截至本周收盘，红利低波50ETF南方（515450）跟踪标的标普A股大盘红利低波50本周下跌1.3%；红利质量ETF南方(515460)跟踪标的中证红利质量收跌1.7%；港股通央企红利ETF南方(520660)跟踪标的国新港股通央企红利收跌0.6%；自由现金流ETF南方(159232)跟踪的中证现金流指数一周收跌2.9%。

从当前股市结构来看，海内外科技资产均呈现出了极高的热度。国内端，TMT板块短期超额收益与成交占比均来到历史极值；美股端，AI Big 10占美股市值48%，超越多个历史泡沫峰值，市场呈现集中度极端化。当前私人客户股票配置已达65.7%，处于历史新高；同时资金出现边际审慎信号：债券资产连续获得资金流入，家电、公用事业等防御性板块获得资金切换。在科技成长极致拥挤、泡沫尾声渐行渐近的背景下，高股息资产凭借稳健的股息率与扎实的基本面将成为面对潜在回调的“反脆弱”配置。

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