出品|圆维度

魏哲家一句话引爆全场：“下面几年都很好，如果预计要买股票，请继续。”

6月4日，台积电年度股东会如期举行。董事长暨总裁魏哲家向台下股东展示了一份堪称惊艳的成绩单：从去年股东会的950元（新台币，下同）到今年会前收在2425元，台积电股价一年大涨逾1.5倍。这不是纸上富贵——有股东当场站起来分享，朋友因“相信魏哲家”而重仓台积电，靠着股票增值赚到了买房头期款，去年底如愿搬进了新家。

台积电过去一年的确配得上这份掌声。2025年合并营收达3.8兆元（约合人民币8200亿元），年增31.6%，每股纯益66.25元，营收与EPS双双创下历史新高。先进制程占整体晶圆销售金额比重升至74%，较前一年的69%进一步提升。

面对股东最关心的资本支出问题，魏哲家给出了一个坦率到有些意外地回答：“老实说，我也不知道。”台积电2026年资本支出预估在380亿至420亿美元区间，并已向高标偏斜。魏哲家解释，公司正依据客户需求和终端市场预测规划投资，但目前连客户的需求都无法完全满足，盖厂速度远远跟不上，因而不得不同步推进台湾、日本、美国的扩产布局。

但另一个问题同样无法回避：三星放话10年内超越台积电，怎么办？魏哲家的回应只有两个字——“做梦”。他直言类似说辞已听了20多年：“20年前他们说10年后要追上台积电，10年前又说10年后要追上台积电，最近还在说10年后要追上台积电。”在他看来，台积电背后是一整条数十年来积累而成的供应链——从晶圆制造到封装测试，再到鸿海、纬创等系统组装环节——环环相扣，绝非其他国家可以轻易复制。

有股东担心英特尔先进封装技术构成威胁，魏哲家说“不怕”；也有人关切马斯克的TeraFab晶圆厂计划，他直言“我唯一的结论是祝福他”。在魏哲家看来，台积电三四十年来从不缺乏竞争者，“而且我们一直赢，所以以后也是如此”。最核心的底牌仍是技术本身。魏哲家透露，台积电已采购High-NA EUV设备进行研发，目前暂未导入量产仅仅是因为成本效益尚未到位，而非技术能力不足。他笑称“我们都已经买了”，至于买了多少台则“不好意思讲”。

业绩爆棚、股价飙升之后，股东最关心的始终是：还能涨多少？魏哲家没有给出具体预测，但他再次强调：“下面几年会很好。你如果预计买股票，请继续，整个公司的努力会让这个趋势一致持续下去。”同时，台积电将今年现金股利从去年的18元提高至至少24元，年成长超过30%。

展望2026年，魏哲家预判台积电美元营收增速仍可超过30%，表现持续优于整体半导体产业。AI需求从生成式迈向代理式阶段，各国主权AI建设和推理需求快速增长，都在为这家全球最大晶圆代工厂的订单填上新的燃料。

一场股东会下来，魏哲家似乎并不想贩卖焦虑，也未试图用宏大叙事拉高预期。他用数据和事实安抚了台下每一双关注的眼睛——高成长本身就是最好的说服力。