落地后，炒作行情基本落幕。

需要明确的是，券商股从来不是价值投资的标的，而是典型的题材股，炒作核心在于情绪、政策和资金共振，而非长期业绩分红。2026 年半年报，大概率会成为这一轮牛市中券商数据最炸裂的报表 —— 上半年市场交投活跃，叠加政策红利释放，经纪、投行、自营等业务全面爆发。更关键的是，券商板块此前经历了充分调整，估值泡沫彻底出清，为这轮行情筑牢了安全垫。

若这轮牛市中券商板块正式启动，涨幅大概率会远超 2020 年 7 月那波行情。老股民都清楚，2020-2021 年的行情只能算小牛市，市场上十倍股数量寥寥，整体涨幅有限。而当前市场环境截然不同，这轮行情的力度和级别明显更强，目前只是科技股的局部牛市，大量资金还扎堆在科技赛道，尚未大规模流出炒作其他板块。一旦资金轮动到券商，叠加政策、业绩、低估值三重催化，板块爆发力可想而知。