（作者系中国人民大学重阳金融研究院高级研究员）
“斩杀线”作为社会现象，反映的是“僵尸资本主义”经济本质。认识到这一点，透过“斩杀线”看到的问题就可以从局部的、景观的层面深化到全球资本主义体系总体的、根本性的危机。
（一） “僵尸资本主义”
“斩杀线”词义强调的是美国社会中个人可能由于较小事因（患病、被裁员、欠缴费用等）而财务状况急速恶化，陷入现金流危机难以翻身，甚至破产、流落街头的现象。
需要注意“斩杀线”的主要因素是现金流危机。
资本主义的本质就是由现金流驱动的资产负债表运动。资产负债表由资产端和债务端组成：其中，债务端由负债（借来的钱）和权益（自己的钱）构成，表示“钱的来源”；资产端由固定资产和流动资产构成，表示“钱的去处”。现金流是把资产端和债务端连在一起的“血液”。
资本主义经济可以被看作由一张张企业资产负债表、政府资产负债表乃至个人资产负债表集合而成的系统，经济增长意味着该系统整体的扩张，衰退则是该系统整体的收缩。¹如果现金流出现危机乃至断裂，那么资产负债表本身将陷入衰退。
2008年金融危机后出现的“资产负债表型衰退”理论²提出，当资产价格水平大幅下降，就会有大量企业乃至家庭陷入资不抵债状况，后续则会陷入收入下降的同时却不得不把更多收入用于还债的境地。一个经济体落入这种状态，就可能陷入长期停滞乃至萎缩。
为什么资产价格水平大幅下降会导致大量企业乃至家庭资不抵债？这是因为在资产价格下降之前，他们持有的资产就是贷款购买的。假定原先的资产价格水平是100万，持有人贷款70万将其购买，当该资产大跌到原先价格的一半即50万，则持有人这时能够用来抵押贷款的资产仅为50万，却仍不得不偿还70万的负债。这就意味着持有人以这份现价50万的资产为基础获得的现金流（抵押贷款和经营收入）大概率无法覆盖按期还债的支出。
同样是2008年金融危机后，用于描述处在资不抵债境地企业的媒体词汇“僵尸企业”（zombie company）成为正式的政策和学术术语。按照学术定义，“僵尸企业”指利润无法覆盖成本，只能依靠“外生资金”注入（如财政补贴）维持账面意义上存活的企业。³整个国家经济普遍面临难以支付账单的状况，则被称为“僵尸经济”⁴。
如果我们把当代西方的资本主义早已处在金融资本主义阶段的认识，与美国国债规模在2025年底突破38万亿美元且每年利息成本超过1万亿美元的事实联系起来看，就会注意到美国的资本主义体制也处在依赖“外生资金”注入维持生存的境地，这也有个学术名称—“僵尸资本主义” ⁵。
在僵尸资本主义现实下，个人面临的“斩杀线”问题，只不过是僵尸经济在个人层面的表现。
（二） “帝国斩杀线”
美国社会中存在“斩杀线”问题，反映出一类人群平时就处在“紧财务平衡”状态，他们每个月的工资在支付税费、房贷或房租、信用卡、学贷、交通成本等必要支出后所剩无几，以至于很多人不得不打两份工甚至三份工维持生存。但是，从整个系统来看，美国不止个人，甚至联邦政府也处在“紧财务平衡”状态。
2025财年（2024年10月—2025年9月），美国联邦政府收入为5.2万亿美元，支出为7.01万亿美元，赤字高达1.8万亿美元。在支出中，用于偿还国债利息的约为1.3万亿美元。随着美债规模快速膨胀，还息成本也在快速上升。2025年9月30日，因财年结束后美国国会未能通过临时拨款法案，且维持联邦政府日常开支的账户耗尽，美国联邦政府“关门”进入停摆状态。这种状态一直持续到当年11月12日，创造了史上最长“停摆”纪录。可见，白宫本身也在“斩杀线”附近运作，依靠“外生资金”注入“续命”。
除了联邦政府，美国的州级财政和公司财务也普遍处在“斩杀线”附近。2025年第二季度，美国50个州中有22个处在经济衰退和收缩状态。截至2025年11月，美国已有至少717家大型公司申请破产，相较2024年同期增长约14%，为2010年以来最高水平。
正如美国联邦政府还债成本加速攀升、逼近无力偿还的临界点是由于国债雪球越滚越大造成的，美国经济由于“紧财务平衡”而僵尸化，也是由于普遍的债务积累。美国显性国债规模为38万亿美元，但若考虑社保、养老金、医保等未来必将兑付的承诺，美国的隐性债务规模将达230万亿美元，平均每个美国人负债约66万美元。政府、企业、个人等大部分经济主体，收入在落袋之前就刚性划给银行用于还债，这就导致“僵尸经济”状态。
列宁指出，帝国主义是资本主义的最高阶段，¹这是由资本主义发展规律决定的。美国的帝国主义发展阶段，当前则来到“斩杀线”附近，可以称为“帝国斩杀线”。
（三） 全球资本主义体系“终末期”
从马克思主义角度看，资本主义的内在规律决定了其从诞生到灭亡存在若干阶段。由于一般利润率下降规律，资本会向集中方向发展，就是通过将利润集中起来对抗一般利润率下降。这也就表现为从“卡特尔”到“辛迪加”再到“托拉斯”直到“康采恩”的垄断趋势。
鲁道夫 · 希法亭（Rudolf Hilferding）在《金融资本》中揭示了垄断资本主义阶段资本向金融资本转化的规律，²然后由于一般利润率下降不可避免地走向危机。³
将上述资本主义发展阶段理论代入世界体系的现实中，就会发现全球资本主义体系的生命周期问题。
二战后，世界体系的发展一方面形成了以美国为中心平台的市场之网，另一方面为了解决货币空转的空间问题，纽约和伦敦为代表的国际金融中心发展出多层次资本市场体系，即创造数量庞大的资本市场、金融市场以及金融产品（及衍生品），容纳不断膨胀的货币规模。
在中心 — 外围格局方面，形成了世界规模的积累：全球资本主义体系在中心地带集中利润，体现为经济金融化和制造业外移；在外围地带提高剩余价值率的水平，外围地带可以大大提高这一比率。¹这就是世界规模的积累体制的底层逻辑。
全球的资本发展到以美国为中心平台集中利润，而这些利润（即现金流）的运动，在2008年金融危机后又高度依赖美国财政驱动。美国财政则依靠美国国债规模的膨胀来输血，并通过还息现金流驱动。当这一套体制发展到美国财政日益逼近无力还息的临界点、联邦政府三天两头停摆的地步，全球资本主义体系的生命周期也就到了“终末期”。
“斩杀线”现象则意味着，越来越多的美国人乃至美国企业、州和联邦机构，将加速落入财务平衡线之下，面临斩杀。
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