Tourlite Capital Management在2026年第一季度的投资者信中，再次对FTAI Infrastructure Inc.（纳斯达克代码：FIP）表达了明确的立场。那封信里提到，这家美国基础设施公司的股价，依然远远低于其底层资产的内在价值。

信里说这话的时候，背景是该公司刚刚走完资产变现策略的第一步。4月30日，FTAI Infrastructure宣布将旗下的Long Ridge电力资产出售，这笔交易对应的企业总价值为15.2亿美元。扣掉11.6亿美元的项目级债务，交易能腾出3亿美元来偿还控股公司层面的债务，剩下的净收益则会重新投入到核心的铁路业务里。

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Tourlite Capital对这些动作的预期，没有停留在这一笔交易上。他们在信里提到，随着管理层继续整合Transtar和Wheeling Corporation两家公司，同时Repauno这边也在推进运营进展，2027年对于这家企业来说会是一个“决定性的年份”。

给这个判断提供数字支撑的，是管理层自己给出的指引。Transtar的正常化息税折旧摊销前利润（EBITDA）被定在2.2亿美元，Tourlite Capital用了一个在他们看来保守的估值倍数——12倍——来为这类短线铁路资产定价。光这一个业务板块，隐含的每股价值就已经超过了10美元。

但在写下这些文字的时候，市场给出的反应截然不同。截至5月29日，FTAI Infrastructure的收盘价是每股4.46美元。过去一个月的跌幅是16.13%，过去52周的累计跌幅则达到23.89%，公司市值停留在5.27亿美元左右。那封投资者信本身，则是在这些数字面前，坚持了自己对资产价值的判断。