一、和上次拍卖及去年同期拍卖对比：GDT投放数量变化
环比上期，乳脂减少较多，奶粉已经开始进入季节性投放增长阶段； 同比 去年，奶粉和乳脂均减少，其中乳脂仍是分流到 Pulse的原因 。
较 5月19日的 拍卖预告比较 ， 各品种保持不变 。
未来四次投放量预计（吨）
未来2月的4次拍卖，全脂奶粉和脱脂奶粉开始转入增量阶段，乳脂GDT投放仍然同比减少其中黄油减少较明显 。
未来投放的中长期(12个月）预测：和前次拍卖相比维持不变。
二、国内现货价格
5月下旬 国内现货价格与上次拍卖成交价格（以主力投放月 CP2为例）
由于现货的疲软，各品种全面倒挂 。
三、外围相关消息面
1. 中国经济相关：国家统计局公布5月PMI情况：5月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.0%，比上月下降0.3个百分点，位于临界点。从企业规模看，大型企业PMI为51.1%，比上月上升0.9个百分点，高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.6%和48.5%，比上月下降1.9个和1.6个百分点，均低于临界点。从分类指数看，构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数高于临界点，新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。5月份，非制造业商务活动指数为50.1%，比上月上升0.7个百分点，非制造业景气水平回升。分行业看，建筑业商务活动指数为48.8%，比上月上升0.8个百分点；服务业商务活动指数为50.3%，比上月上升0.7个百分点。从服务业行业看，铁路运输、电信广播电视及卫星传输服务、保险等行业商务活动指数均位于55.0%以上较高景气区间；航空运输、房地产等行业商务活动指数均低于临界点 。
2. 美欧经济数据与政策动向：（1）4月核心PCE（同比）：+4.7%（预期+4.7%，前值+4.6%）4月核心PCE（环比）：+0.3%（前值+0.3%，黏性持续）4月PCE物价指数（同比）：+6.3%4月个人消费支出（PCE）：+0.5%（环比），消费仍有韧性U.S.Bureau of Economic Analysis(BEA)（2）5月ISM制造业PMI：52.6（前值43.1，显著回升，重回扩张）；4月建筑支出（环比）：+0.2%（预期+0.3%，地产温和）U.S. Census Bureau（3）密歇根消费者信心指数：78.1（前值72.3，改善）现状指数：83.5；预期指数：74.3，对未来乐观度回升。
3 . 美 元汇率： 由于通胀预期抬头，加上新美联储主席缩表欲望强烈，美元汇率有所反弹 。
4. 最新国际主要乳制品出口国生产数据出炉：阿根廷截止26年4月涨7.1%；澳大利亚截至26年4月增2.2%；新西兰截至4月同比涨5.6%；欧盟27国截止3月年度产量涨4.6%；美国截止4月产量涨3%；乌拉圭截止4月涨8.8%；从整体出口国生产情况来看，主要供应国整体增长4.1%，增量凶猛。
5. 主要需求国巴西截至12月增长8.1%。日本截止4月（跌1.2%）、墨西哥截止12月（+2.0%）、英国截至3月大涨3.1%，俄罗斯截至3月降0.1%，土耳其至１月+0.4%；中国截至3月奶产量+3.4%。
6. 国内生奶及喷粉：生奶价格涨破3块，除龙头乳企和部分偏远区域小企业外，喷粉基本停止。
7. 新西兰供应：4月奶产量继续高企，由于蛋白及餐饮产品的良好回报，主要乳企新财年对奶价表示持续乐观。
8. 国际／国内市场重大动态：美国脱脂奶粉供应危机告一段落，价格大幅度下调，带动其它市场脱脂奶粉价格下滑。
9. 生鲜乳价格：5月21日，内蒙古/河北等11个生鲜乳主产区合同内外平均收购价格3.03元/公斤，环比涨0.3%，同比下跌1.6%。（注意：农业部收集数据主要为规模化牧场长协价格为主，和市场最关心的合同外现货奶价有较大差距，请参考该数据时注意）
四、价格走势预测
无水奶油：现货近期低迷，欧美需求疲软，虽然库存低迷，但预计吸引力欠缺，看走软。
无盐黄油：投放量进入近年低点，虽然国内市场价格底部徘徊，但季节性需求预计上升，预计上行。
切达奶酪：近期国内奶酪原料需求下滑，国际市场供应较充裕，不过考虑到需求旺季，应以震荡为主。
脱脂奶粉：美欧盘回撤，期货大幅度下行，国内现货倒挂，下跌概率较大。
全脂奶粉：国内现货下行，倒挂较多，但国内国产全脂价格仍坚挺，导致对三四季度看好仍然是多数观念，预计小幅度涨跌为主。
全脂奶粉拍卖价格与乳业在线拍前投票结果（截止第404期拍卖）
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