鼎通科技回复监管问询详解客户集中度等八大问题|监管问询|经营性现金流|集中度|鼎通科技

来源：新浪财经-鹰眼工作室

东莞市鼎通精密科技股份有限公司（证券代码：688668，证券简称：鼎通科技）于5月27日发布公告，就上海证券交易所关于公司2025年年度报告的信息披露监管问询函进行了详细回复。公司针对客户集中度、委外加工、收购蓝海视界、应收账款、存货、固定资产、货币资金及研发人员等八大问题进行了逐项说明，并披露了相关数据及风险提示。

客户集中度持续偏高前两大客户收入占比超六成

公告显示，2025年鼎通科技前五名客户销售额达14.04亿元，占营业收入比例88.43%，其中前两名客户销售额10.13亿元，占比63.83%，同比分别上升1.78个百分点和12.11个百分点。前两大客户销售收入同比分别增长101.21%和76.78%，合计新增收入4.80亿元，占全年收入增量的86.30%。

公司前五大客户依次为莫仕、安费诺、中航光电、比亚迪和立讯精密，2025年销售金额分别为5.77亿元、4.36亿元、2.37亿元、1.36亿元和0.17亿元，合作年限均在5年以上，且不存在关联关系。公司解释称，客户集中度较高主要系连接器行业特性所致，核心客户在行业内市场占有率高，部分领域甚至具有垄断地位。尽管公司客户集中度高于永贵电器、意华股份等同行业可比公司，但会计师认为，这主要系客户群体差异导致，具备合理性。

针对业绩增长可持续性，公司表示核心客户经营状况良好，安费诺2025年营业收入增长51.71%，立讯精密增长23.64%。截至2026年4月30日，公司在手订单覆盖率达117.06%，订单稳定性较强。公司同时提示，若无法持续深化与现有客户合作或有效开拓新客户，可能对经营业绩产生不利影响。

委外加工费用增长53.65% 电镀工序占比超四成

2025年公司连接器主营业务成本9.99亿元，委外加工费用2.02亿元，同比增长53.65%，占主营业务成本的20.22%。其中，通讯连接器壳体CAGE委外加工费用占该产品营业成本比例持续上升至26.29%，而汽车连接器组件委外加工占比则下降至9.08%。

公司表示，委外加工主要为电镀工序，因现有设备产能利用率已达100%以上，且受环保政策及场地限制，无法内部开展。通讯连接器委外占比上升主要系电镀产品占比接近100%且贵金属价格上涨，汽车连接器则因产品结构向塑胶类转型，委外需求减少。2025年前五大委外供应商采购金额合计6715.63万元，占比49.18%，均非独家供应商，且委外工序不涉及核心技术。

收购蓝海视界形成商誉9591万元经营现金流短期承压

2025年11月，公司以1.26亿元现金收购蓝海视界70%股权，形成商誉9591.82万元。购买日后，蓝海视界实现营业收入1092.65万元、净利润374.92万元，但经营活动现金流净额为-192万元。公司解释称，现金流为负主要系收购后对蓝海视界财务进行规范整改，集中补缴前期税费210.72万元所致，该事项具有偶发性。

蓝海视界主要从事机器视觉检测设备研发生产，2025年末流动资产7096.01万元，非流动资产345.85万元，呈现轻资产运营特征。公司认为，收购蓝海视界有助于获取视觉检测领域关键技术，完善连接器生产质量检测环节，与公司现有业务形成协同。交易定价参考可比案例，市盈率14.52倍，与狮头股份收购杭州利珀科技的14.46倍市盈率接近，定价公允合理。

应收账款规模增长25% 前五大客户占比86%

2025年末公司应收账款账面价值5.00亿元，同比增长25.15%，占总资产19.18%。其中，前五大客户应收账款余额合计4.38亿元，占比86.02%，同比上升11.96个百分点。公司1年以上长账龄应收账款主要来自蓝海视界的中小客户，金额较大的包括江西金乐通科技655.50万元、Plant DSS Virtual 210.18万元等，主要因客户资金周转压力或付款审核周期较长导致逾期。

近三年前五大客户应收账款期后回款比例分别为100%、99.25%和89.39%，回款情况良好。公司已按照账龄组合计提坏账准备，3个月以内计提比例1%，3-12个月5%，1-2年10%，2-3年50%，3年以上100%，与同行业可比公司政策基本一致，计提充分审慎。

存货规模增长20% 库存商品及半成品跌价比例下降

2025年末公司存货账面余额4.20亿元，同比增长20%，其中库存商品1.01亿元，同比增长63.31%，半成品0.90亿元，同比增长62.08%。库存商品、半成品存货跌价准备计提比例分别为6.50%、5.11%，同比下降6.91和3.59个百分点，而发出商品计提比例从0提升至4.85%。

公司表示，库存商品及半成品跌价比例下降主要系当年销量较好，呆滞库存减少，且通讯连接器产品毛利率提升。发出商品跌价增加则因比亚迪产品降价及原材料价格上涨导致部分商品成本高于可变现净值。截至2025年末，公司存货库龄1年以内占比89.34%，在手订单覆盖率110.14%，存货减值风险较低。

固定资产增长47% 年折旧费用将达亿元

2025年末公司固定资产账面价值8.68亿元，同比增长47.38%，主要系购置1.38亿元及在建工程转入1.67亿元所致。当年购建固定资产支付现金4.11亿元，同比增长67.57%。主要在建工程转固项目包括鼎润三期15#至27#厂房及院墙工程，合计转固金额1.63亿元。

根据现行折旧政策测算，公司每年折旧费用约1.04亿元，占2025年利润总额的40.16%。公司认为，新增产能与下游通讯及新能源汽车市场需求增长相匹配，目前精密冲压设备产能利用率101.57%，注塑设备91.92%，产能消化不存在重大风险。

货币资金增长185% 利息收入下滑五成

2025年末公司货币资金余额1.79亿元，同比增长185.29%，其中受限资金0.16亿元。尽管资金充裕，公司仍新增8000万元长期借款，利率2.35%，主要用于越南子公司建设及募投项目前期投入。利息收入99.06万元，同比下降50.67%，主要因募集资金逐步投入项目，定期存款购买金额减少所致。

境外存放货币资金2686.91万元，占比15.02%，主要为马来西亚子公司经营所需，存放于中国银行马来西亚分行等机构，可有效控制和随时支取，除少量冻结押金外，不存在资金受限或划转障碍。

研发人员近五百人专科及以下占比超九成

2025年末公司研发人员496人，较2023年末增加211人，其中专科及以下学历458人，占比92.34%。公司解释称，研发人员主要从事产品设计、工艺改进及模具开发等实践性较强的工作，对实操能力要求较高。核心技术人员包括王成海、孔垂军等4人，已获得多项发明专利。