2026 年 5 月 26 日，小米集团发布一季度财报，其中一些数据让市场震动：汽车业务单季亏损 31 亿元。因为就在三个月前的 2025 年四季度，小米汽车刚刚实现单季盈利 11 亿元。短短 90 天，42 亿元的利润断崖式下跌，背后究竟发生了什么？
财报数据：增收不增利的尴尬
财报显示，2026 年第一季度小米汽车交付 80,856 辆，同比增长 6.6%，实现营收 198.6 亿元，占集团总营收的 20%，已成为小米第二大收入支柱。但是毛利率下滑至 20.1%，同比回落 3.1 个百分点，环比回落 2.6 个百分点，最终显示经营亏损 31 亿元。
2025 年同期亏损5亿元，2025 年三季度盈利 7 亿、四季度盈利 11 亿是连续盈利态势，而现在亏损31亿元，形成了强烈的反差。小米汽车前两个季度证明了 "造车可以赚钱"，这个季度又证明“造车亏钱？”
财报发布当日，小米集团股价又跌了 4.57%，收于 28.40 港元，到今天还在28元左右徘徊，创下 2024 年 11 月以来新低。
这之前小米已累计斥资 146 亿港元回购股票，平均回购价格 36.5 港元 / 股，目前浮亏已达 18%。为稳定市场信心，小米又宣布追加 200 亿港元回购计划。
42 亿利润去哪了？
亏损的直接原因可归纳为 "三降一升"：
一是产品结构降级。一季度正值 SU7 改款过渡期，高毛利的 SU7 Ultra 交付比例降低了，而中低配车型占比变高了，这样就拉低了整体毛利率。Ultra 车型作为小米汽车的利润奶牛，其交付节奏的波动对盈利影响巨大。
二是价格策略让利。为应对新能源汽车购置税政策调整，小米主动对消费者进行购置税补贴，同时销售了一批低价现车以清理库存。这种以价换量的策略用牺牲了利润空间的代价保住了交付量。
三是季节性因素影响。春节假期导致生产和交付节奏被打乱，产能利用率下降推高了单位固定成本。这也是多数车企一季度普遍面临的问题，但对刚实现盈利的小米汽车而言，冲击就特明显。
四是成本端压力上升。一季度核心零部件价格出现上涨，特别是电池、芯片等关键供应链成本上涨，利润空间被压缩了。
小米该如何破局呢
小米管理层在财报电话会议中明确表示：全年销量目标不变。这就意味着小米汽车需要在剩下三个季度完成约 42 万辆的交付，压力有。
如果要破局，最主要的是加快产品迭代，YU7 标准版已经上市，有望能够对特斯拉ModelY造成进一步的压制，新的大型SUV寻天系列有望上市，能够在这个利润比较丰厚的领域里分得一杯羹；
另外就是持续扩张销售网络，目前门店已达 490 家，覆盖 143 个城市；最后就是通过规模效应进一步摊薄成本。
小米手握千亿现金储备，31 亿元的单季亏损还能承受得住。
米粉的期待与等待
对于数千万米粉而言，情绪是相当复杂的。一方面为小米汽车短短一年取得的成绩感到骄傲 —— 从零开始做到月销 3 万 +，毛利率突破 20%，这在造车新势力中已是奇迹；另一方面，也对持续亏损感到担忧，希望小米汽车能够真正实现健康盈利。
更多米粉还是选择相信雷军。
从手机到 AIoT 再到汽车，小米每次跨界都有不少质疑，但最终都用结果说话。
他们期待 YU7 能够复制 SU7 的成功，碾压特斯拉！
今天雷军和舒淇为YU7 GT车主交车，希望舒淇能够给小米带来好运！
期待小米汽车能够早日实现持续盈利，期待 "小米造车" 这场豪赌能够最终胜出。
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