Fundstrat研究主管Tom Lee刚刚给科技巨头们发了“安全通行证”，但华尔街其他角落的警报却拉得更响了。他在CNBC的最新访谈中明确表示，苹果、微软、英伟达等Mag-7股票以及软件板块的熊市已经结束，在人工智能“永不满足的需求”驱动下，这部分大盘将展现出韧性。然而，这种安稳是极度分裂的——一场针对“估值飘了”的股票的“滚动熊市”将在今年晚些时候席卷其余领域，且冲击力度不容小觑。

Lee的警告并非空穴来风，他直接点出了市场即将撞上的三大威胁：年中典型的季节性波动、即将解禁的科技IPO锁定期带来的供给洪峰，以及最致命的一个——“能源瓶颈”。他特别强调，由于成品油库存极度短缺且短期内无法缓解，一场“清算日”正加速到来。那些对能源短缺高度敏感的公司将首当其冲，成为这波出清的主要牺牲品。

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这种“冰火两重天”的格局，正是Lee口中分裂市场的核心图景：做多AI，做多美国能源独立的故事，可以继续在科技霸权上狂欢；但如果手里握着太多依赖廉价能源、或是此前被过度炒作的周期股与非核心科技股，或许需要重新掂量一下钱包了。