来源：新浪证券-红岸工作室

5月29日，招商轮船（601872.SH）在上证路演中心召开2026年一季度业绩说明会，公司管理层就油运市场运价走势、二季度经营锁定情况、干散货业务布局及股东减持等市场关注问题与机构及个人投资者进行深入交流。

投资者关系活动基本信息

投资者关系活动类别 业绩说明会 时间 2026年5月29日11:00-12:00 地点 上海证券交易所上证路演中心 参与单位名称 参与2026年一季度业绩说明会的机构及个人投资者 上市公司接待人员姓名 公司董事、总经理王永新先生，董事余志良先生，独立董事邓黄君先生，财务总监娄东阳先生，董事会秘书孔康先生及相关人员

核心调研要点解读

油运业务：二季度VLCC锁定基本完成 TCE水平与欧美公司相当

针对市场高度关注的二季度VLCC经营情况，公司表示，截至5月底，二季度营运天已基本定载完成。对于与欧美油运公司的TCE（等价期租租金）水平差异，管理层指出，招商轮船VLCC船队营运效率更佳，与Frontline等欧美上市公司（船队结构如ECO Scrubber船比例等普遍更优）实现的TCE水平没有太大差异，“对二季度继续跑赢同行充满信心”。

关于当前运价走势，公司认为，尽管中东-中国航线即期运价从高位回落，但目前运价已充分反映中东货量短缺、制裁豁免延期、中国进口原油阶段性减少等不利因素，仍维持强劲水平。值得注意的是，近期期租市场成交活跃，ECO VLCC一年期租维持在12万美元/天左右的历史最高水平，体现市场对后市的信心。

对于市场担忧的“海峡开放后被困VLCC集中释放导致运力过剩”问题，公司澄清，目前困在海峡的VLCC约50多艘，若海峡开放且货盘恢复，更可能出现运力不足及港口拥堵，而非过剩。

干散货市场：VLOC长协锁定收益 中小船型具备盈利弹性

在干散货业务方面，公司披露，现有VLOC（超大型矿砂船）全部签订27年全生命周期长期COA（包运合同），锁定权益回报率。干散货船队的盈利弹性主要体现在18/21万吨好望角型散货船及巴拿马型、灵便型等中小型散货船上，除VLOC外，其他船型以现货和滚动短期租经营为主。

对于本轮干散货运价景气上行的原因，管理层分析，主要受益于主流矿山发货量超预期等因素，预计未来供需格局稳定向好，但不排除短期出现剧烈波动。

股东减持与汇率风险：减持冲击将“烟消云散” 美元业务为主对冲汇率波动

针对第二大股东中国石化即将进入可减持期的问题，公司表示，相关股东在减持前和实施中均会充分考虑对二级市场的影响，公司也与股东持续沟通，“一次性负面冲击将很快烟消云散”。

关于汇率风险，财务总监娄东阳指出，公司收入、成本、费用均以美元为主，已建立明确应对预案管控汇率风险敞口，“这么大的公司当然不会对汇率波动没有应对”。

行业展望：新造船供给弹性不足 油轮市场格局“前所未有”

对于新造船供给端，公司认为，全球优质船厂造船产能弹性不足，普遍接单至2029/2030年，除船台紧缺外，设备、熟练技术工人短缺问题更严重（如韩国船厂受劳工短缺困扰），绿色能源转型也给船东下单远交付期运力带来挑战。

展望油轮市场后市，管理层表示，当前市场格局是“绝大多数人未曾经历的”，现货运价由交易和博弈形成，已反映各类供需及预期因素，“能走到哪里，走多高，持续多久，不如让我们一起期待”。

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