小赢科技净利缩水九成：放款收缩后，存量风险仍待消化|商业银行|增信|小赢科技|拨备|融资|贷款|逾期率

在收缩贷款投放后，小赢科技的利润压力尚未明显缓解。

美东时间5月27日，美股上市金融科技平台小赢科技披露2026年一季报。报告期内，公司撮合和发放贷款总额为146.26亿元，同比下降58.4%，环比下降35.8%；总净收入11.76亿元，同比下降39.3%；净利润3794.7万元，同比下降91.7%。同期，公司活跃借款人约95.65万人，同比下降60.6%。

规模收缩之外，资产质量指标出现分化。截至一季度末，小赢科技31—60天逾期率为2.61%，较2025年四季度末的2.90%有所回落；91—180天逾期率升至9.95%，高于2025年四季度末的6.31%和上年同期的2.73%。

小赢科技在财报中解释称，长期逾期率上升主要由于此前逾期余额继续迁徙至91—180天区间，同时贷款余额明显下降，推高了报告口径下的逾期率。换言之，公司近期新增资产质量可能已有边际改善，但前期资产风险仍在利润表和逾期指标中继续释放。

从一季度数据看，小赢科技正处于缩量、控风险与修复盈利能力并行的阶段：新增放款快速收缩，存量风险仍待消化；获客费用下降，信用相关拨备和担保责任仍对利润形成约束。

放款收缩，撮合服务收入承压

小赢科技一季度最直接的变化，是贷款投放规模继续收缩。

财报显示，2026年一季度，小赢科技撮合和发放贷款总额为146.26亿元，低于2025年四季度的227.68亿元，也明显低于上年同期的351.49亿元。同期，公司在贷余额为352.81亿元，较2025年四季度末下降30.1%，较上年同期下降39.6%。

公司管理层在财报中表示，一季度借款人活动继续放缓，公司有意聚焦更高质量的资产投放，并收紧信用标准。活跃借款人数量也随之下降至约95.65万人，同比减少60.6%。

收入端很快受到传导。小赢科技一季度总净收入为11.76亿元，较上年同期的19.38亿元下降39.3%。公司称，收入同比下降主要受贷款撮合规模下降影响。

分项来看，贷款撮合服务费收入为2.71亿元，同比下降74.9%；贷后服务费收入为1.96亿元，同比下降26.2%。相比之下，担保收入增至2.58亿元，同比增长211.5%；融资收入增至3.38亿元，同比增长8.9%。

这组数据反映出小赢科技收入结构的变化。撮合服务收入对新增投放规模更敏感，贷款投放收缩后，该项收入率先承压；担保收入增长，则与公司既有保证贷款组合相关。对于助贷平台而言，新增撮合规模下降会削弱服务费收入弹性，而在担保、增信或风险分担环节承担的责任，也可能继续影响后续利润表现。

小赢科技此时收紧信用标准，是风险防御动作，也会压低短期增长弹性。公司接下来需要回答的问题，是缩量之后新增资产质量能否稳定，存量风险能否逐步回落。

净利不足4000万元，信用成本抵消降本效果

相比收入下滑，小赢科技利润端变化更为剧烈。

一季度，小赢科技净利润为3794.7万元，较上年同期的4.58亿元下降91.7%；Non-GAAP调整后净利润为8118万元，较上年同期下降82.6%。同期，公司营业利润为1.41亿元，同比下降75.4%；经营利润率为12.0%，低于上年同期的29.6%；净利率为3.2%，低于上年同期的23.6%。

利润降幅明显高于收入降幅，信用相关成本是关键变量。小赢科技在财报中表示，净利润下降主要受信用相关拨备上升、贷款撮合收入减少影响。公司首席财务官郑福亚也提到，一季度盈利能力受到更高拨备、更窄利润率以及撮合收入下降影响。

费用端的变化进一步说明了这种压力。一季度，小赢科技借款人获客及营销费用同比减少4.89亿元，降幅为69.0%，与公司压降新增投放的节奏一致。但与此同时，公司或有担保负债拨备为2.00亿元，较上年同期明显上升。

换言之，获客费用可以随着放款收缩较快下降，但存量风险对应的拨备和担保相关成本不会同步消失。对小赢科技而言，降本带来的正向影响，被信用成本上升部分抵消。

这种利润压力在上一季度已经出现。2025年四季度，小赢科技总净收入为14.68亿元，同比下降14.1%，环比下降25.1%；净利润为5716.7万元，同比下降85.2%。当季，公司撮合和发放贷款总额为227.68亿元，同比下降29.5%，环比下降32.3%。

彼时，公司也表示，盈利下滑主要受到拨备上升和贷款撮合收入下降影响。

长逾率升至9.95%，存量风险与监管约束叠加

小赢科技一季度资产质量指标出现分化。

截至2026年3月末，公司31—60天逾期率为2.61%，较2025年四季度末下降0.29个百分点。公司管理层称，这反映出较近期新发放贷款质量有所改善。与此同时，91—180天逾期率升至9.95%，较2025年四季度末上升3.64个百分点，较上年同期上升7.22个百分点。

长期逾期率继续上行，说明公司仍处在存量风险消化阶段。

按照小赢科技的解释，91—180天逾期率上升主要由此前逾期余额继续迁徙推动，同时在贷余额明显减少也推高了该项比例。公司口径下，近期新增贷款质量已有改善；但从利润表看，前期资产风险仍在通过拨备和担保责任释放。

二季度展望延续了审慎基调。小赢科技预计，2026年二季度撮合和发放贷款总额为115亿元至125亿元。按中值120亿元计算，较一季度的146.26亿元仍将下降约18%。这显示，公司短期内仍会把资产质量、风险纪律和盈利修复放在新增规模之前。

小赢科技所处的助贷行业，也面临更强的合规约束。2025年4月，金融监管总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，要求商业银行加强合作机构准入、成本费用管理、自主风控和消费者权益保护。通知还要求，商业银行应在合作协议中明确平台服务、增信服务的费用标准或区间，将增信服务费计入借款人综合融资成本，并防止以咨询费、顾问费等形式变相提高增信服务费率。