华见早安之声
市场概述
中东紧张局势再度升级推动油价走高，美国通胀担忧重燃，叠加强劲宏观数据强化美联储加息预期，美股美债承压，标普500和纳指终结九连涨。标普跌0.74%，道指大跌620点，纳指跌0.89%。
芯片股指逆势上涨1.4%，英特尔涨4.4%，闪迪大涨6.7%。Marvell延续昨日强势、再涨3.7%。盘后绩后，博通跳水12%。科技七巨头表现远逊于大盘，Meta独涨4.2%，此前公司宣布首次向企业用户出售AI智能体访问权限。软件股ETF两日累计跌7%。资产管理板块集体下挫，KKR跌4.1%，黑石跌4%。
美元涨0.35%，日元贬值破160。美元走强压制贵金属和加密货币。现货金价下跌近1.2%，白银跌超3%。比特币大跌3.3%，测试三月份低点的关键支撑位。以太坊盘中跌超7%、跌破1800美元。WTI原油收涨2.7%。
亚洲时段，创业板冲高回落涨逾1.5%，算力硬件再爆发、“易中天”齐创新高，恒科指跌近3%，科网股集体下跌。
要闻
中国
OECD报告称中国大规模补贴扭曲全球市场，外交部：中企的竞争力不是补出来的。美国计划对60个经济体加征关税，中方表态。
中国5月RatingDog服务业PMI升至54.4创三个月新高，就业四个月来首次正增长。
报道：DeepSeek据悉在首轮融资中预计筹资约70亿美元，估值最高可达590亿美元。
泡泡玛特“二老板”段永平再次增持，持股比例突破6%。
海外
特朗普：与伊朗谈判进展“非常顺利”，距签协议已“非常接近”，海上封锁或持续到9月。美众议院通过决议，限制特朗普对伊动武权力。以总理称与特朗普有“战术分歧”但核心目标一致，鲁比奥重申美对伊军事行动结束，以军称在黎“没有停火可言”。
美国5月ISM服务业PMI超预期回升，价格支付分项指数创4年新高。美国5月ADP新增就业12.2万人，创16个月新高。
美联储褐皮书：中东战事推高通胀压力，消费者信心趋弱，就业保持稳定。
博通上季营收超预期增48%再创新高，AI收入指引逊色，盘后跌超10%；电话会：博通为OpenAI开发芯片，将于2027财年部署1.3 GW。
黄仁勋向全球富豪家族力荐AI：回报“疯狂可观”，还在质疑的人才是“疯子”！
英伟达又“带飞”一股：纳微半导体盘前暴涨24%、收涨19%，押注800V AI电源革命。
Anthropic选定摩根士丹利和高盛主导IPO，最早今年10月上市。
6月12日SpaceX上市交易，发行规模5.556亿股，发行价135美元。
Alphabet股权融资加码至847.5亿美元，Gemini 3.5 Pro拟6月发布。
人类抗癌关键性突破！Revolution Medicines新疗法让“癌王”患者生存期翻倍，死亡风险降低60%。
市场收报
欧美股市：标普500跌幅0.74%，报7553.68点。道指跌幅1.21%，报50687.07点。纳指跌幅0.89%，报26853.976点。欧洲STOXX 600指数收跌0.66%，报621.19点。
A股：上证指数收报4083.97点，涨0.22%。深证成指收报15704.71点，涨0.73%。创业板指收报4122.99点，涨1.65%。
债市：美国10年期国债收益率涨4.53个基点，报4.4887%。两年期美债收益率涨3.72个基点，报4.0803%。
商品：现货黄金下跌1.23%，报4433.51美元/盎司。现货白银跌3.19%，刷新日低至72.7086美元/盎司。WTI 7月原油期货收涨2.41%，报96.02美元/桶。布伦特8月原油期货收涨1.89%，报97.81美元/桶。
要闻详情
全球重磅
中国
OECD报告称中国大规模补贴扭曲全球市场，外交部：中企的竞争力不是补出来的。据澎湃新闻，针对经合组织称中国产业补贴导致不公平竞争优势和产能过剩，外交部发言人毛宁6月3日回应表示，中国企业的竞争力不是补出来的，而是来自高度市场化竞争，持续的技术创新，企业的全球布局以及超大规模市场带来的规模经济的优势。中国的产业补贴政策坚持开放、公平、合规的原则，严格遵守世贸组织的规则。
美国计划对60个经济体加征关税，中方表态。针对美国贸易代表办公室计划以“未禁止进口强迫劳动产品”为由对60个经济体加征关税，外交部发言人毛宁表示，中方一贯反对各种形式的单边关税措施，关税战、贸易战不符合任何一方的利益，经贸问题应该在平等、尊重、互惠的基础上通过对话协商解决。她还表示，中国不存在所谓的“强迫劳动”，也反对以此为借口搞政治操弄。
中国5月RatingDog服务业PMI升至54.4创三个月新高，就业四个月来首次正增长。数据显示，5月服务业的新业务分项连续第41个月扩张，海外订单重返增长；积压订单连续七个月增加，推动就业四个月来首次正增长。投入成本涨至19个月高位，但企业自行吸收压力，收费价格基本稳定。业务前景信心升至年内次高。与此同时，综合PMI升至54.0，为近两年第二快。
报道：DeepSeek据悉在首轮融资中预计筹资约70亿美元，估值最高可达590亿美元。据报道，腾讯和宁德时代将成为DeepSeek最大的外部投资者，网易和京东也计划参与投资。
泡泡玛特“二老板”段永平再次增持，持股比例突破6%。段永平再次增持泡泡玛特，持股比例由5.69%上升至6.04%。他从今年4月开始以卖出看跌期权方式建仓，5月卖出中国神华并将资金转入泡泡玛特，不足两月即触发举牌。段永平表示，财报盈利激发其兴趣，并称“很久没有这种兴奋感了”。
海外
特朗普：与伊朗谈判进展“非常顺利”，距签协议已“非常接近”。特朗普称，如果伊朗签署了协议，就意味着他们已承诺绝不拥有核武，绝不自行研发，也绝不外购；正在尝试将霍尔木兹海峡的开放问题与黎巴嫩的战事问题区分处理。
特朗普：确实对内塔尼亚胡“爆粗口”，愿与伊朗最高领袖会面，正与伊朗达成协议，海上封锁或持续到9月。美国总统特朗普在3日播出的一档访谈节目中表示，美国对伊朗的海上封锁可能会持续到美国劳动节，即今年9月7日。特朗普说：“我不知道。我是说，我觉得可能会（持续封锁到劳动节），但我认为可能性不大。我觉得我们会达成协议。我认为这个问题会很快解决。”
美众议院通过决议，限制特朗普对伊动武权力。美国国会众议院通过一项决议，旨在限制美国总统特朗普对伊朗动武的权力，要求特朗普结束对伊朗的军事行动。
以总理称与特朗普有“战术分歧”但核心目标一致，鲁比奥重申美对伊军事行动结束，以军称在黎“没有停火可言”。内塔尼亚胡称，他和特朗普有共同目标，包括阻止伊朗获得核武及确保以色列安全，强调伊核协议必须真实、可验证、可执行。以军总参谋长：以军准备好随时恢复对伊战斗。鲁比奥称，伊朗仍保留一定无人机和海上作战能力，政权更迭并非对伊行动目标，美方知道行动会带来后果，但伊朗拥核的后果更严重。伊议会要员：停止所有战线战争是伊美谈判首要议题。伊外长：任何敌对行为都将遭到立即、果断的回应。
科威特宣布关闭领空，机场航站楼遭袭被严重损毁，现场多人受伤！科威特国防部：袭击是“伊朗的侵略行径”。科威特国际机场6月3日早间遭“敌对”无人机袭击，1号航站楼严重损毁，多人受伤，机场暂停起降并关闭领空。科威特国防部称无人机袭击是“伊朗的侵略行径”。美军称伊朗试图攻击驻科威特美军但失败，其防空系统击落多架无人机。
美国5月ISM服务业PMI超预期回升，价格支付分项指数创4年新高。5月美国供应管理协会（ISM）服务业指数升至三个月高点54.5，预期 53.8，前值 53.6。新订单和商业活动指标均有所上升，显示出消费者需求依然韧性十足。伴随能源和运输成本上升，ISM的支付价格指标上月升至71.3，为2022年8月以来最高水平。
美国5月ADP新增就业12.2万人，创16个月新高。若周五公布的政府就业报告予以确认，这一趋势可能促使市场进一步押注美联储下一步行动倾向加息而非降息。
美联储褐皮书：中东战事推高通胀压力，消费者信心趋弱，就业保持稳定。美联储周三褐皮书显示，12个联储辖区中有10个经济活动呈现"轻微至温和"增长。能源成本是通胀压力的首要来源，其影响已外溢至航运、包装、食品杂货及化肥等领域，消费者信心趋弱。多数联储辖区延续"低招聘、低裁员"的格局，制造业招聘力度较强。
博通上季营收超预期增48%再创新高，AI收入指引逊色，盘后跌超10%；电话会：博通为OpenAI开发芯片，将于2027财年部署1.3 GW
- 第二财季博通营收创九年最高同比增速，EPS同比增54%，AI半导体收入增逾140%，超出分析师预期的幅度均不大。第三财季AI半导体收入指引同比增超两倍至160亿美元，还较预期均值低7%。博通CEO称本财年AI芯片销售额将达560亿美元，较预期均值低近3%；2027年，博通拟为OpenAI部署1.3GW算力、下半年为Meta部署首批算力1GW。
黄仁勋向全球富豪家族力荐AI：回报“疯狂可观”，还在质疑的人才是“疯子”！黄仁勋称AI回报率过去半年已被“彻底重塑”，如今已“疯狂盈利”。他将富裕家族定位为AI基础设施建设的重要资金来源，释放出英伟达正加速为下一轮AI扩张寻找长期资本支持的信号。
英伟达又“带飞”一股：纳微半导体盘前暴涨24%、收涨19%，押注800V AI电源革命。纳微半导体搭上英伟达MGX生态快车，凭借800V直流供电方案切入下一代AI数据中心核心基础设施。其创新产品可直接向GPU供电、最高效率达97.5%，成为AI“电力革命”受益者。
Anthropic选定摩根士丹利和高盛主导IPO，最早今年10月上市。Anthropic已选定摩根士丹利和高盛主导其首次公开募股，摩根大通同样参与承销，未来可能还会有更多投行加入承销团队。主承销行阵容的确定，标志着Anthropic的IPO准备工作进入实质性阶段。
OpenAI超级应用来了：Codex与ChatGPT合并，数周内上线。OpenAI领导层表示，合并的核心逻辑在于Codex在许多任务上的表现已优于ChatGPT——尤其是在处理长时间、多步骤任务以及调用外部工具方面。Codex拥有更优越的"harness"——即帮助AI智能体调用工具、代替用户执行操作的底层软件框架。分析称，此举旨在将Codex能力延伸至9亿消费端用户，冲刺IPO前扩大营收，同时应对Anthropic的激烈竞争。
6月12日SpaceX上市交易，发行规模5.556亿股，发行价135美元。根据彭博亿万富翁指数测算，以135美元发行价计算，马斯克净资产将达9880亿美元，距全球首位"万亿富豪"仅一步之遥。股价只需再涨2.2%至138美元，这一历史性时刻即可到来。
Alphabet股权融资加码至847.5亿美元，Gemini 3.5 Pro拟6月发布。Alphabet本周通过承销公开发行完成股权融资847.5亿美元，超出此前预期800亿美元，被视为科技行业为支撑AI基建而转向股权融资的标志性事件。据报道，该笔融资销售获得多倍超额认购。Gemini 3.5 Pro预计6月发布。
- Alphabet卖股800亿是个转折点？科技巨头AI融资从借债转向发股。AI军备竞赛烧钱逻辑正在转折：Alphabet宣布发行800亿美元股权为未来两年AI资本支出融资，或许标志科技巨头从大举举债转向出售股权。五大巨头2026年合计资本支出将近7500亿美元，现金流缺口持续扩大，微软、Meta、亚马逊或将被迫跟进，股权市场或面临融资洪峰。
人类抗癌关键性突破！Revolution Medicines新疗法让“癌王”患者生存期翻倍，死亡风险降低60%。Revolution Medicines创新药Daraxonrasib在III期临床试验中将晚期胰腺癌患者中位生存期从6.7个月提升至13.2个月，死亡风险降低60%，疗效显著优于传统化疗。其创新“分子胶水”机制首次实现对活性RAS信号的广谱持续抑制，有望重塑胰腺癌治疗标准，并拓展至更多RAS驱动型癌症。
研报精选
美股两个月狂飙16%：历史只出现过4次，最近一次是1987崩盘前！标普500指数4月至5月暴涨16%，这一涨幅在二战以来仅出现过4次——其中3次发生在衰退复苏期，唯一的非衰退先例，正是1987年"黑色星期一"崩盘前数月，那一天标普500单日暴跌20%。德意志银行警告，信用利差处于历史低位，消费者信心跌至1952年以来最低，债市与股市背离持续扩大，多重风险信号正被市场选择性忽视。
市场误判了战争，油铜铝库存见底，大宗商品“变盘时刻”临近！大宗商品市场正在迎来一场结构性重估。中泰证券警示，市场低估了美伊冲突的滞后影响，LME铝现货升水已创近20年高位，库存缓冲一旦耗尽，油铜铝供需缺口将快速显性化。国泰海通则指出，黄金靠央行购金与ETF回流，铜被AI与电网重塑需求，稀土、锡、钴受供给配额卡位。
桥水达利欧：随着财富转化为现金，AI泡沫终将破裂。桥水基金创始人达利欧表示，AI市场已出现典型泡沫迹象——估值过高、投机猖獗、“账面财富”远远超过实际现金流。在AI领域的财富转化为货币的过程，泡沫将会破裂，许多公司会直接消失，但AI技术将持续改变经济和社会。
"技术跑通了，价值没到来"，贝恩报告揭示AI支出逾万亿美元后回报寥寥。贝恩调查951家企业发现，全球AI支出逾1万亿美元后，40%企业实现的成本节约仅10%以下，远低预期。更危险的是，44%大型企业以"未兑现的节约"为下轮AI投资背书，形成"结构性循环赌注"。Gartner同期预警，逾40%智能体AI项目将于2027年前夭折。
Computex释放三大信号：Nvidia确认台积电产能充足，AI PC芯片联袂亮相，2027年供需仍将偏紧。大摩认为，英伟达确认已锁定充足台积电产能支撑2027年增长，但届时市场供需仍将偏紧；英伟达联合联发科推出RTX Sparks AI PC芯片，2026年出货500~800万颗，将为联发科EPS贡献5%~10%增长；Vera CPU剑指200亿美元营收，Arm架构成代理式AI核心支撑。
存储缺口为什么难补？大摩：无尘室不足+光刻机产能受限，想扩也扩不了。存储芯片正成为AI时代最稀缺的战略资源。摩根士丹利指出，受无尘室建设周期漫长、EUV光刻机供应受限等物理瓶颈影响，DRAM和NAND供需失衡局面未来2至3年难以缓解。AI云厂商持续高价抢购HBM和高性能存储，推动存储价格进入上升周期。
2个月暴涨44%，美国软件股“杀回来”了！中国互联网是“亚太版IGV”吗？美国软件股正上演二十五年来最强反弹，IGV期权与散户资金创纪录流入。与此同时，中国互联网板块大幅反弹引发“补涨”联想，摩根大通认为，一旦投资者接受类似叙事，其走势可能同样剧烈，但两者盈利趋势与商业模式存在本质差异，难以复制同类行情。
国内公司
中兴与腾讯将合作发布WorkBuddy AI云电脑。中兴通讯透露已与腾讯达成深度战略合作，将推出搭载腾讯原生WorkBuddy的AI云电脑。
海外宏观
经合组织：下调2026年全球增长预期至2.8%，若伊朗战争持久化将逆转降息预期。经合组织发出警报：中东冲突若延烧至2027年，全球增长或骤降至1.8%，逼近金融危机水平，能源价格飙升将额外推高通胀1.3个百分点，各央行或被迫重启加息50至75个基点——降息预期或就此逆转。日本、欧元区首当其冲，全球经济命运系于冲突时长。
沃什开始行动：对内演说“遵循优良传统但寻求改革”，任命曾建议“彻底重组美联储”的顾问。美联储新主席沃什一就任即释放改革信号，首份内部备忘录措辞微妙——既承诺传承"最优良传统"，又明言"不会依赖过去惯例"。他任命的两位保守派顾问均无美联储从业经历，其中一人曾为主张"废除美联储"的政策蓝图执笔。压缩资产负债表、弱化前瞻指引、挑战双重使命，一场深刻重塑美联储的变局，或已悄然开幕。
特朗普“朋友圈”集体暴富？SpaceX IPO前夕，白宫官员被曝持股数千万美元。至少10名特朗普政府官员被披露持有SpaceX或xAI股份，持仓最高达2500万美元。内政部、特使、美联储主席等均涉其中，部分获伦理豁免，美联储新任主席沃什则被迫剥离。SpaceX同时为联邦重要承包商，获太空军65亿美元订单，引发利益冲突担忧。伦理专家称此局面“或许合法，但非最佳实践”。
不再依赖美国！欧盟祭出最强“科技主权”计划，剑指芯片、AI与云计算。欧盟于周三公布迄今最全面的科技主权战略，涵盖半导体、AI及云计算等关键领域，旨在减少对美国技术供应链的依赖。核心措施包括《云计算与人工智能发展法》（CADA）及《芯片法案2.0》，将直接影响亚马逊、微软、谷歌等美国云巨头在欧盟敏感数据业务中的市场地位。但欧盟坦言成效最早需至2030年显现，立法进程仍存变数。
韩股上看12000点、日经225年底冲70000点！华尔街大行批量看多日韩股市。高盛将韩国KOSPI指数目标大幅上调至12000点，较周二收盘价隐含约36%的上行空间，核心看好AI硬件投资带来的盈利超级周期；高盛与花旗亦看多日股，花旗预计日经225年底冲70000点，主要得益于企业盈利强劲、外资持续流入及股东回报创新高。
植田和男：将根据经济情况继续加息，2026年CPI同比涨幅预计大幅上升。植田和男强调，此前的加息并未抑制企业融资需求，宽松环境仍在支撑经济温和增长，央行将依据经济与物价走势适时推进加息。警惕中东局势引发的供应链中断风险，CPI涨幅预计在2026财年显著加速。
海外公司
AI就像宗教，而苹果是"坚定的无神论者"。当科技巨头集体押注AI、合计豪掷6700亿美元时，苹果仅投入140亿——约为前者的2%。财经作者Alberto将这场AI军备竞赛比作宗教狂热：亚马逊、谷歌、Meta、微软是"恐惧的无神论者"，自己不信却装作虔诚；而苹果，是硅谷唯一敢于"无畏不信"的公司，且用接班人选择、开放模型接口，一一为这份不信仰背书。
谷歌推出AI个性化故事应用Dreambeans，仅向Ultra订阅用户开放。Dreambeans依托谷歌AI模型，整合用户的Gmail、日历、照片等多源数据，每日为用户生成有限数量的个性化故事与内容推荐；旨在让用户告别无休止的刷屏，专注于真正重要的人与事。该应用目前面向美国地区18岁以上的谷歌AI Ultra订阅用户开放。
遭全员强烈抵制，Meta“炼化员工”计划被迫收缩。Meta追踪员工“鼠标移动、键盘操作”的工具MCI遭超1500名员工联署抵制后，公司被迫收缩：新增30分钟暂停功能、扩大豁免范围、将键盘记录改为活动摘要。但该工具并未叫停，扎克伯格“用员工操作训练AI”的核心逻辑也未改变。
蓝色起源炸掉的，不只是一枚火箭。蓝色起源公司的“新格伦号”火箭在静态点火测试中爆炸，唯一发射台被毁，可能停运至2028年。这次爆炸在重创蓝色起源的同时，将SpaceX推到了一个近乎垄断的位置。可以说，马斯克“意外躺赢”。
行业/概念
1、存储芯片 | 据上证报报道，6月3日，第三方机构CounterpointResearch最新的 NAND存储市场追踪报告显示：受AI基础设施需求持续增长的推动，2026年第一季度全球NAND(闪存)存储市场营收达到460亿美元，市场规模环比接近翻倍，同比增长至去年同期的3.5倍。Counterpoint表示，人工智能基础设施的部署以及向AgenticAl的转型，仍是市场的核心增长引擎。面向服务器的企业级固态硬盘(eSSD)在2026年第一季度占据了NAND市场总量的43%，预计到今年年底将超过60%。
点评：中泰证券认为，受益于AI需求驱动，存储行业景气度逐步回暖，存储价格进入上行通道。华鑫证券指出，存储龙头大幅涨价的底气，正来自对服务器DRAM短缺问题日益严重的预期。在这种情况下，存储的涨价趋势或将贯穿整个2026年。
2、AI智能体 | 据上证报报道，6月3日，千问APP宣布将向第三方Agent,Skill全面开放，所有企业均可在千问运营自己的品牌Agent.目前，瑞幸，肯德基，蜜雪冰城，东方航空等首批企业正在千问进行Agent服务测试，并将陆续上线。未来，企业可以在千问APP中运营自己的Agent，自定义 Agent人设与服务边界，以对话的形式为用户提供各种形式的产品服务。
点评：国信证券认为，当前人工智能科技周期已进入下半场，即大模型发展与智能体(AlAgent)应用落地的集中变现阶段。浙商证券表示，2026年AlAgent技术演进及商业化进入新拐点，Agent技术范式从"自动化"走向"自主性"，更为智能的Agent扮演角色或从聊天陪伴升级到实质化的自动化助手。
3、量子计算 | 据上证报报道，当地时间6月2日，IBM宣布未来五年将向量子计算领域投入超过100亿美元，涵盖研发，资本支出，制造规模化，生态系统合作及并购，以加速实现其量子路线图。根据规划，IBM将于2029年交付全球首台大规模容错量子计算机"IBM QuantumStarling"，其运算能力较现有系统提升两万倍。Starling将为后续"IBM Quantum Blue Jay"奠定基础，后者可在2000个量子比特上执行十亿次量子运算，助力解决科学与产业中复杂难题。
点评：中信证券称，量子通信，测量商业化正在加速，应用场景也在不断落地，同时国盾量子等企业在产业化应用，核心硬件取得关键进展。在技术与应用双轮驱动下，量子信息产业化有望进一步提速。
4、光纤 | 据中证报报道，近日，全球首条S+C+L三波段（短波段+常规通信波段+长波段）超低损多芯光缆线路在山东青岛正式建成开通。这条新型光缆线路突破传统光纤的传输容量极限，标志着我国空分复用光纤与多波段融合技术迈入商用化新阶段，为智能时代算力互联、超大带宽传输提供了全新技术方案。三波段指通信光信号的S波段（短波段）+C波段（常规通信波段）+L波段（长波段），是AI算力、全光网络、5G-A/6G的核心升级方向。
点评：传统光纤受限于纤芯数目与可用带宽，带宽与容量存在明显瓶颈。该光缆创新采用四芯光纤结构，在细如发丝的光纤内集成4路独立信号通道，并将超低损耗、大有效面积特性从C、L波段拓展至S波段，实现“三波段并行传输”。这相当于把信息高速从“双车道”拓宽为“三车道”，单芯带宽提升近50%，单条光纤容量达到传统光纤的5倍以上，可充分满足AI智算、T比特级超高速传输的未来需求。据了解，该光缆由中国移动联合产业合作伙伴自主设计，攻克核心技术瓶颈，实现商用化关键突破，其开通是我国光通信技术从跟跑到引领的重要标志。
5、商业航天 | 据中证报报道，最近，大连理工大学机械学院高性能精密成形团队，基于国际首创的“超低温成形技术”，成功实现了直径超2米的光板整体推进剂贮箱箱底的量产，将制造周期缩短了90%以上，有望为商业航天的高频次发射降本增效。
今日要闻前瞻
美国上周首次申请失业救济人数。
欧元区4月零售销售。
旧金山联储主席戴利发表讲话。
华为云计划6月发布AI全系产品。
台积电年度股东大会。
SpaceX启动IPO路演。
Ciena、lululemon公布财报。
<全文完>
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