芦哲 S0600524110003
李昌萌 S0600524120007
核心观点
核心观点：在新的发展阶段，人工智能对我国经济增长的贡献已经不单是简单的资本投入，而是通过相关产业规模的直接增长、对上下游行业的拉动以及通过出口满足外部需求等多个维度共同实现。根据我们的测算，2025年-2026年人工智能对我国GDP增速的拉动约为0.3到0.5个百分点。
人工智能如何拉动我国经济增长
其一，自2025年以来，我国科技企业针对人工智能发展的投资力度显著提升，同时也在不断上调未来对于AI投资增长的预期，我国AI投资将有望在未来几年保持稳定的高速增长。拆解上市公司数据来看，自2025年以来AI相关行业上市公司的资本开支明显提速且显著高于非AI相关行业上市公司，2025年AI相关行业上市公司资本开支同比增速录得9.3%，较2024年的-7.0%提升了16.3个百分点，而在今年一季度AI相关行业上市公司资本开支同比增速进一步增长到了11.1%，凸显出我国上市公司AI相关投资仍处于加速上行的阶段。
其二，人工智能对经济增长更为重要的作用体现在对传统行业的全方位赋能，而与生产端相对应的是，人工智能与传统领域产品的结合催生了新业态相关的消费需求。随着大模型轻量化技术的成熟与边缘计算能力提升，AI手机、AI电脑以及AI眼镜等新型智能终端正加快普及。根据IDC的预测数据，在AI设备的赋能下，我国PC、平板和智能手机出货量在2026年-2030的复合增长率将分别恢复至2.6%，1.0%和1.3%的正增长区间。
其三，全球AI投资扩张带来的相关产品需求增长使得我国的出口竞争优势进一步凸显。在全球AI投资扩张的带动下，AI相关需求对全球需求的拉动持续超出市场预期，我国作为全球AI全产业链的重要生产和供应国，出口竞争优势得到了进一步的凸显，今年前4个月，我国与AI相关度较高的产品出口总额录得15345.8亿元，同比增速高达36.9%，对我国前4个月出口增长的贡献高达43.6%，凸显出AI相关产品已经成为拉动我国出口增长的核心动力。
如何定量测算人工智能对经济增长的拉动？
GDP贡献测算：AI投资拉动率+AI净出口拉动率。以该方法测算，2025年人工智能对我国GDP的拉动约为0.3个百分点，而截至2026年4月份，人工智能对我国GDP的累计拉动约为0.1个百分点，对应全年对GDP的拉动仍有望维持在0.3个百分点左右。
投入产出测算：AI相关行业对上下游产业的拉动。根据我们的测算结果，人工智能相关行业整体对经济增长的拉动系数为2.07倍，对应2025年人工智能对我国GDP的拉动约为0.4个百分点。我们假定2026年我国人工智能核心产业增速仍保持20%-30%的高增长，则2026年人工智能对我国GDP的拉动约为0.4到0.5个百分点。
海外机构测算：AI将对我国中长期经济增长形成有力支撑。根据部分海外机构的测算结果，AI在短期内对经济增长的拉动可能相对较小（2026年-2027年约为0.2-0.3个百分点），但在中长期将对我国经济形成有力支撑（2035年潜在GDP增速较无AI情景提升3.5个百分点）。
如何看待人工智能在拉动中美经济增长方面的差异？
对比中美人工智能对经济增长的拉动来看，2025年-2026年人工智能对我国GDP的贡献率不足10%，而同期人工智能对美国GDP的贡献率则达到了15%~20%。我们认为主要受以下两方面因素影响：
一方面，在战略目的方面，美国在“星际之门”计划下更加注重AI算力的大规模堆叠扩张，而我国则走“算力效率优先”的差异化路径，更加注重AI训练成本的降低以及工作效率的提升。两种不同的AI发展战略下，我国短期内AI相关资本开支规模显著低于美国，数据上即反映出AI对于美国经济增长的拉动在短期内强于我国，但从中长期角度来看，AI对我国经济增长的拉动会随着效率的提升以及应用的逐步落地进一步凸显，而美国则可能需要担心过度投资所带来的AI泡沫破裂的风险。
另一方面，由于2025年以前美国AI投资主要以软件为主，而2025年后AI相关硬件投资才开始扩张，因此AI投资扩张对我国出口的影响仍处于初期，对我国GDP增长的拉动在2025年下半年以来才开始显现，对全年经济增长的拉动存在一定低估。且从趋势来看，随着芯片国产替代在成熟制程、存储、先进封装等领域陆续取得突破，我国AI相关产品的贸易逆差有望逐步收窄，在中长期对我国GDP增长的拉动作用也会进一步的体现。
风险提示：（1）部分数据源于海外机构预测，可能存在误差；（2）国内市场短期跟随环境波动，针对人工智能的政策推进节奏不及预期；（3）伊朗事件导致美联储货币政策不确定性提升，对全球流动性造成冲击。
正文如下
1. 人工智能如何拉动我国经济增长
随着我国在芯片和大模型等领域实现技术突破，我国在人工智能发展方面已经进入了新的阶段，不再是单纯追逐前沿技术，而是通过聚焦部署速度、成本效率与系统整合，推动AI更快的渗透到实体经济的发展之中。在新的发展阶段，人工智能对我国经济增长的贡献已经不单是简单的资本投入，而是通过相关产业规模的直接增长、对上下游行业的拉动以及通过出口满足外部需求等多个维度共同实现，即当下AI对我国经济增长的拉动主要有AI拉动的投资、AI拉动的生产和消费和以及AI拉动的出口三条路径。
其一，人工智能作为一项颠覆性技术，其相关产业规模的爆发式增长已经成为了经济增长的重要增量之一。根据中国信通院的相关测算数据，2024年我国人工智能核心产业规模已经达到9000亿元，而2025年有望达到1.2万亿元，在保持高速增长的同时对经济增长的贡献程度日益提升。
自2025年以来，我国科技企业针对人工智能发展的投资力度显著提升。2025年字节跳动投入1600亿元用于AI相关研发，而在今年5月份，字节跳动进一步将2026年AI资本开支预算增加至2000亿元，同比增长25%。在腾讯和阿里等在内科技企业最新季报和年报的资本开支数据也印证了这一趋势，腾讯2026年一季度资本开支录得319.4亿元，环比高增63%，主要投向IT基础设施和数据中心等在内的AI相关领域，同时管理层表示下半年随着自主设计的AI芯片供应增加，算力投入还会进一步大幅提升。阿里巴巴2025年全年资本开支录得1260.6亿元，同比增长46.6%，同时在其年报电话会上提及未来5年其AI基建的投入资金会远超过2025年时计划的3800亿元。从趋势上来看，科技企业在加大AI资本开支的同时也在不断上调未来对于AI投资增长的预期，我国AI投资将有望在未来几年保持稳定的高速增长。
我们进一步拆解上市公司数据来看，自2025年以来AI相关行业上市公司的资本开支明显提速且显著高于非AI相关行业上市公司，2025年AI相关行业上市公司资本开支同比增速录得9.3%，较2024年的-7.0%提升了16.3个百分点，而在今年一季度AI相关行业上市公司资本开支同比增速进一步增长到了11.1%，凸显出我国上市公司AI相关投资仍处于加速上行的阶段。
其二，人工智能对经济增长更为重要的作用体现在对传统行业的全方位赋能，在降低生产成本的同时带动了全要素生产率的提升。在第一产业方面，通过农业大模型的构建，可以精准的预判农作物的产量，此外智慧农机装备的应用也显著提升了农业生产效率，助力农业降本增产；在第二产业方面，人工智能正加速与实体经济深度融合，在研发设计、生产制造和供应链管理等全链条对生产活动进行赋能，推动我国制造业的智能化升级，通过数据、算力等要素重塑生产函数，带来全要素生产率的加速提升。
与生产端相对应的是，人工智能与传统领域产品的结合催生了新业态相关的消费需求。消费端的新需求主要由智能终端硬件的迭代、智能设备的深度互联以及个性化服务的普及等多方面推动，随着大模型轻量化技术的成熟与边缘计算能力提升，AI手机、AI电脑以及AI眼镜等新型智能终端正加快普及。根据IDC的预测数据，在AI设备的赋能下，我国PC、平板和智能手机出货量在2026年-2030的复合增长率将分别恢复至2.6%，1.0%和1.3%的正增长区间。
其三，全球AI投资扩张带来的相关产品需求增长使得我国的出口竞争优势进一步凸显。在全球AI投资扩张的带动下，AI相关需求对全球需求的拉动持续超出市场预期，在伊朗冲突导致油价走高的负面冲击下，全球制造业PMI仍逆势增长，2026年4月全球制造业PMI环比回升1.2个百分点至52.6%，而作为半导体出口大国的韩国在前5个月也经历了出口增速的“狂飙”。在此背景下，我国作为全球AI全产业链的重要生产和供应国，出口竞争优势得到了进一步的凸显，今年前4个月，我国与AI相关度较高的产品出口总额录得15345.8亿元，同比增速高达36.9%，对我国前4个月出口增长的贡献高达43.6%，凸显出AI相关产品已经成为拉动我国出口增长的核心动力。而从占比来看，今年前4个月我国与AI相关度较高的产品出口份额约为16.5%，较去年同期增长3.1个百分点，进一步推动我国出口结构向新向优升级。
2. 如何定量测算人工智能对经济增长的拉动？
2.1. GDP贡献测算：AI投资拉动率+AI净出口拉动率
从GDP贡献的角度，部分机构针对美国AI对经济拉动的测算考虑了两个维度，一是AI相关投资对美国GDP增长的拉动，二是AI相关进口对美国GDP增长的拖累，即AI对GDP的拉动率 = AI投资拉动率+AI进口拉动率，具体公式为：
AI对GDP拉动率 = 信息设备投资+软件投资+研发投资+电力通信投资+信息设备进口
其中等式右边各个分项均为其对GDP增长的拉动率。
而考虑到我国在人工智能相关产品方面的出口竞争力，我们对该公式进行改善，将AI进口拉动率改为AI净出口拉动率，具体公式如下：
AI对GDP拉动率 = 计算机、通信和其他电子设备制造业投资+信息传输、软件和信息技术服务业+电力、热力的生产和供应业投资+AI净出口
其中等式右边各个分项均为其对GDP增长的拉动率。
其中固投数据方面，我们以历史数据进行倒推获得月度固投数据，并根据其与实际固投的数据对分项进行比例调整；净出口数据方面，我们选取了与AI相关度较高的7类产品，具体如下表所示：
以该方法测算，2025年人工智能对我国GDP的拉动约为0.3个百分点，而截至2026年4月份，人工智能对我国GDP的累计拉动约为0.1个百分点，对应全年对GDP的拉动仍有望维持在0.3个百分点左右。
2.2. 投入产出测算：AI相关行业对上下游产业的拉动
我们基于2023年投入产出表，测算AI相关行业对于经济增长的拉动系数，结合2024年-2025年我国人工智能产业的规模数据，进一步测算人工智能对于经济增长的拉动。
在行业选择方面，我们选取了包括通信、电力和电子元器件相关的20个细分行业作为人工智能高相关的行业，测算其对于经济增长的拉动。
2023年，我们选取的20个行业增加值合计12.8万亿元，占GDP的比重约为9.8%，考虑到每个行业并非全部的增加值都有AI相关，因此该数据存在一定高估，但与国家“十五五”末人工智能相关产业规模达到10万亿的量级较为接近，表明行业的选择具有一定的合理性。
根据我们的测算结果，2023年人工智能相关行业对上下游行业的拉动为13.6万亿元，是其自身行业增加值的约1.07倍，合计人工智能相关行业整体对经济增长的拉动系数为2.07倍。2025年我国人工智能核心产业规模较2024年增长了约0.3万亿元，可以测算得到人工智能核心产业对经济增长的拉动约为0.6万亿元，对我国2025年GDP的拉动约为0.4个百分点。我们假定2026年我国人工智能核心产业增速仍保持20%-30%的高增长，对应2026年人工智能核心产业对经济增长的拉动约为0.5万亿元~0.7万亿元，对我国2026年GDP的拉动约为0.4到0.5个百分点。
2.3. 海外机构测算：AI将对我国中长期经济增长形成有力支撑
根据部分海外机构的测算结果，AI在短期内对经济增长的拉动可能相对较小，但在中长期将对我国经济形成有力支撑。
摩根士丹利的一项研究认为，AI将成为我国中长期生产力的核心推动因素，预计未来十年（2026年-2035年）AI将累计拉动我国全要素生产率约3个百分点，使得我国2035年的潜在GDP增速较无AI情景提升3.5个百分点。而在短期，AI对我国经济增长的拉动将相对温和，AI相关资本开支的扩张与初期生产力提升带来的正向影响可能会被劳动力转型带来的阵痛部分抵消，预计2026年-2027年AI对我国经济增长的拉动约为0.2个百分点到0.3个百分点。
而高盛的一项研究同样指出AI在中长期将对我国经济增长提供有力支撑。在2025年的一项研究中，高盛预计2030年我国使用人工智能实现自动化的企业比例将达到30%，为我国GDP增长提供0.2个百分点到0.3个百分点的贡献。而在更长期的维度，高盛预计人工智能在未来十年（2026年-2035年）对我国经济增长的拉动将达到8个百分点。
3. 如何看待人工智能在拉动中美经济增长方面的差异
对比中美人工智能对经济增长的拉动来看，2025年-2026年人工智能对我国GDP的贡献率不足10%，而同期人工智能对美国GDP的贡献率则达到了15%~20%。为何人工智能对我国和美国经济增长的贡献会有所差异？我们认为主要受以下两方面因素影响：
一方面，在战略目的方面，美国在“星际之门”计划下更加注重AI算力的大规模堆叠扩张，而我国则走“算力效率优先”的差异化路径，更加注重AI训练成本的降低以及工作效率的提升，因此使得美国AI相关资本开支规模显著高于我国。
美国的人工智能发展战略强调技术优先的发展路径，而算力是支持技术迭代的重要底座，因此其头部科技企业将大量资本开支投注于包含AI芯片、数据中心等在内的硬件算力技术设施。2025年1月美国政府公布“星际之门”计划，采取企业筹资、政府护航模式，重点建设数据中心等算力基础设施，计划在未来四年投入5000亿美元用以建设AI数据中心，而同年Meta、微软和谷歌等在内的科技巨头公司针对AI的资本开支也大幅扩张，同时在2026年进一步上调了关于AI资本开支扩张的预期。从长期目的来看，美国期望以大规模AI算力基建位底座，依托超大规模集约化基建和能源资本优势，进一步拉大其在基础大模型方面的领先优势，以占据全球AI方面的生态优势与话语权。
而相较于美国，我国AI发展更加强调“算力效率优先”，更加根植于国内实体经济发展需求，强调在不显著增加算力需求的前提下提升模型能力，注重以低成本、高效率、重应用的模式推进AI发展。因此可以看到，我国在企业和政府的AI相关投资规模上不如美国般激进，更多是通过“耐心资本”攻克芯片等领域的卡脖子技术，期望在外部封锁中实现效率突围、数实融合等长期发展目标。
因此在两种不同的AI发展战略下，我国短期内AI相关资本开支规模显著低于美国，数据上即反映出AI对于美国经济增长的拉动在短期内强于我国，但从中长期角度来看，AI对我国经济增长的拉动会随着效率的提升以及应用的逐步落地进一步凸显，而美国则可能需要担心过度投资所带来的AI泡沫破裂的风险。
另一方面，由于2025年以前美国AI投资主要以软件为主，而2025年后AI相关硬件投资才开始扩张，因此AI投资扩张对我国出口的影响仍处于初期，对我国GDP增长的拉动在2025年下半年以来才开始显现，对全年经济增长的拉动存在一定低估。
复盘美国资本开支数据可以看出，在2025年以前美国AI相关资本开支主要以软件为主，主要体现在对我国服务贸易出口的拉动，但服务贸易出口占我国出口比重相对较小且我国在电信服务出口方面的竞争优势并不如商品出口明显，因此难以在GDP增长方面有突出体现。而在2025年以来，美国AI相关资本开支转向硬件领域，带动全球AI相关硬件产品需求的激增，在此背景下我国产能优势开始凸显，带动我国AI相关产品出口在2025年下半年开始步入上行周期，对我国经济增长的拉动明显提升，特别是进入2026年以来，我国AI相关产品投资增速进一步提升，成为了一季度我国GDP增长的主要部分。
值得注意的是，由于①我国是全球最大的芯片消费市场，需求超过产能供给；②大量芯片被用于在我国进行加工再出口；③我国部分高端芯片领域仍存在一定的进口依赖，因此我国集成电路进出口一直录得贸易逆差，使得AI相关产品的进出口整体也呈现逆差。但从趋势来看，随着芯片国产替代在成熟制程、存储、先进封装等领域陆续取得突破，我国AI相关产品的贸易逆差有望逐步收窄，在中长期对我国GDP增长的拉动作用也会进一步的体现。
4. 风险提示
（1）部分数据源于海外机构预测，可能存在误差；
（2）国内市场短期跟随环境波动，针对锂电池的政策推进节奏不及预期；
（3）伊朗事件导致美联储货币政策不确定性提升，对全球流动性造成冲击。
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东吴宏观芦哲团队介绍
芦哲
首席经济学家
研究所联席所长
芦哲博士，现任东吴证券首席经济学家、董事总经理、研究所联席所长。证券业协会首席经济学家专业委员，中国首席经济学家论坛理事。
曾任职于世界银行（华盛顿总部）、华泰证券等机构。在JIMF、《世界经济》、《金融研究》等发表多篇学术作品。第五届邓子基财经研究奖得主 ，并多次荣获新财富、水晶球、金牛奖等多项资本市场奖项。
同时兼任清华、人大、央财等多所大学专业研究生导师和EMBA教授。
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