来源：市场资讯

（来源：华泰期货）

现货市场

价格：多晶硅N型复投料均价34.5元/千克，颗粒硅均价33.5/千克，多晶硅价格指数34.5元/千克，现货价格小幅下跌。本周多晶硅价格基本持稳无明显涨跌，行业整体进入观望与博弈阶段，多晶硅主力合约本周收于36190元/吨，较上周下跌3.67%。

供应：当周多晶硅产量持稳，最新周度产量2.1万吨。据百川，头部三大产区有明显的复产计划，新疆地区供应持续收缩，青海地区有供应扩张预期。

需求：本周需求端边际逐渐恢复，下游硅片企业排产小幅提升，对多晶硅有一定需求拉动作用，但光伏产品取消出口退税一定程度上也透支了装机需求，整体需求端仍然萎靡。

组件方面，据百川，本周组件价格基本持稳，截止到5月21日，TOPCon组件-182mm市场参考价格0.76元/瓦左右，较上周价格持平。白银价格回落，组件成本支撑逐渐瓦解，上行空间有限，市场交易趋于谨慎。

库存：本周多晶硅库存减少但整体仍处高位，去库进展艰难。最新统计多晶硅库存30.1万吨，环比变化-3.83%，硅片库存26.33GW，环比变化1.19%。硅片方面难以明显拉动多晶硅需求。

成本：本周多晶硅成本支撑稳固，主要原因上游工业硅价格窄幅震荡，变化较小。

策略

多晶硅价格预计将持续偏弱震荡。目前多晶硅交易逻辑已经重回弱势基本面，只有“反内卷”随着政策真正落实到位，多晶硅摆脱低价竞争，推动基本面恢复，价格反弹空间才会扩大。短期内关注供需博弈情况，中长期则需关注:政策端导向，库存去化进度。

单边：短期区间操作，主力合约预计维持震荡

跨期：无

跨品种：无

期现：无

期权：无

风险

1、美国关税调整2、期货上市对现货市场带动；3、宏观及资金情绪影响；4、政策扰动影响5、中东地区冲突对海外光伏需求影响

（来源：华泰期货）