来源：市场资讯
（来源：领盛Optivest）
基本面总结：
1.加拿大央行称金融系统尽管面临关税仍具韧性，但警告全球风险
加拿大央行在最新发布的《金融稳定报告》中表示，尽管美国关税政策和贸易不确定性持续存在，加拿大金融体系整体仍保持较强韧性，但全球局势高度动荡，仍可能引发投资者信心快速恶化，并对金融市场稳定造成冲击。
加拿大央行指出，当前贸易战对加拿大企业的实际影响低于此前市场担忧，主要原因在于加拿大与美国之间的大部分贸易目前仍享有关税豁免，美国贸易政策变化也尚未导致金融环境出现长期性恶化。不过，加拿大央行警告称，如果美国未来扩大关税征收范围，或进一步提高现有关税税率，加拿大跨境贸易和整体经济活动将面临更明显压力。同时，伊朗战争加剧了全球地缘政治不确定性，并推动能源与大宗商品价格上涨，进一步增加全球金融体系风险。
加拿大央行还强调，与人工智能相关的金融风险正在上升。随着金融系统对数字化和人工智能技术依赖程度提高，网络安全漏洞更容易被利用。此外，近期部分软件公司股价下跌已开始对私人信贷市场形成压力，相关风险值得持续关注。
加拿大央行高级副行长CarolynRogers表示，目前加拿大金融体系中的部分风险已经趋于稳定，尤其是家庭和企业部门的压力较此前有所缓和。但她指出，对冲基金在主权债券市场中的参与度持续上升，杠杆水平依然偏高，在当前地缘政治环境更加动荡的背景下，任何突发事件都可能对市场造成更大冲击。
加拿大央行副行长ToniGravelle表示，加拿大央行将继续密切监测金融体系运行情况，并强调，一个稳定且具备韧性的金融体系应当能够吸收外部冲击，而不是放大风险，这对于加拿大经济和居民利益至关重要。
在家庭债务方面，加拿大央行表示，自去年5月上一份报告发布以来，加拿大家庭整体财务健康状况变化不大。虽然家庭债务水平仍然偏高，但家庭财富规模持续增长，债务违约比例也趋于稳定。加拿大统计局数据显示，2024年第四季度家庭债务与可支配收入之比在过去一年略有回升，但整体仍低于2022年的历史高点。
加拿大央行指出，房价上涨带动家庭净资产增加，尤其是金融资产价值提升和股票市场持续走强，对家庭财富形成支撑。然而，这种财富增长在不同收入群体之间分布并不均衡，部分家庭仍对就业市场变化高度敏感。如果未来经济进一步放缓、失业率上升，缺乏储蓄缓冲的家庭可能面临抵押贷款和消费信贷偿付压力。
Rogers表示，加拿大家庭近年整体表现得较为谨慎，持续增加储蓄，并提前为抵押贷款重置带来的还款压力做准备。一部分家庭收入增长，也在一定程度上缓解了贷款支付冲击。她同时强调，加拿大现有的抵押贷款最低合格利率和压力测试机制，在过去几年有效增强了家庭部门抵御风险的能力，但相关风险仍需持续关注。
对于市场关注的抵押贷款重置风险，Gravelle表示，加拿大央行预计这一风险将在2027年下半年基本消退，因为未来12个月内将完成最后一轮主要抵押贷款重置。
在银行体系方面，加拿大央行认为，加拿大大型银行整体财务状况依然稳健，并已采取多项措施应对潜在经济冲击。当前银行资本缓冲水平充足，盈利能力较强，同时已经为潜在贷款损失计提更多拨备资金。
不过，加拿大央行也指出，由于加拿大银行较大程度依赖存款和批发融资市场，因此对全球融资环境变化较为敏感。如果地缘政治冲突进一步升级，可能扰乱融资市场，提高银行融资成本，并增加新债发行难度。
加拿大央行进一步表示，短期融资市场，包括回购市场和商业票据市场，一旦出现压力，可能削弱银行融资证券及支持市场交易的能力，从而影响其他市场参与者的融资和流动性获取。
此外，加拿大央行警告称，如果美国贸易摩擦升级，或伊朗战争进一步削弱就业与经济活动，加拿大金融机构的信贷损失可能超过当前预期，尤其是对那些业务高度集中于受关税影响地区或行业的中小型银行及信用合作社而言，相关风险将更为明显。
Gravelle最后表示，加拿大大型银行在过去一年中整体韧性进一步增强，不仅盈利能力改善，资本缓冲也保持健康水平，同时已提前为潜在贷款损失预留更多资金。这意味着，即便未来经济出现严重下行，加拿大大型银行仍具备支持经济和金融体系稳定运行的能力。
2.美国4月PCE通胀升温，能源价格上涨强化美联储维持高利率预期
美国4月通胀创下近三年来最快增速，主要受中东局势导致能源价格上涨影响，进一步强化市场对于美联储将在较长时间内维持利率不变的预期。
美国商务部经济分析局数据显示，4月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.8%，高于3月的3.5%，为2023年5月以来最大涨幅，符合市场预期。PCE环比上涨0.4%，低于3月的0.7%。
中东冲突扰乱霍尔木兹海峡航运，推动能源价格大幅上涨，并导致全球供应链持续紧张，包括化肥、铝及部分消费品供应受到影响。美国4月全国汽油平均零售价上涨12.3%，自战争爆发以来累计涨幅已超过50%。
除能源外，其他商品与服务价格同样承压。4月商品价格环比上涨0.7%，其中能源产品上涨5.5%，食品价格上涨0.5%。
剔除食品与能源后的核心PCE价格指数同比上涨3.3%，高于3月的3.2%；环比上涨0.2%。
服务业价格连续第三个月上涨，住房、公用事业、交通服务以及餐饮住宿等领域价格均有所走高。
尽管通胀高企，消费者支出4月仍增长0.5%，但经通胀调整后的实际消费仅增长0.1%。同时，实际可支配收入连续第三个月下降，储蓄率降至2022年6月以来最低水平。
美国第一季度消费者支出增速被下修至1.4%，整体GDP增速也被下修至1.6%。
美联储长期以PCE作为核心通胀指标，目前市场普遍预计，美联储将在较长时间内维持当前利率水平。此前公布的会议纪要显示，越来越多美联储官员对进一步加息持开放态度。
3.美国第一季度GDP增速下修至1.6%，经济放缓迹象显现
美国商务部公布的修正数据显示，美国第一季度国内生产总值（GDP）按年率计算增长1.6%，低于此前公布的2.0%，也低于市场预期。
此次下修主要反映库存投资与消费者支出表现弱于初值。去年第四季度美国经济增速仅为0.5%。
占美国经济总量三分之二以上的消费者支出增速由此前的1.6%下修至1.4%。不过，大规模退税在一定程度上缓解了家庭面对高油价带来的压力。
企业设备投资依然强劲，增速维持在17.2%。剔除库存、贸易及政府支出的国内私人最终销售增速则小幅下修至2.4%。
企业利润增速明显放缓，第一季度仅增长404亿美元，远低于上一季度的2469亿美元。
从收入侧衡量，美国第一季度国内总收入（GDI）增长0.9%，GDP与GDI平均后的国内总产出增速为1.3%。
经济学家普遍预计，中东局势带来的能源与通胀压力将在第二季度进一步拖累美国经济增长。
4.美国上周初请失业金人数小幅上升，就业市场整体仍保持稳定
美国劳工部数据显示，截至5月23日当周，美国首次申请失业救济人数增加5000人，经季节调整后达到21.5万人，略高于市场预期的21.1万人。
今年以来，美国初请失业金人数整体维持在19万至23万人之间，显示就业市场虽然有所放缓，但整体裁员规模仍处于较低水平。
除部分科技企业因人工智能相关调整进行裁员外，大多数行业仍保持相对稳定。中东冲突导致能源与大宗商品价格上涨，加剧了企业经营成本压力，并进一步推高通胀。
截至5月16日当周，持续领取失业金人数增加1.5万人至178.6万人。市场预计5月美国失业率将维持在4.3%。
尽管持续领取失业金人数较此前高点有所回落，但部分下降可能与部分失业者福利资格到期有关。此外，许多年轻求职者由于缺乏工作经历，无法获得失业救济。当前大学毕业生正面临较为严峻的就业环境，部分去年毕业生仍未实现稳定就业。
最新调查显示，美国家庭对就业市场的看法出现分化。认为“就业机会充足”的受访者比例降至2021年2月以来最低水平，但认为“工作难找”的比例则降至近七个月低点。
2026年5月29日（星期五），加拿大统计局将于北京时间20:30发布2026年第一季度GDP数据（收入与支出账户）及2026年3月行业GDP数据。
经济资讯
加拿大央行：金融体系运行良好，脆弱性有所增加。加拿大央行周四发布《金融稳定报告》。高级副行长卡罗琳·罗杰斯表示，尽管金融体系整体仍能良好应对冲击，但在高度动荡的经济和地缘政治环境下，脆弱性正在上升。股市估值过高、企业债务增加以及对冲基金为购买主权债务而加大借贷均为风险因素。罗杰斯警告，新的冲击或多种冲击叠加可能导致投资者信心急剧下降，引发流动性需求激增或资产快速抛售。
报告指出，即将进行的北美自由贸易协定（美墨加协定）审查以及伊朗战争引发的石油危机，是可能对经济造成严重打击的两大风险。美国总统特朗普的关税措施已持续一年多，扰乱了就业市场和关键行业。美国驻加大使表示加拿大不应指望免于关税，持续紧张局势令加拿大承压。
抵押贷款方面，加拿大人越来越难偿还债务，但借款人逾期比例已趋稳定。央行预计去年出现的抵押贷款续贷高峰将在2027年下半年完全过去。企业财务状况总体稳定。尽管实际经济数据显示积极迹象，但罗杰斯承认，食品价格上涨等因素让许多家庭仍感到财务压力。加拿大各大银行盈利能力和资本缓冲均有所提升，反映其财务状况良好。
加元反弹，经常账户赤字扩大。外汇市场方面，受中东停火协议有望延长、市场风险偏好回升影响，加元兑美元周四上涨0.4%至1.3780，从六周低点反弹。石油作为加拿大主要出口产品之一，美国西德克萨斯中质原油微涨0.4%至每桶89.06美元。
国内数据显示，第一季度经常账户赤字扩大至71.8亿加元，远高于第四季度的10亿加元。经济学家预计周五公布的GDP数据将显示年化增长率为1.5%。加拿大总理卡尼在纽约呼吁与美国建立“新伙伴关系”以“帮助美国再次伟大”。债券收益率全线走低，10年期国债收益率跌至3.444%。
政治资讯
卡尼纽约演讲：强大加拿大“有助于美国再次伟大”。加拿大总理马克·卡尼周四在纽约经济俱乐部向商界领袖发表演讲，呼吁加美两国建立“新的伙伴关系”。卡尼表示，面对特朗普总统引发的贸易领域“结构性转变”以及世界“更加分裂和危险”的局势，加拿大必须更加注重发展自身经济，发挥能源超级大国地位。但他强调，这并不意味着与美国隔绝——相反，政府希望在战略领域深化合作。“加拿大强大将有助于美国再次伟大，”卡尼说，“我们应该携手合作、共同参与世界竞争的例子不胜枚举。”
卡尼指出，美国依赖加拿大的石油、天然气、电力、铝、钾肥、镍、铜等资源，双方应在此基础上扩大业务合作而非减少。他的政府已就汽车、铝、能源和矿产向美方提出了“具体、切实可行的建议”。卡尼同时明确，过去加拿大唯唯诺诺、顺从美国意愿的关系已经结束，取而代之的是一个“更强大、更自信的加拿大”，能够以更公平的条件满足美方需求。他特别提到，随着人工智能蓬勃发展，美国将面临“严重的”能源短缺，而加拿大的清洁电力和油气资源“可以成为解决方案的一部分”。
贸易谈判前景不明，美方坚持部分关税。尽管卡尼释放和解信号，美国贸易代表杰米森·格里尔本周坚称，必须对部分加拿大商品征收关税以应对“巨额赤字”，并称加拿大的做法与其他国家“有所不同”。美方已宣布与墨西哥就美墨加协定（CUSMA）审查进行谈判的日期，但与加拿大的会谈日期尚未确定。加方贸易部长发言人表示，近期访美计划“正在进行中”。格里尔承认，在能源、关键矿产和化肥等领域存在共同经济利益，但汽车等领域谈判将“很艰难”。
反对党批评：卡尼立场模糊。保守党领袖皮埃尔·波利耶夫批评卡尼的演讲“充斥着空洞口号”，称总理在加美关系上的立场并不明确。“一方面他说我们正处于与美国决裂的边缘，另一方面又说想让美国再次伟大，”波利耶夫表示，“他似乎无法决定与美国融合究竟是优势还是劣势。”
金融资讯
受美伊停火延期前景提振，加拿大主要股指周四上涨。多伦多证券交易所S&P/TSX综合指数收涨105.65点，涨幅0.3%，报34,517.70点。美股标普500和纳斯达克指数亦创收盘历史新高。
板块方面，科技股领涨，涨幅2.6%，其中电商公司Shopify股价飙升7.4%。材料板块随金价上涨1.9%。能源板块延续回落走势，下跌0.5%，尽管原油价格微涨0.25%至每桶88.90美元。
银行股方面，加拿大皇家银行、道明银行和加拿大帝国商业银行公布的第二季度利润均超出预期。然而，RBC股价下跌0.4%，CIBC重挫5.4%，TD则上涨0.7%。分析师表示，部分银行股和大宗商品股在近期强劲上涨后出现获利回吐。
个股层面，自动化解决方案提供商ATS公司因季度收益未达预期，股价大跌14.3%。整体而言，市场情绪受到中东局势缓和的支撑，但投资者仍在权衡贸易不确定性和冲突对经济的影响。
地缘战事
美伊达成延长停火框架协议，特朗普尚未批准。据路透社援引消息人士称，美国和伊朗周四达成协议，将停火延长60天并解除对霍尔木兹海峡航运的限制，允许船只通过这条全球约五分之一石油供应的战略水道。谈判人员将着手解决伊朗核计划等棘手问题。若获两国领导人批准，这将是自2月28日冲突爆发以来迈向和平的最大一步。但特朗普尚未批准该协议，白宫拒绝置评。伊朗塔斯尼姆通讯社援引接近谈判团队的消息人士称，协议文本尚未最终确定。此前，美国中央司令部称击落了五架伊朗攻击无人机并袭击了阿巴斯港的一个地面控制站，科威特部队拦截了一枚弹道导弹。伊朗革命卫队表示已将目标锁定对袭击负责的美国基地。调解方巴基斯坦外长将于周五在华盛顿会见美国国务卿卢比奥。
以色列空袭贝鲁特，停火协议名存实亡。以色列周四空袭黎巴嫩首都贝鲁特南部郊区一栋建筑，为数周来首次。以军称进行了精确打击，安全消息人士称目标为与真主党结盟的武装派别导弹负责人。此次袭击再次打击了美国4月斡旋的脆弱停火协议。以军宣布黎巴嫩南部扎赫拉尼河以南大片地区为“战区”，要求居民撤离。黎巴嫩卫生部称，周四以军空袭造成南部阿德隆附近6人死亡（含2名儿童），西顿市5人死亡（含2名妇女）。另有空袭在提尔市造成2名叙利亚国民死亡。自3月2日以来，以色列与真主党的冲突持续不断，已导致黎巴嫩约五分之一国土被以军撤离令覆盖。
内塔尼亚胡下令占领更多加沙，70%领土将受控。以色列总理内塔尼亚胡周四表示，已指示军队占领更多加沙地带，首先将控制范围从目前的60%提升至70%。尽管10月美国斡旋的停火协议规定以军应撤退至控制约53%地区的“黄线”，但以军单方面将混凝土路障向哈马斯控制区深处移动，实际控制已达约64%。内塔尼亚胡将加沙、叙利亚和黎巴嫩的占领区描述为“缓冲区”。自停火以来，以军空袭已造成加沙900多人死亡。加沙卫生官员称，周三晚以军袭击造成至少10人死亡（含5名儿童）。美伊斡旋的加沙方案谈判仍陷僵局。
美国驻基辅大使馆否认撤离，俄警告升级。美国驻基辅大使馆周四否认运作发生变化，称“正常开放”。此前欧盟外交政策负责人卡拉斯称美国大使馆已离开基辅，但美方予以驳斥。俄罗斯周一警告外国人应离开基辅后，多个欧盟国家召见了俄罗斯大使。乌克兰方面称，部分美国外交官在俄最新大规模袭击后离开基辅，但美方强调安全审查是常规操作。
技术谋攻
美加日内关注区间:
1.3825-1.3780
技术指标总结：
加拿大央行在最新《金融稳定报告》中表示，尽管美国关税政策及全球贸易不确定性持续存在，加拿大金融体系整体仍展现出较强韧性，但全球局势日益动荡，尤其是地缘政治冲突升级，可能导致投资者信心迅速恶化，并对全球金融市场稳定构成冲击。加拿大央行指出，目前贸易战对加拿大企业的实际影响低于此前市场担忧，主要因为加拿大与美国之间的大部分贸易仍享有关税豁免，美国贸易政策变化暂未对金融环境造成长期恶化。然而，如果美国未来扩大关税范围或进一步提高税率，加拿大跨境贸易及整体经济活动仍将面临更大压力。
与此同时，中东局势持续紧张，霍尔木兹海峡航运受扰，推动全球能源及大宗商品价格明显上涨，并加剧全球供应链压力。美国4月个人消费支出（PCE）价格指数同比上涨3.8%，创下2023年5月以来最大涨幅，高于3月的3.5%。能源价格成为推高通胀的主要因素，美国汽油零售价自战争爆发以来累计涨幅已超过50%。商品与服务价格也同步承压，其中能源产品价格单月上涨5.5%，食品价格继续攀升，住房、公用事业、交通及餐饮住宿等服务价格连续第三个月上涨。剔除食品和能源后的核心PCE同比上涨3.3%，显示通胀压力仍具有广泛性。
持续高企的通胀强化了市场对美联储将在更长时间内维持高利率的预期。虽然美国4月消费者支出增长0.5%，但经通胀调整后的实际消费仅增长0.1%，实际可支配收入已连续第三个月下降，家庭储蓄率则降至2022年中以来最低水平。与此同时，美国第一季度GDP增速被下修至1.6%，低于此前公布的2.0%，也明显弱于市场预期。消费者支出增速同样被下调至1.4%，企业利润增长则显著放缓，仅增加404亿美元，远低于上一季度水平。尽管企业设备投资依旧强劲，但经济学家普遍预计，能源价格上涨与通胀压力将在第二季度继续拖累美国经济增长。
就业市场方面，美国劳工部数据显示，截至5月23日当周，美国首次申请失业救济人数升至21.5万人，虽然略高于市场预期，但整体仍处于历史较低区间。今年以来，美国初请失业金人数大致维持在19万至23万人之间，显示企业裁员规模总体有限，就业市场虽有放缓迹象，但尚未出现明显恶化。除部分科技企业因人工智能相关业务调整而裁员外，多数行业仍保持相对稳定。不过，持续领取失业金人数有所增加，大学毕业生和年轻求职者面临的就业压力依然较大。调查显示，美国民众对于就业市场的看法出现分化，认为“就业机会充足”的比例降至2021年以来最低水平，但认为“工作难找”的比例也有所下降。
在加拿大国内，加拿大央行认为家庭和企业部门的风险较此前已有所缓和。虽然家庭债务水平依然偏高，但房价上涨、金融资产增值以及股市走强支撑了家庭净资产增长，债务违约率目前总体稳定。加拿大央行指出，家庭债务与可支配收入之比虽然在过去一年略有回升，但整体仍低于2022年的历史高点。不过，财富增长在不同收入群体之间分布并不均衡，部分缺乏储蓄缓冲的家庭仍对就业市场变化高度敏感。如果未来经济进一步放缓、失业率上升，部分家庭可能面临抵押贷款和消费信贷偿付压力。
加拿大央行同时强调，近年来实施的抵押贷款压力测试机制有效增强了家庭部门抵御风险的能力。许多家庭也在主动增加储蓄，并提前为抵押贷款重置带来的还款压力做准备。加拿大央行预计，主要抵押贷款重置风险将在2027年下半年基本消退。
银行体系方面，加拿大央行认为大型银行整体资本充足、盈利能力稳健，并已提前计提更多贷款损失拨备，以应对潜在经济下行风险。不过，由于加拿大银行较大程度依赖存款及批发融资市场，其对全球融资环境变化较为敏感。如果地缘政治冲突进一步升级，可能推高银行融资成本，增加债券发行难度，并扰乱短期融资市场，包括回购和商业票据市场，进而影响金融体系流动性。
此外，加拿大央行还特别警告，与人工智能相关的金融风险正在上升。随着金融系统对数字化和人工智能技术依赖程度提高，网络安全漏洞更容易被利用。近期部分软件公司股价下跌，也已开始对私人信贷市场形成压力。与此同时，对冲基金在主权债券市场中的参与度不断提高，杠杆水平仍然偏高，在当前地缘政治环境更加动荡的背景下，任何突发事件都可能对市场造成更大冲击。
总体来看，尽管北美金融体系目前仍具备一定韧性，但全球贸易摩擦、地缘政治风险、能源价格上涨以及持续高通胀，正不断加大经济与金融市场面临的不确定性。加拿大央行与美联储都在密切关注未来经济放缓、融资环境收紧及金融风险扩散的可能性，而高利率环境可能将在更长时间内持续，对企业、家庭以及金融机构形成持续压力。
技术指标显示，4小时级别布林带上轨切入点指向1.3860区域水平为汇价提供短线动态阻力，布林带中轨运行线指向的1.3820区域水平为走势界定潜在强弱分化，布林带下轨切入点指向的1.3775区域水平为汇价提供短线动态支撑。当前汇价趋向于测试布林带下轨区域，显示空头动能占据主导优势。布林带开口呈现扩张状态，表明短线波动率有所上升。与此同时，4小时级别14日RSI相对强弱指标处于40.50附近弱势区域，表明当前空头力量处于弱势格局，汇价下行风险加剧。
4小时级别来看，美加短线阻力构筑于1.3825区域水平，日内汇价若可突破该区域限制，有望上行对1.3860区域水平发起挑战。下行结构来看，下方1.3780区域水平构成汇价短线支撑，日内汇价若失守于该区域防线，将面临回落测试1.3750区域水平之风险。
整体而言，当前市场短线情绪倾向于“空头对待”，日内汇价若可突破1.3825区域限制，才有望驱动多头短线看涨情绪，为汇价上行挑战1.3860区域水平提供信心支持。此外，若汇价失守于1.3780区域防线，将强化市场短线看空情绪，加剧汇价回落测试1.3750区域水平之风险。
上升:1.3825-1.3860
下降:1.3780-1.3750
短线操作建议:
等待1.3825-1.3780价格区间4小时收市跟进信号，采用突破交易。
合理规划资金（仓位），控制风险（止损），做好个人交易“纪律”才是首要条件。谨记，钱不是一天赚的，但却是一天赔光的！
注⚠️:
以上建议仅供参考。
投资有风险，入市请谨慎。
领盛金融Optivest顾问
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