来源：市场资讯

（来源：星星闪耀X）

1. 业绩概览：中芯国际2026年5月14日发布一季报，营收符合市场预期，毛利率超预期，净利率略低于预期；二季度营收与毛利率指引显著好于预期，维持跑赢大盘评级。

2. 需求结构：手机需求偏弱，但AI芯片、利基型存储需求强劲，抵消手机端疲软；逻辑、MCU、功率器件产能满载，利用率维持高位。

3. 价格与盈利：产能紧张推动晶圆平均售价（ASP）环比提升2.5%，预计后续季度有望继续提价；ASP增长可对冲折旧压力，支撑毛利率。

4. 资本开支：一季度资本开支15.6亿美元，全年指引约80亿美元，产能扩张稳步推进，以匹配AI配套芯片需求。

5. 业务亮点：工业与汽车业务增速最快，收入占比从去年同期9.6%升至14.0%；晶圆代工本土化持续推进，大陆市场贡献进一步提升。

6. 目标价：港股（shturl）目标价70港元，A股（688981）目标价120元。

7. 核心风险：美国制裁超预期、下游需求复苏不及预期、同业扩产过快导致供需失衡。