中经记者 张漫游 北京报道

日前，中国人民银行广东省分行数据显示，截至2026年4月末，粤港澳大湾区参与跨境理财通个人投资者18.06万人，境内试点机构通过资金闭环汇划管道办理资金跨境汇划金额1374.60亿元。

与此同时，《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》（以下简称《实施方案》）的落地，正加速不合规跨境投资渠道的清退。多位分析人士指出，《实施方案》带来的需求溢出效应，叠加跨境理财通业务从“扩面”向“提质”的自然演进，有望推动跨境理财通迎来结构性增量。但产品结构与投资者需求的错配、银行与券商的渠道格局之争，仍是决定合规通道能否有效承接回流需求的关键变量。

跨境理财通或迎增量

从运营基本面看，跨境理财通的市场接受度正在稳步提升。截至2026年4月末，粤港澳大湾区参与跨境理财通的个人投资者中，港澳投资者5.52万人，内地投资者12.55万人；境内银行办理跨境理财通资金汇划1294.83亿元，境内证券公司办理跨境理财通资金汇划79.77亿元。

数据显示，4月北向通跨境汇划金额0.07亿元，南向通跨境汇划金额14.89亿元。

近期落地的《实施方案》，为这一增长趋势注入了新的政策变量。该方案的出台背景在于，近年来部分境外机构未经境内金融监管部门批准，通过互联网平台、线下推介等方式向境内投资者提供跨境证券期货基金交易服务，不仅扰乱了金融市场秩序，更导致大量境内资金在缺乏法律保护的情况下流向境外，投资者权益受损事件时有发生。方案的核心意义在于，从源头切断非法跨境金融活动的资金通道与展业链条，将跨境投资需求引导至可监管、可追溯、受保护的合规框架之内。

中经传媒智库专家、新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅向《中国经营报》记者分析称，随着《实施方案》的落地，跨境理财通有望迎来直接的正向推动。长期以来，部分投资者出于资产配置需求，选择通过未持牌的境外机构参与境外金融市场投资，这类渠道普遍存在资金安全无保障、权益维权难度大、合规风险突出等问题。《实施方案》的推进将逐步清退不合规的投资渠道，原本徘徊在灰色地带的跨境投资需求必然会寻找合规出口。跨境理财通作为当前大湾区唯一面向个人投资者的常态化合规通道，自然成为这类需求的首选承载载体。

苏商银行特约研究员武泽伟则从短期与中长期两个维度给出了判断。他认为，《实施方案》发布后，合法合规的跨境理财通渠道可能因监管环境趋严而吸引部分投资者转向。短期来看，增长幅度取决于整治执行力度、投资者对合规渠道的信任度以及跨境理财通产品本身的吸引力，不排除部分投资者因观望情绪而对增量贡献有限。但中长期而言，该方案明确清理境外机构未经批准的跨境展业行为，促使境内投资者寻求合法替代通道。“跨境理财通安全性高、流程透明、资金闭环管理等优势将进一步凸显。尽管当前产品以中低风险为主，与部分高风险偏好投资者需求存在错位，但其政策稳定性和银行渠道的公信力仍将吸引从非法渠道回流的稳健型资金，加速合规资金向理财通体系集聚，推动南向通规模持续攀升。”

从“扩面”到“提质”

要承接好回流的投资者需求，当前跨境理财通的产品结构和交易机制仍有调整空间。

袁帅直言，现有产品供给对内地投资者的适配性仍有提升空间。目前产品体系更多集中在低风险、稳健型理财品类，而部分原本参与非法跨境证券投资的投资者，本身对权益类、衍生品等高风险高收益产品有更高的接受度，如果现有产品无法覆盖这类需求，很可能导致部分需求仍然游离在合规体系之外。

在交易机制层面，当前银行渠道占汇划总额逾九成，业务办理流程更多沿用银行的风险评估和交易规则。对习惯了证券交易灵活度的投资者而言，可能存在交易时效、账户划转、信息披露等方面的体验差异。袁帅建议，后续可在合规前提下丰富产品货架，补充不同风险等级的权益类、基金类产品，同时优化交易流程的便捷度，在投资者适当性管理的基础上，匹配不同风险偏好投资者的配置需求，实现对回流需求的有效承接。

武泽伟则给出了更为具体的产品创新方向。他认为，目前跨境理财通南向通产品以存款、债券及低风险基金为主，而此前通过非法渠道参与的投资者往往偏好杠杆类、衍生品等高风险高弹性品种。为弥合供需错配，内地与港澳监管层可探讨逐步纳入结构化产品、挂牌基金乃至有限度的个股投资，同时建立投资者适当性分层管理机制。在交易机制上，应优化资金汇划效率，缩短跨境结算周期，并探索放宽个人额度管理，让高净值客户能够灵活配置。“此外，引入更多券商参与产品设计与投顾服务，有助于丰富策略类型，提升产品对风险偏好适中人群的吸引力，实现真实有效的承接转化。”

另一个趋势是，跨境理财通的增长动力正从开户数量转向户均资产。袁帅将这一转变视为业务从“扩面”到“提质”的自然演进。他指出，在推广初期，市场对跨境理财通的认知度有限，银行机构更多以“开户有礼”“费率优惠”等方式吸引参与，不少投资者仅抱着尝试心态开立账户而未实际投入大额资金。随着业务运行多年，合规性与便捷性得到充分验证，早期参与者获得的稳定回报形成口碑效应，越来越多的投资者愿意将更多资产通过这一渠道进行配置。与此同时，非法跨境投资整治推动了一批有实际大额配置需求的投资者转入合规通道，这部分投资者资产体量较大，直接拉高了户均规模。此外，深圳、广州等核心城市的投资者教育已相对成熟，这类地区投资者的复投行为也成为户均资产上升的重要驱动力量。

武泽伟亦从三个维度印证了这一判断。他指出，存量投资者经过前期市场教育，从试探性小额参与转向系统性布局；高净值客户群体加速入局，初始即携带较大资金；中低风险产品的稳健持有体验叠加港澳存款利率及固收产品性价比突出，促使投资者增持而非频繁进出。“银行渠道针对存量客户开展的深度经营，如专属理财经理一对一配置建议，也有效提升了复投率与单次汇款金额。户均资产提升将成为衡量理财通成熟度的关键指标。”

（编辑：杨井鑫 审核：何莎莎 校对：张国刚）