来源：Barrons巴伦
有着28年股票分析经验的特洛伊·詹森表示，量子技术正处在商业化的临界点。他认为将会有多个赢家。
作者｜麦肯齐·塔塔纳尼
编辑｜刘洋雪
量子计算领域的研究人员通常对预测这项新兴技术在商业上的突破持谨慎态度，但量子相关公司的CEO们则总是热情高涨。坎托·菲茨杰拉德（Cantor Fitzgerald）分析师特洛伊·詹森（Troy Jensen）表示，他的观点介于两者之间，尽管他花了一段时间才从怀疑者转变为相信者。
詹森是华尔街少数几位追踪量子相关“纯业务公司”的分析师之一，而不是追踪像IBM和Alphabet旗下谷歌这样也在开发该技术的行业巨头。量子计算旨在利用量子物理，以远快于经典计算机的速度解决复杂问题。
量子技术商业化竞赛中存在一大变数：业界存在多种相互竞争的量子技术路线。超导电路使用被冷却到接近绝对零度的金属；囚禁离子则被悬浮在真空中，并通过激光进行操控；光子技术利用光粒子，并依赖极其复杂的物理学；中性原子是另一种正在兴起的技术路线，被宣传为一种高度可扩展的量子方法。每种路线背后都有不同的参与者支持。
在去年公开上市经历了一段平静期之后，该行业在过去几个月里迎来了一波公司上市潮，大多数是通过与特殊目的收购公司(SPAC)合并实现的。更多的公司正在筹备中。詹森覆盖了一些最大的上市公司，他给予IonQ、D-Wave Quantum和Rigetti Computing“买入”评级，给予Quantum Computing“持有”评级。他还覆盖了3D打印和半导体等其他行业的几只专业科技股。
量子计算是一项着眼长期的投资。目前股价走势大多依靠市场热度与投机情绪推动，押注的是在本十年末有望实现的重大技术里程碑。5月15日，詹森与Barron's就即将到来的突破是否可能、量子概念股的前景，以及他对该行业不断变化的看法进行了交流。以下为经编辑整理后的对话内容。
Barron's：量子计算与传统计算有何不同？
特洛伊·詹森：传统计算与量子计算的相似之处多于不同之处。两者都需要处理器、内存、操作软件以及应用软件等组成部分。主要差异在处理器上。传统计算使用中央处理器[CPU]和图形处理器[GPU]，而量子计算使用量子处理器，其运作依赖量子比特（qubit），并遵循量子物理的动力学规律。
Barron's：量子计算的最终市场规模可能有多大？
特洛伊·詹森：业内大多数人都会引用波士顿咨询公司（BCG）和麦肯锡的估算。麦肯锡表示，到2035年，量子计算将带来430亿美元至710亿美元的收入；而波士顿咨询公司则称，到2040年，量子计算将在全球创造4500亿美元至8500亿美元的经济价值。
Barron's：自2024年开始研究这一领域、并在去年正式覆盖该板块以来，你对量子行业的预期发生了哪些变化？
特洛伊·詹森：我做股票分析师已经28年了。最初有人让我跟踪量子计算公司、看到这些股票的估值时，我是持怀疑态度的。我接受的分析体系是基于营收、盈利能力以及Ebitda（息税折旧摊销前利润）的倍数来给公司估值。但鉴于这些公司几乎没有可观的收入、且短期亏损规模巨大，这些估值指标都根本用不上。
随着我开始深入研究，我首先意识到的事情之一就是国家安全风险。如果量子计算机能够破解当今最强的加密技术，我们的所有数据都将面临风险。这其中包括机密和绝密的国家信息以及发射代码。我们的整个银行业都依赖加密，我们的电网也会暴露在风险之下，加密货币同样建立在加密之上……
随着我开始与业内的技术人士交流，我更加确信量子计算正在朝着它需要达到的关键里程碑不断推进，比如量子比特数量和保真度。未来一到两年内，我们将看到量子计算机与CPU、GPU协同工作，由量子计算机来解决原先无法求解的那部分问题。时至今日，高性能计算机在求解包含数百或数千个变量的极其困难的方程时仍有局限性。而高复杂度的问题，正是量子计算机的用武之地。
Barron's：上市的量子计算公司数量一直在增加。现在就判断赢家和输家是否为时过早？
特洛伊·詹森：我坚信这个领域会出现多个赢家，并不是“赢家通吃”的局面。量子计算主要有四种技术路线：超导、中性原子、囚禁离子和光子学。如果你押注某个你认为会胜出的路线，而这一路线最终胜出，那么该路线里的所有公司都会成为赢家。
例如，如果超导路线胜出……
本文为Barron's原创文章。未经许可，不得转载。英文版综合自2026年5月22日报道“This Wall Street Veteran Thinks Quantum Is More Than a Speculative Bet. Sizing Up the Stocks.”（本文内容仅供参考，不构成任何形式的投资和金融建议；市场有风险，投资须谨慎。）
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