“未来指数将进入宽幅震荡阶段，在人工智能科技革命这一大逻辑叙事背景下，科技主线的中期逻辑暂未证伪，但获利筹码兑现将导致波动进一步加剧”，财信证券研究发展中心分析师曹金丘在周末的策略报告中作出判断，“科技板块内部也将走向‘去伪存真’、‘高低切换’、由核心资产向边缘资产延伸的分化。”
受AI硬件交易拥挤度攀升与海内外降息预期受阻共振影响，上周A股震荡回落，板块延续分化走势，节奏上呈现先扬后抑。指数层面，沪指在4150点左右遇阻后周中出现急跌；科创50与创业板指继续上行后在星期五出现明显回调。市场资金延续做多科技的热情，但周五明显开始向有色、白酒等板块轮动，呈现出“高低切换”的特征。
针对市场近期高度关注的风格切换问题，曹金丘在策略报告中指出，历史经验表明，其通常演化为两种情形：其一，出现景气度更强的新主线，带领指数突破上行；其二，缺乏新主线承接，市场从强势震荡滑落至弱势震荡。就目前而言，情形一发生的概率尚不明朗，情形二存在一定可能但非定局，更大可能是资金继续围绕人工智能及算力产业链等确定性方向展开布局。因此，短期的“高切低”有助于释放高位板块的泡沫风险，降低市场结构脆弱性；但若低位板块缺乏基本面支撑，反弹持续性将受限，甚至可能引发市场整体重心下移。
曹金丘认为，综合来看，当前市场更接近于“风格再均衡”，而非系统性的“风格切换”。
按照财信证券研发中心的观点，当前A股处于业绩与政策的真空期，微观结构拥挤与海外宏观扰动（如美债利率走高、通胀预期反复）易放大短期情绪波动，预计6月份至8月份市场将进入宽幅震荡整理阶段，投资者短期内需在防御中寻找业绩与估值的确定性。展望后市，随着8月底中报密集披露完毕，科技主线的盈利兑现情况将成为检验成色的关键试金石；叠加中美两国高层互动预期升温、11月美国中期选举临近等外部因素催化，预计8月下旬至10月底，A股市场有望拨开迷雾，迎来从结构性修复走向全面做多的有利窗口期。
财信证券研发中心目前建议重点关注的板块包括:
高景气方向，关注业绩持续性最强以及具有最新边际催化的光模块、PCB等；
“泛科技”方向，例如AI应用、国防军工、人形机器人等；
受益于涨价的煤炭、有色、交运等；
消费及医药方向，例如服务消费、部分农产品、创新药领域。
潇湘晨报·晨视频记者 陈海钧
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