夏至未至，大模型行业的价格战已经打到了白热化的程度。
过去一年，企业级大模型的Token调用成本暴跌了67%，开源模型拿下了企业Token调用量38%的份额。
就在一周前，DeepSeek扔下一颗深水炸弹——V4-Pro模型的API从临时打折变成永久降价，百万Token的输入缓存命中价格压到0.025元，网友戏称“收了个电费”。
当行业还没缓过神的时候，5月27日凌晨，小米突然宣布MiMo-V2.5系列API永久降价，最高降幅高达99%，且不再区分上下文窗口长度。
短短几天时间，两条重磅消息把大模型赛道的价格锚点彻底打穿了。
MiMo亮剑，深夜降价
先说这次降价本身。
小米技术官方公告显示，MiMo-V2.5-Pro的输入缓存命中价格调整后仅为0.025元/百万tokens，相比原来256k规格的1.40元降了98%，对比长窗口的2.80元达到了99%的降幅。
标准版MiMo-V2.5也不含糊，输入缓存命中价格降到0.020元，较原价最高降了98%。
●图源：小米技术
也就是说，过去调用一次大模型的成本，现在能调用几十次甚至上百次。对此小米技术官方表示，这是一次对整个模型价格体系进行永久性翻新。
与此同时，TokenPlan计费体系也得到了优化。
此前不少开发者吐槽套餐价格偏贵、Token不够用，这次小米给出了“加量不加价”的方案：
同等付费价格下，可用Token数量提升到原来的5-8倍，计费规则简化为：不再区分上下文窗口长度，所见即所得。
此外，所有当前有效的TokenPlan用户额度在5月27日零点全部重置，按新规则执行，已经过期的历史付费用户据说也有惊喜。
●图源：小米技术
小米此次降价并非单纯的低价竞争，背后是技术底座的持续迭代。
小米技术团队基于SGLangHiCache完整支持了SWA，将KVCache在多级存储之间的数据搬运量降到优化前的近1/7，可缓存Token数量提升近5倍，同时通过专家并行方案、输入长度分桶策略等优化，持续降低了单位Token服务成本。
目前MiMo-V2.5系列，已经覆盖商用普惠市场的主要场景。
可能很多人对Xiaomi MiMo的印象，还停留在“小米也做了个模型”上。
但实际上，XiaomiMiMo-V2.5-Pro在ArtificialAnalysis榜单上综合智能指数和Agent指数均位列全球开源模型并列第一，跻身全球所有大模型总榜前五，与ClaudeOpus4.6、GPT-5.4等闭源旗舰比肩。
同一时期，MiMo-V2-Pro以超过30%的市占率登顶OpenRouter平台周榜第一，周调用量达到4.82万亿Token。
从追赶者到领跑者，小米AI只用了一年多的时间。
六百亿豪赌，雷军下注了
就在降价消息炸开的前一晚，5月26日，小米发布了2026年第一季度财报。
核心数据显示：总营收991亿元，经调整净利润61亿元，研发投入90亿元同比增长33.4%，研发人员总数突破2.6万人，硬核科技投入力度可见一斑。
财报明确提到，Xiaomi MiMo-V2.5-Pro已跻身全球开源模型双料第一，MiMo大模型助力HermesAgent登顶全球调用量榜首，成为第一贡献模型。
雷军明确对外表态：未来三年，小米在AI领域的投入将超过600亿元，今年至少160亿元。
●图源：小米
据悉，小米2025年全年总收入4573亿元，净利润不到300亿。这意味着小米未来三年要在AI上烧掉两年多的利润。
即便当年all in造车时，雷军也才说十年投入100亿美元，而AI的三年投入，年均超过200亿，力度之大前所未有。
小米AI业务的快速崛起，离不开核心人才的加持。
此前95后顶尖AI技术人才罗福莉加盟小米，曾在业内引发不小震动，传闻雷军以千万年薪力邀其加入。
在她的统筹下，MiMo从V2系列一路迭代到V2.5系列，4月23日更是一口气官宣了四款新模型，时隔上一代发布仅36天。
●图源：小米
如今，小米MiMo研发团队平均年龄仅25岁，清北毕业生占比超六成，年轻且顶尖的人才阵容为模型快速迭代提供了核心动力。
而罗福莉本人曾在多个公开场合表达过对AI前景的大胆判断，她认为大模型完全可能“自己左脚踩右脚提升”，甚至预言AGI将在两年内到来。这样的技术野心，显然需要真金白银来支撑。
预计小米全年研发投入将超过400亿元，而其中相当大的一部分会花在AI上。
●图源：小米
在AI加速重构“人车家全生态”的战略下，小米正把大模型能力注入手机、汽车、IoT全场景，从跨端AI Agent到车载语音助手，从智能家居到工业质检，每一块都在铺AI的底座。
汽车盈转亏，雷军慌不
如果说大模型降价是小米在进攻，那么Q1财报的另一面则揭露了这家公司正在承受的压力。
财报显示，小米集团总营收同比下滑10.9%至991.42亿元，经调整净利润60.72亿元，同比大跌43.1%，毛利同比下降14.2%，经营利润更是从去年同期的131.3亿元骤降至53.1亿元。
●图源：小米集团
可以看到，各条业务线的冷热分化非常明显。
手机×AIoT分部收入792.8亿元，同比下滑14.5%；智能手机出货量3380万台，同比下降19.2%。
但手机的平均售价却逆势涨到了1310元，创下历史新高，中国大陆高端智能手机销量占比也达到了23.5%。
这说明小米在主动收缩中低端机型、向高端要利润。
●图源：小米
IoT业务相对稳健，毛利率达到了25.2%的历史高位，境外IoT收入创下新高。但外界最关心的还是汽车。
一季度智能电动汽车及AI等创新业务收入198.6亿元，营收占比飙升至20%，已正式成为小米的第二大业务支柱。
当季交付80,856辆新车，在行业淡季和产品切换的双重压力下实现了同比增长6.6%。
然而，由于巨大的工厂折旧、产能爬坡和前瞻研发投入，汽车业务一季度净经营亏损达到了31.3亿元，在连续两个季度盈利之后，再度转亏。
怎么理解这个数字？
放眼同级新势力，一季度零跑以11.02万辆登顶销冠，理想以9.51万辆稳居第二，蔚来交付8.35万辆，小米以7.86万辆排名第四。
●图源：中汽数研
但零跑背后是五个以上的产品线在同时跑量，理想也是L系列加纯电五六个系列打天下，蔚来更是主品牌叠加乐道、萤火虫超过六个系列。
而小米就SU7和YU7两个系列。论每款车型的平均贡献效率，小米甩开所有对手不止一个身位；论产品线单一带来的结构性风险，小米同样甩开了所有对手不止一个身位。
一季度小米汽车的处境很微妙。老SU7已经停产，交付全靠YU7系列扛着；新一代SU7虽然在3月下旬开启交付后，4月单月卖了26826辆、占当月总销量的73%，但YU7在4月的零售量已从年初巅峰的3.7万辆回落至9876辆。
两款车的此消彼长，像极了青黄不接的过渡期。
●图注：YU7与Model Y销量对比，八败两胜
但从财报电话会上释放的信号来看，雷军并不慌张。
小米CFO林世伟在会上透露，董事会已启动总额不超过200亿港元的股份回购计划，截至披露时小米2026年累计回购已超过80亿港元，回购力度位居港股第二。
真金白银回购股票，确实比任何口头表态都更有说服力。更何况小米汽车的毛利率一季度达到了20.1%，放在整车行业已经是一个相当拿得出手的工业化起点，单车均价23.5万元也在行业中处于第一梯队。
管理层在电话会上坦言，亏损主要来自跨年订单的购置税补贴、SU7 Ultra高端车型交付占比下降、以及核心零部件价格上涨的三重叠加，属于阶段性因素而非结构性问题。
价格战打到头，然后呢
随着DeepSeek和小米前后降价，一个清晰的信号浮出了水面：大模型API正在从高毛利的收费入口，变成基础设施级别的水电煤。
梁文锋此前说过一句话，公司的定价哲学很简单：核算成本后定价，不贴钱，也不赚暴利，AI应该是普惠的、人人用得起的。
此次小米的降价幅度比DeepSeek更猛，背后是同样的逻辑：技术的价值，最终要体现在被使用的广度上。
降价不意味着不赚钱。当调用成本降到足够低，下游的应用生态才会真正爆发。
Agent开发、代码辅助、智能客服、语音交互......这些场景的商业化，靠的不是高价卖Token，而是海量调用带来的规模效应。
小米的算盘很清楚：用降价把开发者拉进自己的生态，用生态的繁荣反哺模型迭代，再用模型能力的领先守住定价的话语权。
而相比于雷军的豪赌最终能否让小米在AI时代站稳脚跟，开发者们可能更关心下一个降价的会是谁。
*编排 | 黄家俊 审核 | 黄家俊
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