储能黑马中城大有爆雷，暴露行业盲目扩张问题。
预见能源了解到，近期，一个看似寻常的买卖合同纠纷，将储能“黑马”中城大有推上了风口浪尖。
因江苏淮安金湖银涂150MW/300MWh储能电站项目长期被拖欠1.65亿元设备货款，设备供应商近日向法院起诉了中城大有产业集团有限公司及其关联公司。但让行业真正感到焦虑的，或许不是这笔款项设备供应商能追回多少，而是“中城大有”背后那支看起来极其华丽的“国家队”股东背景，在落地储能项目时为何如此羸弱，甚至已经被法院拉入了“老赖”名单。
在万亿储能赛道狂飙突进的高光之下，那些徒有“高贵血统”却无专业根基的“跨界大王”，似乎正面临一场迟来的大考。中城大有的危局，很可能只是这个行业被戳破的第一块多米诺骨牌。
中城大有“高开低走”
豪华的股权架构撑起一张储能“画皮”
翻开中城大有的履历，确实称得上耀眼光环。这家公司成立于2016年，早期核心业务其实以建设为主。直到2022年中霆控股入主，其背后真正掌控力量——大有数字资源有限责任公司（简称“大有数字”）开始浮出水面。股权穿透显示，大有数字的三股东分别为中央党校、中信集团和华迪计算机集团，形成了外界眼中“政务+资本+技术”的完美架构。正是靠着完美的股权架构，这家籍籍无名的企业得以在2023年下半年突然杀入储能赛道，并迅速引爆圈层。
背靠“光环”的中城大有出手极为阔绰。从与宁德时代、比亚迪的百亿级握手，到与中车株洲所、南粤基金的极速联姻，再到此后一口气在全国13个省签约近50GWh的储能项目，签单速度令人咋舌。按照其宏大规划，五年内还要狂砸600亿，力争将80个储能项目收入囊中。
然而令人愕然的是，正是这张“画饼图”背后，一场决定性的股权撤离大戏早已悄无声息地拉开帷幕。预见能源调研发现，早在2023年12月，大有数字的三家原始股东就已集体在北京产权交易所挂牌准备集体“甩货”退场。经历漫长的冷场和折价后，直到2025年8月29日，三方股权被打包出售给了上海奥韧商务咨询有限公司，旧股东彻底离场。更严苛的资产腾挪随后触发：当年第三季度航天信息的“持有待售资产”清零，这场撤退宣告完成。
原来，在你还在为那个金字背景招牌动心时，金主早已悄悄换人。大厦的根基，从未兑现成落地资金，一个悬浮的影子撑起的储能画皮，终究撑不过现实的拷问。
600亿宏愿沉没
从百亿订单到一地鸡毛
2024年的风光无限，在中城大有的史册上写满了高光。自金湖项目2024年1月火速动工，再到当年10月并网投运，都预示着一个储能“帝国”的诞生。但谁也未曾料到，眼看高楼平地起，就在短短一年后的2025年下半年，危机却迅速席卷这座庞大的储能“帝国”。
债权人一拨一拨地扎堆涌现，追债大军来势汹汹。天眼查预警显示，2025年7月中城大有就曾因拖欠税款被列入欠税名单。进入10月后，其突遭全国7家法院列为被执行人，各地分、子公司股权纷遭冻结。员工工资多个月发不出来，已投运电站由于欠费几近停运，未投运电站全部停摆。行业内部人士甚至爆料，这个拥有几十个项目、几十家产业链伙伴的储能“黑马”，总负债已突破20亿元，债主名单上不仅有行业巨头，还有像中铁21局、中铁14局这样的大型央国企。
面对“老板跑路”“人去楼空”的喧嚣传闻，中城大有虽然发出了严厉的《严正声明》，甚至还试图用“酱酒抵债”的手法延缓崩塌，终究无法阻止整个脆弱融资链条的断裂。
回溯这场悲剧的核心，其实并不全在中城大有自身。预见能源认为，它更像一面映照行业狂热底色的镜子。这家公司2023年入局储能时，赛道已全方面进入下行通道：价格战残酷厮杀、产能恶性堆积，倒闭与退出的企业接踵而至。而对于中城大有这种只靠融资杠杆强推规模、几乎无扎实产营利核心的“账面玩家”，一旦遇到风吹草动，楼塌速度必然与当初扩张速度成正比。
非孤例恐慌！
储能“正规军”的神话还剩几分真实？
在这样一场“资金退潮即裸泳”的魔幻剧情之外，储能领域因为盲目扩张而倒下的大玩家不止中城大有这一家。
绵阳埃克森曾经也是百亿投资光环加身的明星储能项目，被誉为有望年产18GWh电池、每年创造百亿营收的“希望工程”，地方国资深度入局加持。但表面的风光无法掩盖现实的困境：该项目的两家子公司——绵阳高新埃克森新能源科技，拖欠设备供应商瀚川智能合计高达2.34亿元的货款本金，自2024年起就屡屡延期，瀚川智能不得已只能对这些涉险账款计提了超过1.3亿元的坏账准备。百亿规模的光环，最终却成为压垮自身营收和账面利润的陷阱。
无论是中城大有的“豪华光环幻灭”，还是绵阳埃克森“明星项目烂尾”，预见能源分析，归根结底，他们都栽在了同样的“雷区”里：
一是迷信“背景即实力”的无脑公式。储能行业动辄几十甚至数百亿的投资，绝非“央国企三字”就能画个大饼驾驭；
二是贪恋融资杠杆、忽视实际的运营和成本管控。在这场追债游戏中，我们看到太多企业空有大量签约记录，却对资金占用、应收账期、技术壁垒等核心维度毫无敬畏，长期处于对下游高账款、上游高回笼之间的风险极度漠视状态；
三是盲目攀比“装点门面”。和凭借技术与渠道建立护城河的真正龙头相比，很多“蹭储能”的转型杂牌显然缺乏决定性的核心差异。
如今，华电甚至在其投资规定中将资本金收益率不得低于6.5%这项硬指标提上日程，国电投也刻意规避收益率不保底的过高风险项目。无情的市场正在洗牌：储能赛道正式告别投机热钱的喧嚣，进入以真实运营能力、完备成本管控和稳定现金流的“生存赛”。
总该有人清醒：光有架子，砸不出江山。回到那1.65亿元的被拖欠货款，它其实戳穿了一个扎心事实：在这个看似充满政策和资本红利的朝阳产业，有钱不等于值钱，有背景也不等于有底气。储能终究是一桩高投入、长周期、拼技术的硬活。当潮水褪去，就能看得更清：过去两年一窝蜂挤进赛道的“运动员”们，未来想在残酷淘汰赛中活下来，拼的不再是谁的PPT更绚烂，而是谁既会控住成本、守住现金流，又有不可替代的专业壁垒。 如果连这点都没搞明白，下一批倒在黎明前的企业名单上，注定还会印着更多熟悉的名字。
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