作者 | 贾紫聪
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
两审胜诉，4亿元信托纠纷本已尘埃落定，却又再生波澜。
6月3日，建元信托股份有限公司（简称“建元信托”，600816.SH）发布《诉讼进展公告》显示，上海东方证券资产管理有限公司（简称“东证资管”）作为原告方就一笔4.02亿元的信托纠纷案在连“吃”两审败诉后，近日向最高人民法院申请再审，最高法已立案审查。
自2023年从安信信托到建元信托的重整换血后，建元信托已连续三年实现盈利，2025年归母净利润1.17亿元。除与东证资管超4亿的案件再审外，根据2025年报披露，作为被告方建元信托未决诉讼案件47宗，涉诉金额6.87亿元，也让这家信托又一次站到风口浪尖。
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十年前签约埋下的4亿债权争议，
原告东证资管申请再审
东证资管与建元信托的信托纠纷最早被市场关注到，是因2020年10月9日安信信托（2023年5月更名为“建元信托”）发了一则“诉讼公告暨前期诉讼进展公告”，其于当年9月18日收到了上海金融法院出具的《应诉通知书》，案号是（2020）沪74民初2489号，原告是东证资管，代表的是“东证资管-平安银行-龙江银行定向资产管理计划”。
该案还要追溯到2016年10月，彼时，东证资管代表上述定向资管计划作为委托人和受益人，与安信信托签署了《信托合同》，投资金额4亿元，期限24个月。
《信托合同》订立后，东证资管与安信信托另行签订了《信托收益权转让协议》，约定安信信托需在2年后即2018年10月11日完成全部转让价款的支付，但直至东证资管起诉时，安信信托仍未足额支付信托收益权转让款。
来源：2020年10月9日建元信托公告
2020年9月，东证资管起诉安信信托，诉求是：安信信托立即向东证资管支付信托受益权转让款3.72亿元，以及因延迟支付信托受益权转让款给其造成的资金占用损失，暂计0.3亿元左右，合计4.02亿元左右。
根据“界面新闻”报道，由于上述案件中事涉产品为一款定向资管计划，因此东证资管为委托人承担相关诉讼等事务性管理工作，龙江银行为实际出资方。
案件5年后迎来了一审判决。2025年7月3日，建元信托发布了一则诉讼进展公告，称公司收到上海金融法院送达的（2020）沪74民初2489号《民事判决书》，驳回原告东证资管的诉讼请求。案件受理费人民币205.15万元，由东证资管负担。
来源：2025年7月3日建元信托公告
不过，东证资管因不服上述判决，随即提起上诉。
但2026年1月31日，建元信托又发了一则诉讼进展公告，二审判决显示，“驳回上诉，维持原判。二审案件受理费205.15万元，由上海东方证券资产管理有限公司负担。本判决为终审判决。”
图源：2026年1月31日建元信托公告
直到2026年6月3日，建元信托发布的诉讼进展公告显示，“因不服上海市高级人民法院作出的（2025）沪民终419号《民事判决书》，东证资管向最高人民法院申请再审，最高人民法院已立案审查。”
图源：2026年6月3日建元信托公告
建元信托披露的公告信息有限，且从头到尾东证资管及其母公司东方证券（600958.SH）并未对此事发声，裁判文书网也未公开披露该案件的具体信息及判罚依据。
但4.02亿元的涉案金额，无论是对该定向资管计划的哪一方来说，都不是小数目。
香颂资本董事沈萌表示：“类似信托计划就是以信托投资资管计划为名、进行非银行贷款的实际业务，除了银行以外，不允许以固定回报还本付息的方式进行融资。《信托收益权转让协议》类似于‘还本付息’约定。当经济处于上行或火热的周期时，资管计划的底层资产运行正常时，到期还本付息就不会出现问题；但如果经济出现拐点，底层资产的收益不足以覆盖本息时，一方坚持还本付息，另一方可能会以投资风险自负原则不愿意继续履行。”
“如果《信托合同》协议约定是风险自负，那么即使彼此的默契是保本付息，从法律角度法院也不会支持原告全额赔付的诉讼请求。”沈萌说。
对于诉讼案件是否会对公司损益产生负面影响，建元信托表示，再审案件因再审审查结果尚存在不确定性，现阶段暂无法判断该诉讼对公司本期利润或者期后利润的影响。
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建元信托营收净利双增，
作为被告方涉诉金额6.87亿元
建元信托的前身是1987年成立的鞍山信托，1994年在上交所上市，也是目前A股市场“唯二”的上市信托公司之一，后因陷入经营困境，2022年上海国之杰投资发展有限公司受让其20%股份，公司重新起步，并于2004年更名为“安信信托”。
然而，因公司内部治理失效、高风险业务模式导致风险管理失控，2018-2022年连亏5年，累计亏损金额达到147.36亿元。金融监管部门和上海市政府高度重视其风险处置，协调多方资源推动重组，避免系统性金融风险。
首先是断臂求生，与主要债务人达成债务和解，通过剥离部分资产来抵偿债务，旨在优化资产负债结构并推动公司恢复稳定运营。
其次是易主，2023年公司完成非公开发行股票，募集90.13亿元，上海砥安投资管理有限公司入主成为控股股东，重塑资本结构，公司注册资本由54.69亿元增至98.45亿元，显著增强了资本实力。
最后是更名，2023年6月公司名称由“安信信托”变更为“建元信托”，标志着一段历史的终结与新篇章的开启。
图片来源：罐头图库
完成重整的建元信托，在业务上回归信托本源，业务模式由融资驱动转向服务驱动，资金投向由通道和地产转向实体经济，能力建设由资金募集转向专业资管与信托服务。
建元信托的主营业务主要包括两大类：一是固有业务，以自有资金开展业务，包括贷款、租赁、投资、同业存放等，在财报上体现在利息收入、投资收益等方面；二是信托业务，以受托人身份承诺信托和处理信托事务，从中收取服务报酬，在财报上体现在手续费及佣金收入方面。
重组以来，建元信托很快扭亏为盈并连续盈利，2023年、2024年、2025年归母净利润分别为0.42亿元、0.53亿元、1.17亿元。
图源：建元信托2025年财报
财报显示，建元信托2025年实现营业收入10.47亿元，同比增长237.32%；归母净利润1.17亿元，同比增长120.15%；截至2025年末，公司归母净资产142.21亿元，同比增长3.83%。
具体来看，手续费及佣金收入9.77亿元，同比增涨257.68%，在营收中占比93.3%。
但收入高增的主要来源是一项2017年发行的历史存量信托项目成功收回底层资产，依据信托合同约定提取8.4亿元超额信托报酬并计入手续费及佣金所致。建元信托在年报中注明"经排查，公司其他历史存量项目预计不存在可形成同等规模收入的情形"。
信托受托规模也在大幅增长，2025年财报显示，建元信托新增信托项目243个，对应新增信托规模达2894亿元，同比增长138%，主要为资产服务信托和资产管理信托，公益慈善信托业务规模则占比较小。截至2025年末，公司受托管理信托规模4796亿元，较年初上升了89.4%。
固收业务方面，2025年建元信托投资收益为3.51亿元，同比增长170.75%；利息收入0.7亿元，同比增长114.87%。
来源：罐头图库
不过，诉讼风险和赔偿仍在对盈利构成压力，2025年财报显示，建元信托公允价值变动收益为-3.9亿元，信用减值损失计提2.38亿元，资产减值损失计提2.88亿元；败诉项目计提损失增加，营业外支出达1.91亿元，同比增长38.71%。
截至2025年末，建元信托作为被告的未决诉讼案件47宗，涉诉金额为6.87亿元，未来或持续对公司负债及盈利情况构成压力。
2026年一季报显示，建元信托营业总收入4158.59万元，同比下降38.8%；归母净利润10.18亿元，同比增幅3764.95%，但建元信托表示，主要系战略投资导致金融资产转为长期股权投资，转换日形成的营业外收入。会计核算方法转换带来的财务数据变动为一次性账面影响，公司主营业务经营情况无实际变化。
建元信托重整之后，正转型成为一家主业清晰、风险可控的国资主导型信托机构。经过重整，历史遗留的保底承诺余额已从2020年末峰值752.76亿元压降至2025年末11.98亿元，其中，涉诉金额6.13亿元已经法院审理判决，建元信托根据判决结果合理估计计提了损失。
在业绩回暖的同时，建元信托能否了结历史遗留的信托诉讼问题，也是其未来发展的关键考验。
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