过去一个月，人工智能驱动的狂热行情蔓延到了量子计算领域，寻找“下一个大事件”的投资者正蜂拥而至。IonQ股价在此期间飙升71%，把Rigetti Computing的59%和D-Wave的65%涨幅甩在身后。当股价徘徊在68美元附近时，一个问题浮出水面：它还能冲到100美元吗？

要回答这个问题，得先看IonQ凭什么领跑。它是商业上最成功的量子计算公司，通过高功率激光捕获原子的技术路线，销售额比多数对手高出一个数量级。第一季度营收同比增长750%，达到6800万美元，主要得益于几份利润丰厚的国防部合同。手头现金储备已增至超过20亿美元，按照目前的烧钱速度，子弹相当充足。

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近期的并购动作同样醒目。它斥资18亿美元收购半导体制造企业SkyWater，一举掌控了自家芯片的生产，向垂直整合迈出一大步。这一系列运作让IonQ在财务上看起来底气很足，但真的就能高枕无忧了吗？

深入财报会发现另一面。每季度自由现金流仍净流出约8000万美元，而且税息折旧及摊销前亏损还在扩大——最近一个季度亏损超过2亿美元，而一年前还不到8000万美元。盈利遥遥无期，烧钱速度并未明显收敛。

当然，聊量子绕不开极端估值。IonQ虽然没竞争对手那么狂野，但市销率仍高达约118倍，早已将巨大增长预期提前定价。一位市场观察人士的观点很直白：股价可能短期触达100美元，但站不稳。IonQ确实是纯量子公司里财务最可信的，可说到底仍属投机。一旦这轮牛市回调——而且必然会回调——以这种极端倍数交易的公司将遭受重击。

量子计算也许是革命性技术，但距离兑现还需要很多年，甚至可能迎来漫长的“量子冬天”。那时市场才会更理性地给这类公司定价，才会出现更好的入场时机。值得一提的是，知名投资分析团队近期发布未来十年10大最佳股票清单，IonQ并未入选。这也从侧面提醒：对100美元的憧憬，不妨先多打几个问号。