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5 月 26 日至 29 日，菲律宾总统小马科斯对日本进行国事访问，这是 2015 年以来菲律宾总统首次获得日本国宾级待遇。
双方将关系升级为全面战略伙伴关系，多次提及自由开放的印太，核心议程聚焦防务合作。
合作包括重启军事情报保护协定谈判、推进互惠准入协定落地，日本拟通过政府安全保障能力强化支援计划提供雷达、巡逻艇，甚至磋商护卫舰及八八式岸舰导弹出口。
小马科斯访日前曾声称如果台海有事菲律宾不可能不卷入，针对中国的意味明显。
日本给予高礼遇的信号清晰，主动拉拢菲律宾，核心目的是服务自身军事松绑与地缘扩张，配合美国印太战略制衡中国，接替美国在亚太的部分角色。
中日关系的本质是中美在亚太地区博弈的延续，日本只是前台角色，但涉及经济、产业、金融、货币等多重维度。
上世纪 90 年代起，日本经济和金融深度融入美国体系，成为美国在亚太的经济金融桥头堡。
日元汇率和加息的重要性根源在于绑定美元和美债，牵动美国金融体系与庞大美元资本。
对中国而言，中日关系是必须解决的地缘威胁；对美国而言，这是战略性议题，绝不可能放弃日本。
美债危机与中日关系紧密相关。
美债收益率创下 19 年新高时，日本曾抛售数百亿美元美债干预日元汇率，引发美国财长不满。
日本是美国最大海外债主，持有 1.239 万亿美元美债，成为美债的最大命门之一。
若日本美债资产损失，将触发三大危机：日元汇率信用崩盘，输入性通胀失控，国内物价翻倍，民生混乱。
金融机构因美债坏账破产，日本国债被抛售，自身债务危机爆发。
日本抛售美债引发美债价格暴跌，美联储需量化宽松接盘，沉重打击美债信用。
日本可能抛售全部或大部分美债的场景有三种：美日同盟破裂，日本脱离美国体系甚至冲突，主动抛售美债冻结美国资产。
日本遭遇极端汇率危机，需动用全部外汇储备救市，美债实质性违约，彻底丧失投资价值，美国抛弃日本自救。
这些场景虽极端，但核心逻辑清晰：拖垮日本，美国也立不住，日本是西方世界的核心阵眼，稳住日本是美国当前的关键战略之一。
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