特别声明：只做行业信息整理，不构成投资建议。

伯恩斯坦（Bernstein）是全球顶尖的独立投行与研究机构，以深度、买方视角的研究著称。该机构最新发布的中国半导体设备报告指出——中国半导体设备行业正从“技术突破”转向“份额扩张”，未来十年确定性较强。 国产替代加速，2025年国产化率达21%，预计2028年升至43%。

核心逻辑与市场空间

中国为全球最大市场（2025年500亿美元，占全球41%），驱动力来自供应链安全、技术追赶与政策支持。未来三年国产份额有望翻倍，存储与AI先进逻辑扩产提供新增量。

三类设备赛道进展

1. 最成功（刻蚀、沉积）：国产化率31%/27%，收入增速37%/67%，代表企业北方华创、中微公司、拓荆科技。

2. 有壁垒（光刻、量测等）：光刻极低，量测国产化率约16%，代表企业中科飞测（量检测领军，受益于低国产化率下的订单弹性）。

3. 已建立优势（清洗、CMP）：成熟制程领先，代表企业华海清科（CMP绝对龙头，切入离子注入）、盛美上海（清洗龙头，布局电镀/炉管）。

后道测试设备（封测环节）

AI芯片驱动测试机需求，国产化率仍低，替代空间大。

· 华峰测控：模拟/混合测试机龙头（市占率超80%），高端SoC测试机STS8600打开新市场。

· 长川科技：覆盖测试机+分选机+探针台，数字测试机放量。

· 强一股份：科创板新贵，专注探针卡（测试机与晶圆接口），高端MEMS探针卡毛利率近70%，受益先进制程良率需求。

三大核心受益标的（伯恩斯坦报告重点）

· 北方华创：布局最全（PVD/CVD/刻蚀/清洗/热处理），沉积份额65%，离子注入规模化。

· 中微公司：刻蚀与北方华创平分市场（各约47%/48%），拓展ALD/EPI。

· 拓荆科技：聚焦PECVD/HDPCVD/ALD，布局先进封装混合键合。

打开网易新闻 查看精彩图片

总结

伯恩斯坦认为，这是持续十年的产业升级浪潮。国产化率从21%向40%+迈进，本土设备企业将同时受益于行业增长与份额提升。核心标的为北方华创、中微公司、拓荆科技，而华海清科、长川科技、华峰测控、盛美上海、强一股份、中科飞测等，同样构成国产化链条的关键环节。