6月5日，昆仑万维（300418.SZ）2025年限制性股票激励计划第一个归属期归属股份正式上市流通。本次归属涉及590名激励对象，归属股票数量为1838.6904万股，约占归属前总股本126,664.7811万股的1.4516%。按当日收盘价40.5元计算，本次归属股票对应市值约7.45亿元。

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根据公告，本次激励计划于2025年4月推出，授予价格为每股18.79元，激励对象共计714人，主要为核心技术人员。根据方案设计，授予的限制性股票分为三个归属期，其中第一个归属期占授予权益总量的33%，归属条件要求公司2025年实现的经审计营业收入不低于65亿元。昆仑万维2025年年报显示，全年实现营业收入81.98亿元，同比增长44.78%，远超业绩考核基准线，满足归属条件。

值得注意的是，尽管公司营收高增长，净利润层面却持续承压。2025年昆仑万维归母净利润亏损15.93亿元，与上年同期基本持平；扣非后净利润亏损17.25亿元，同比下降4.99%，亏损规模创下新高。公司解释称，亏损主要因战略投入所致，公司全年研发费用达16.76亿元，销售费用达41.82亿元，同比增幅分别为8.6%和81.53%。

进入2026年，这一“增收不增利”态势仍未扭转。一季报显示，公司实现营业收入25.70亿元，同比增长45.69%，但归母净利润亏损8.87亿元，亏损同比扩大15.34%。销售费用同比增长83.49%至15.94亿元，仍是利润端的主要拖累因素。

6月4日，即激励股份上市前一日，昆仑万维股价下跌3.16%，报收40.48元，总市值约512.74亿元。公司近两年合计归母净利润亏损约31.86亿元，经营活动现金流量净额亦处于负值区间，持续盈利的拐点尚未显现。