远赴美国的欧洲投资者，如今美梦彻底落空
美国第 47 任总统特朗普的核心口号是 “让美国再次伟大”。这一宏伟目标，其中一项核心诉求便是重塑美国昔日的经济霸主地位。
世界银行与国际货币基金组织的数据显示，2025 年美国占全球 GDP 比重为14.65%；而 40 年前的 1985 年，这一数值高达35.32%。二战结束初期，美国经济体量更是一度占据全球 GDP 的半壁江山以上。美国在全球经济中的话语权，正悄无声息且持续地走弱。
特朗普试图扭转美国经济发展轨迹，为此推出一系列激进举措，加征高额进口关税是核心手段：一方面用贸易壁垒保护本土市场、推进进口替代；另一方面他认为，贸易保护壁垒会倒逼海外资本、以及外流的美国本土资本回流建厂。特朗普多次对外宣称：“来美国建厂，即可享受零关税”。
美国财政部数据显示，2025 年海外投资者对美国长期资产（存续期超 1 年的有价证券）净买入额达 1.55 万亿美元，较 2024 年的 1.18 万亿美元增长约 31%。其中欧洲资本流入规模最大，净投资额高达 8728 亿美元。欧洲投资者入局，既受特朗普贸易政策影响，也源于欧洲本土经济持续恶化。彼时看来，特朗普吸引外资的计划一度进展顺利。
特朗普的经济政策还存在内在矛盾：刺激出口需要弱势美元，吸引和留住外资却需要强势美元；为保障美债销路需要加息，而为降低国债付息成本又需要降息。其施政方针左右摇摆，并无一套完整可行的经济复苏方案，只是堆砌相互冲突的口号。
去年外界普遍唱衰欧洲经济，但对比之下高下立判。欧洲斯托克 600 指数、美国标普 500 指数以本币计算，去年涨幅均约 15%；而以美元计价，斯托克 600 指数涨幅达到 30%。此前投资者在 “差” 与 “更差” 之间抉择，误以为欧洲是那个 “更差选项”，事实证明，陷入困境的反而是美国。
去年从欧洲涌入美国的投资者已然失望，今年欧洲资本不会再重蹈覆辙。峰会参会者表示，当下资本并无理想避险地，最优选择是调整投资组合，减持美国资产。
如今美国媒体关于 “抛售美国资产” 的报道层出不穷。全球顶级对冲基金桥水创始人、知名投资人雷・达里奥近期公开唱空美国，题为《传奇投资人：如何避免美国即将迎来 “心脏骤停”，达里奥为何看空美国》的访谈引发广泛关注。他预判未来五年美国投资环境将持续恶化，并列出三大核心原因：
达里奥及诸多经济学家指出一个标志性现象：二战后美国公共债务首次追平年度 GDP，规模达 31.22 万亿美元。这部分债务包含境外投资者、各国政府、机构及美联储持有的美债。若计入政府对内欠款（社保、军人抚恤金等），美国总债务早已突破 GDP 的 100%，当前总额超39 万亿美元，相当于 GDP 的 125%。
特朗普在 2024 年竞选时承诺至少遏制债务增长，但自去年 1 月入主白宫以来，美国国债又新增2.5 万亿美元。2025 财年，债务利息支出占联邦总预算的 14%，首次超过国防开支。
进入 2026 财年（2025 年 10 月起），仅前三个月，国债利息支出就达到 5370 亿美元，占总预算的 29.4%。巨额债务利息不断挤占财政预算，未来社保、国防等领域开支都将难以为继。
今年秋季美国将迎来中期选举，目前共和党支持率大幅下滑，各界普遍预测民主党将夺回众议院多数席位。特朗普所在的共和党同时掌控参众两院的局面将被打破，政治权力架构弱化，势必激化国内社会矛盾，甚至引发暴力冲突。
达里奥坦言：“我不愿看到大规模暴力，但风险确实存在。美国枪支数量甚至超过总人口，局势不容乐观。”
地缘动荡会冲击所有国家，但美国受到的影响最为严重。特朗普政府四处制造冲突，让美国站在了矛盾焦点，美伊冲突就是典型案例。
美国国防部长赫格塞思称，两个月的中东战事已耗费美方 250 亿美元；伊朗方面则认为实际损失高达 1000 亿美元。比经济损耗更致命的是，这场军事冒险彻底动摇了美国 “无敌” 的形象，国际公信力与投资吸引力大幅下滑。
此前沙特及海湾阿拉伯国家曾承诺向美国投入数千亿美元，如今相关承诺彻底作废：一方面美方损害了其经济收益，另一方面各国也不再信任特朗普政府。
结合美国官方跨境投资数据来看趋势：
美国商务部经济分析局统计的国际净投资头寸，即美国海外资产与外资在美资产的差额，数十年来外资在美规模始终远超美国对外投资。特朗普上任之初，外资在美累计资产较美对外资产高出26.4 万亿美元，几乎等同于美国全年 GDP。
2025 年二、三季度，外资净流入规模仍在扩大，分别增加 1.5 万亿美元、1.4 万亿美元；但第四季度出现转折，外资存量小幅下降 110 亿美元。这一变化标志着 “买入美国” 的热潮终结，资本开始净流出，“抛售美国资产” 的趋势正式显现。
2026 年一季度跨境资本完整数据尚未公布，但各类迹象表明，撤离美国市场的浪潮还在持续扩大。
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