夏季用能高峰+印尼煤炭出口新政策，煤炭板块逆市爆发，大有能源、郑州煤电、新集能源、昊华能源、辽宁能源、晋控煤业、山煤国际、兖矿能源、潞安环能等多股涨停，煤炭ETF涨超6.6%，近20日资金净流入17.5亿元。

打开网易新闻 查看精彩图片

煤炭ETF跟踪中证煤炭指数，聚焦煤炭开采、洗选、焦化及煤化工等核心环节的上市公司。

消息上，此轮煤炭股上涨是短期旺季预期与中期供需格局改善共振的结果。

日前国家发展改革委组织召开2026年全国迎峰度夏能源保供视频会议，会议要求“做好煤炭、天然气等一次能源生产和供应，强化电煤运输保障，满足顶峰发电需求”，这为迎峰度夏期间的煤炭需求提供了明确保障。

据国家统计局5月27日公布的数据，1月份至4月份，全国规模以上工业企业实现利润总额24358.4亿元，同比增长18.2%。其中，煤炭开采和洗选业利润增长21.0%，石油、煤炭及其他燃料加工业由亏转盈。

中泰证券研报指出，4月份煤炭行业供给端约束持续强化，兖矿能源等龙头公司产能增长路径清晰，预计其2026年在产煤矿核定产能将突破3亿吨/年，自产商品煤销量维持稳定增长，行业集中度提升与政策监管趋严共同推动供给格局优化。

对于煤炭板块，开源证券指出，周期与红利双逻辑，煤炭股双逻辑之一：周期弹性。当前动力煤和炼焦煤价格仍处于历史低位，为反弹提供了空间。随着供给端“查超产”政策推动产量收缩，以及需求端进入取暖旺季，煤炭供需基本面有望持续改善，两类煤种价格均具备向上弹性。其中，动力煤有长协机制修复和“煤和火电企业盈利均分”的逻辑支撑；而炼焦煤因市场化程度更高，对供需变化更敏感，可能展现出更大的价格弹性。煤炭股双逻辑之二：稳健红利。多数煤企依然保持了高分红的意愿，中报仍有6家上市煤企发布中期分红方案（中国神华/山西焦煤/陕西煤业/上海能源/兖矿能源/中煤能源）。资本市场在全球政经高度不确定以及国内稳经济的预期下，投资行为存在情绪上的脉冲，煤炭板块具备周期与红利的双重属性，当前煤炭持仓低位，基本面已到拐点右侧，已到布局时点。

国投证券认为，煤炭作为周期资源品，价格由供需关系决定，而政策为核心扰动项。当前海外供给端呈现趋势性收紧，其中印尼通过配额审批、内贸保供及出口管制等政策组合拳，持续压制出口弹性。澳洲、美国等主要出口国新增产能有限，全球海运动力煤贸易量已进入收缩通道。需求端短期内则有望迎来被动替代，地缘冲突导致LNG供应缺口，亚洲、欧洲等主要消费区域或增加煤电需求。随日耗提升补库需求逐步释放，在供给内外双缩与需求替代共振下，价格中枢上移确定性增强。长期来看，在资源主权约束强化的背景下，其稀缺性溢价有望推动板块价值持续重估。