钢铁周报20260524：产能置换收紧，煤矿事故扰动加剧|产能置换比例|焦炭|煤矿事故|钢厂|钢材|钢铁周报|铁矿石

来源：市场资讯

（来源：邱祖学金属与材料研究）

报告摘要

◾价格：本周钢材价格下跌。截至5月22日，上海20mm HRB400材质螺纹价格为3270元/吨，较上周降40元/吨。高线8.0mm价格为3400元/吨，较上周降40元/吨。热轧3.0mm价格为3420元/吨，较上周降60元/吨。冷轧1.0mm价格为3770元/吨，较上周降50元/吨。普中板20mm价格为3500元/吨，较上周降60元/吨。本周原材料中，国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。

◾利润：本周长流程钢材利润上升。长流程方面，我们测算本周行业螺纹钢、热轧和冷轧周均毛利分别环比前一周变化+21元/吨，+3元/吨和+15元/吨。短流程方面，本周电炉钢周均毛利环比前一周变化-19元/吨。

◾ 产量与库存：截至5月22日，五大钢材产量上升，总库存环比下降。

产量方面，本周五大钢材品种产量862万吨，环比升21.96万吨，其中建筑钢材产量周环比增21.2万吨，板材产量周环比升0.76万吨，螺纹钢本周增产19.74万吨至221.14万吨。分不同炼钢方式来看，本周长、短流程螺纹钢产量分别为188.26万吨、32.88万吨，环比分别+18.33万吨、+1.41万吨。库存方面，本周五大钢材品种社会总库存环比降30.76万吨至1126.09万吨，钢厂总库存429.73万吨，环比增12.47万吨，其中，螺纹钢社库降28.47万吨，厂库增7.82万吨。表观消费量方面，测算本周螺纹钢表观消费量241.79万吨，环比降0.73万吨，本周建筑钢材成交日均值8.92万吨，环比下降9.63%。

◾ 投资建议：产能置换收紧，煤矿事故扰动加剧。5月18日，工信部印发钢铁行业产能置换实施办法的通知，提出炼铁、炼钢产能置换比例不低于1.5:1，2年后不同企业/集团之间产能不得实施产能置换，进一步加严产能置换要求。22日晚，山西煤矿发生特别重大安全事故，部分煤矿已经停产，不排除停产进一步扩大的可能。山西是焦煤主要产区，焦煤供应预计趋紧，短期将推动黑色系价格偏强运行。长期来看，降碳要求下钢铁供给侧有约束预期，钢企利润有望回升，分级差异化调控下，引领型龙头企业将进一步受益。推荐：1）普钢龙头标的：华菱钢铁、宝钢股份、南钢股份；2）特钢板块：翔楼新材、中信特钢、方大特钢；3）管材标的：久立特材、友发集团、常宝股份；4）原料标的：大中矿业。

◾风险提示：下游需求不及预期；钢价大幅下跌；原材料价格大幅波动；测算结果存在局限性。

报告正文

主要数据和事件

◾山西沁源煤矿瓦斯爆炸事故，已致 90 人遇难

5 月 22 日 19 时 29 分，山西长治市沁源县山西通洲集团留神峪煤业有限公司井下发生瓦斯爆炸事故，事故已造成 90 人遇难。目前，事故救援工作仍在紧张进行中。沁源县人民医院是事故伤者救治的现场之一，医院单独开辟了病区进行伤者的收治工作。记者从现场救援指挥部了解到，目前升井的伤者均被送到了医院进行救治。沁源县人民医院目前收治的病人共 27 人，其中 1 人重症 26 人轻伤。(央视新闻，2026 年 5 月 23 日)

◾ 友发集团：未来主要考虑三个方向的项目并购与合作

2025 年公司各类钢管工序产量为 2,012.51 万吨，实现营业收入 506.71 亿元，年度净利润 7.42 亿元，归属于上市公司股东的净利润 6.80 亿元，净利润同比大幅增长。2026 年第一季度，公司实现营业收入 106.45 亿元，归属于上市公司股东的净利润 1.29 亿元，实现新年度的开门红。公司未来主要考虑三个方向的项目并购与合作：一是继续完善国内的钢管产能布局。二是扩张高附加值钢管新品类。三是适当的以钢管为主业的海外项目。(西本新干线，2026 年 5 月 22 日)

◾宝钢 1580 毫米热轧硅钢改造项目完成热负荷试车

近日，国机重装所属二重装备承担的宝钢 1580 毫米热轧硅钢改造项目完成热负荷试车，圆满收官。此次改造是产线在精度、效率、智能化等多方面的系统性跃升。二重装备依托深厚技术积淀与极限制造能力，量身定制专项升级方案，大幅提升作业效能，降低运维成本，推动产品提质升级。(西本新干线，2026 年 5 月 21日)

◾甬金股份：拟投资 11.51 亿元设立浙江甬金精工科技有限公司

甬金股份公告，拟设立浙江甬金精工科技有限公司（暂定名，最终以有关部门审批通过的名称为准）投资人民币 11.51 亿元，建设“年产 10 万吨精密金属新材料（超薄精密不锈钢及钛材板带）产业化项目”。项目分两期建设，其中一期项目设计产能 6 万吨，建设期 24 个月；二期项目设计产能 4 万吨建设期 12 个月。(西本新干线，2026 年 5 月 20 日)

◾工信部：全国炼铁、炼钢产能置换比例均不低于 1.5:1，2 年后不同企业（集团）之间炼铁、炼钢产能不得实施产能置换

工业和信息化部印发钢铁行业产能置换实施办法的通知。修订的主要内容如下：一是提高置换比例。全国炼铁、炼钢产能置换比例均不低于 1.5:1，兼并重组置换比例提高至不低于 1.25:1。二是逐步取消不同企业间产能置换。对不同企业间实施产能置换设置 2 年过渡期；过渡期后，仅可通过实质性兼并重组实现产能转移。三是设置有效期。明确方案有效期为 24 个月。四是规范不锈钢企业设备建设。不锈钢企业建设熔化合金感应炉设备数量和容积，须与其电炉或转炉工艺的需求相匹配，防范企业滥用熔化合金名义建设感应炉新增炼钢产能。五是支持高端化、绿色化发展。建设氢冶金等低碳冶炼设备、电炉以及特钢企业建设限制类及以下电炉可实施差异化置换比例。六是增加产能置换方案闭环管理。省级工业和信息化主管部门负责组织核实产能置换方案落实情况，按年度开展实施情况自查，并报送自查报告。七是强化政策联动。在环评、排污许可、节能审查和碳排放评价等方面，加强与国家发展改革委、生态环境部政策协同，形成部门合力。(西本新干线，2026 年 5 月 19 日)

1. 国内钢材市场

国内钢材市场价格下跌。截至 5 月 22 日，上海 20mm HRB400 材质螺纹价格为 3270 元/吨，较上周降 40 元/吨。高线 8.0mm 价格为 3400 元/吨，较上周降 40 元/吨。热轧 3.0mm 价格为 3420 元/吨，较上周降 60 元/吨。冷轧 1.0mm价格为 3770 元/吨，较上周降 50 元/吨。普中板 20mm 价格为 3500 元/吨，较上周降 60 元/吨。

2. 国际钢材市场

美国钢材市场价格上涨。截至 5 月 22 日，中西部钢厂的热卷出厂价为 1198美元/吨，较上周升 16 美元/吨；冷卷出厂价为 1332 美元/吨，较上周升 11 美元 /吨；热镀锌价格为 1150 美元/吨，较上周持平。中厚板价格为 1358 美元/吨，较上周持平。长材方面，螺纹钢出厂价为 1017 美元/吨，较上周持平。

欧洲钢材市场价格下跌。截至 5 月 22 日，热卷方面，欧盟钢厂报价为 807 美元/吨，较上周降 13 美元/吨；冷卷方面，欧盟钢厂报价 951 美元/吨，较上周降10 美元/吨；热镀锌板方面，欧盟钢厂报价为 890 美元/吨，较上周持平。中厚板方面，欧盟钢厂报价为 898 美元/吨，较上周持平。长材方面，欧盟钢厂螺纹钢报价 748 美元/吨，较上周持平。欧盟钢厂线材报价为 816 美元/吨，较上周持平。

3. 原材料和海运市场

国产矿市场价格稳中有跌，进口矿市场价格稳中有跌，废钢价格下跌。截至 5 月 22 日，本周鞍山铁精粉价格 750 元/吨，较上周持平；本溪铁精粉价格 914 元 /吨，较上周降 3 元/吨；唐山铁精粉价格 904.41 元/吨，较上周降 16 元/吨；国产矿市场价格稳中有跌。本周青岛港巴西粉矿 886 元/吨，较上周降 39 元/吨；青岛港印度粉矿 747 元/吨，较上周降 29 元/吨；连云港澳大利亚块矿 697 元/吨，较上周持平；日照港澳大利亚粉矿 767 元/吨，较上周降 16 元/吨；日照港澳大利亚块矿 945 元/吨，较上周降 8 元/吨；进口矿市场价格稳中有跌。本周海运市场震荡。本周末废钢报价 2110 元/吨，较上周降 10 元/吨；铸造生铁 3100 元/吨，较上周降 20 元/吨。

焦炭市场价格持平，华北主焦煤价格下跌，华东主焦煤价格持平。本周焦炭市场稳定，周末报价 1520 元/吨，较上周持平；华北主焦煤周末报价 1376 元/吨，较上周降 5 元/吨；华东主焦煤周末报价 1637 元/吨，较上周持平。

4. 国内钢厂生产情况

Mysteel调研 247 家钢厂高炉开工率 84.14%，环比增加 0.62 个百分点，同比减少 0.01 个百分点；高炉炼铁产能利用率 90.28%，环比增加 0.56 个百分点，同比减少 1.48 个百分点；钢厂盈利率 63.2%，环比减少 0.87 个百分点，同比增加 3.89 个百分点；日均铁水产量 240.81 万吨，环比增加 1.48 万吨，同比减少3.96 万吨。

5. 库存

6. 利润情况测算

利润测算假设如下：1、铁矿石采用全现货；2、50%焦炭外购，50%自炼焦。

注：本毛利测算是基于即期原材料价格的含增值税毛利润估算，未包含其他运营成本及所得税等其他税费，主要用于观察行业利润变动趋势。

7. 钢铁下游行业

8. 主要钢铁公司估值及股价表现

9. 风险提示

1）下游需求不及预期。地产是钢材重要的消费领域，目前国内地产投资存在下滑风险，如果地产出现超预期下滑，届时钢材消费将面临较大挑战。

2）钢价大幅下跌。目前钢材生产受到国家政策影响，产量受限，一旦国家相关政策放松，钢材供应增速可能出现较大抬升，钢材基本面失衡，钢价下跌拖累钢厂盈利。

3）原材料价格大幅波动。钢材原料铁矿石进口依存度较高，且受海外四大矿企产出影响较大，一旦出现矿山意外等事件，铁矿石价格可能出现非理性上涨，侵蚀钢企利润。

4）测算结果存在局限性。钢材利润基于即期原料市场价格测算，钢厂原料选择可能存在结构性变化、市场价格与实际采购价格存在差异等局限性。

重要声明

自媒体信息披露与重要声明

注：文中报告依据民生证券研究院已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告：钢铁周报20260524：产能置换收紧，煤矿事故扰动加剧

对外发布时间：2026年5月24日

报告发布机构：国联民生证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）

本报告分析师：

邱祖学 SAC执业证书编号：S0590525110009

研究助理：

范钧 SAC执业证书编号：S0590125110066

分析师承诺：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。

投资评级说明

报告中投资建议所涉及的评级分为股票评级和行业评级（另有说明的除外）。评级标准为报告发布日后的12个月内公司股价（或行业指数）相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅。其中：A股市场以上证综指或深圳成指为基准，香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。

行业评级：

推荐-相对表现优于同期相关证券市场代表性指数;中性-相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平;回避-相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。

股票评级：

买入-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于15%；

审慎增持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～15%之间；

中性-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；

减持-相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%；

无评级-由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。

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