【东吴宏观唐遥衎】宽幅震荡，6月指数模型中性偏乐观|a股|etf|东吴宏观|唐遥|增量资金|宽幅|沪深300

证券分析师 芦哲

执业证书： S0600524110003

证券分析师唐遥衎

执业证书：S0600524120016

以下为报告部分内容，完整报告请查看东吴证券金融产品《宽幅震荡，6月指数模型中性偏乐观》，如需报告全文或数据 底稿， 请联系团队成员或对口销售。

A股市场行情概述：（2026.5.25-2026.5.29）

权益类ETF基金规模变化统计：基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：跨境规模指数ETF（35.13亿元），风格指数ETF（23.22亿元），策略指数ETF（13.31亿元），基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-493.51亿元），主题指数ETF（-488.23亿元），跨境主题指数ETF（-245.74亿元）。

权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：通信设备（25.43亿元），电力指数（20.35亿元），创成长（15.27亿元）。规模变化排名后三名的指数分别为：沪深300（-175.85亿元），科创50（-93.49亿元），创业板指（-66.91亿元）。

权益类ETF跟踪指数基金份额变化：份额变化排名前三名的指数分别为：创成长（15.84亿份），科创芯片（14.56亿份），通信设备（12.48亿份）。变化排名后三名的指数分别为：恒生科技（-90.53亿份），港股通互联网（-43.78亿份），沪深300（-32.45亿份）。

市场行情展望：（2026.6.1-2026.6.5）

观点：宽幅震荡，6月指数模型中性偏乐观。

模型方面：wind全A指数，月频宏观择时模型，6月信号为1分，历史上该分数后续一个月上涨的概率为75%，说明模型认为6月上涨概率较高，指数层面持中性偏乐观的观点。

ETF数据显示：本周科创芯片ETF等基金规模在减少的同时，份额却持续增加，说明市场调整时，科技仍有承接力。同时，红利ETF和通信ETF的基金规模和份额也在同向增加，说明市场有部分资金在坚守科技，也有部分资金开始逐步加大红利的关注力度。

本周美日韩权益市场持续创新高，A股则发生了一些调整。但只要海外科技市场表现仍然良好，则说明全球科技的景气度和资金认可程度并没有发生退潮，那么A股科技的调整就属于良性的调整。

结构上可以观察到，有部分资金尝试高低切，但从景气度和资金流向的持续性来看，暂时还无法得到部分低位行业就此开启主升浪的结论。我们更加倾向于后续市场可能呈现多点轮动的场景，可能会和2025年10月的表现类似，科技主线以时间换空间的方式，宽幅震荡消化筹码的压力，等待下一次的发力（如半年报的业绩等）。

需要注意的一点是，5月29日，利通电子触发严重异动，后续可能波动加剧，需密切关注该标的走势对板块是否会造成较大的影响。风格混沌期，我们建议加大力度关注电力行业，进可攻退可守，景气趋势和题材情绪并行。

基金配置建议：

根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能呈现宽幅震荡，多点轮动的走势。

因此从基金配置的角度，可根据风险偏好选择积极进取型和多元均衡型 ETF 组合配置。高位震荡，可考虑进取、均衡型交错配置。