一个年销售额140亿美元的药物，六年后只剩2亿美元。这不是科幻设定，是BMS和辉瑞正在面对的现实。

Eliquis（阿哌沙班）可能是制药业近年来最具标志性的"专利悬崖"案例。这款口服抗凝药2025年全球销售额144亿美元，是BMS与辉瑞合作开发的小分子药物，长期占据全球口服抗凝药市场主导地位。但专利到期时间表已经确定：欧洲今年到期，美国和日本2027年到期。

打开网易新闻 查看精彩图片

临床定位上，Eliquis是Xa因子直接抑制剂，2011年5月获欧盟批准，2012年12月获FDA批准，适应症覆盖房颤卒中预防、深静脉血栓和肺栓塞等静脉血栓栓塞性疾病。十余年的临床积累和广泛的处方基础，让它成为行业销售额最高的小分子药物之一，但也意味着专利失效后的收入冲击同样惊人。

收入崩塌的路径是地理上分阶段推进的。2025年至2027年间，欧洲市场率先失守，仿制药通过招标系统和处方集快速替换原研药，预计"世界其他地区"收入将暴跌近75%。与此同时，美国市场暂时成为避风港——到2027年，美国收入占比将攀升至近90%，品牌高度集中于最后的高价值区域。

但美国市场的缓冲期比表面看起来更短。《通胀削减法案》设定的Medicare最高公平价格已于2026年1月生效，30天供应量定价231美元，这比专利悬崖提前两年压缩了净收入。真正的冲击在2028年专利到期后：美国市场特有的快速仿制药替代机制——处方集切换和药房自动替换——可能在几个季度内完成大部分份额转移。预计当年收入腰斩，到2031年美国市场将较峰值下跌99%，单区域累计损失超过100亿美元。

整体测算，2025年至2031年间Eliquis全球收入将从144亿美元骤降至2.05亿美元，累计蒸发142亿美元，跌幅98.6%。这是制药业历史上单品种专利失效规模最大的案例之一。对BMS而言，这不仅是一个产品的衰退，更是整个小分子业务板块结构性压力的缩影——当专利护城河干涸，曾经的现金牛能在多短时间内变成历史注脚，Eliquis正在给出答案。