用前瞻性市盈率为高科技巨头估值靠谱吗？周五双创板和美股的大跌会造成市场风格逆转吗？
各位投资者朋友，大家好，我是忠言
今天是6月7日，星期日
今天忠言周评跟大家讨论的话题是：
用前瞻性市盈率为高科技巨头估值靠谱吗？周五双创板和美股的大跌会造成市场风格逆转吗？
第一个话题：用前瞻性市盈率为高科技巨头估值靠谱吗？
中国投资者长期适应了巴菲特的估值理念，就是用上一年或者上一季度业绩的市盈率，作为一个重要的选股参考依据，作为估值定位的标准。
在去年2025年，银行股等周期板块取得了40%-50%的涨幅为历史上罕见。但是2026以来或者2025年下半年或者第四季度以来，A股的情况出现了剧烈的变化，涨的都是高科技的巨头，就5%左右的高科技巨头一涨再涨。
让市场感到非常吃惊的是传统的茅台股王现在沦为第四，最高价的股票现在是2145元的联讯仪器，刚上市30天的新股。
市场看到了各种各样的奇迹。比如大普威46元的发行价，10天涨了19倍，涨到918元。联讯仪器发行价82元，最高涨到2323元，30天涨28倍，易中天的新易盛88元，涨到818元，涨了8.3倍。中际旭创93元涨到1320元，涨了13倍。天孚通信81元涨到525元，5.5倍。寒武纪603元，涨到1966元，涨31.6倍。源杰科技134元，涨到1766元，涨13.7倍，长飞光纤32元，涨到487元，涨14.2倍。
以上这些数据是2025年5月底，到2026年6月5号一年的涨幅。这是中国股市历史上从来都没有出现过的暴涨奇迹。机构抱团的现象越演愈烈，中际旭创成了中外机构第一重仓股。
6月2日，A股5500只股票中，5%的股票月276只的成交量占到了整个市场的成交量的51.86%，科创50的50个样本股60%是机构持仓。
过去一年，10只公募基金跑出了平均效益增长3.5倍的奇迹，最高4.11倍。今年前5个月，凡是“站在光里，存在芯里”，17支业绩翻倍的基金，靠的就是“三光”光通讯、光模块、光线光缆，还有芯和存储，最高116.85%。
在过去一年来，凡是在买进高科技巨头的，任何一次买进都是正确的，都是狂赚的。尤其是在它连续跳水，或者连续回调之后买入的那更加的安稳。
用前瞻性市盈率为高科技巨头估值靠谱吗？我认为靠谱，有它的合理性。
第一个理由，这是A股美股化的一个表现，这也是国际股市的潮流。
美股也是七姐妹左右着纳指和标普500的上涨，人工智能占到了标普的40%权重。因为英伟达、美光等30个股就垄断了标普的40%以上的盈利贡献。韩国三星和海力士占到了韩国KOSPI指数权重的43%-52%。
第二个理由，发展硬科技是国家战略，十五五规划当中的重要一环。尤其是AI应用、芯片、半导体、光通信、光模块、光纤光缆。机器人，这些科技创新发展新质生产力，这是国家发展战略和大力提倡的。
第三，今年前四个月，规模以上企业利润增长18.2%。但是电子信息产业的利润罕见增长107.2%，这是过去多年所少见的，说明我们中国的电子信息产业的突飞猛进的发展。
第四个理由，5%的那些高科技巨头，它的上涨的基础是有业绩高增长的保证，大多数去年年报和今年一季报都增长50%-100%。所以成长性是显而易见。
这些高科技巨头主要在芯片、半导体领域，这是近四五年来被美西方卡脖子的领域。中国的科学家突飞猛进、励精图治，现在突围了，以华为的韬定律为标志。所以这些领域的发展速度是非常可观的。
光通讯、光模块、光线光缆还有易中天，这些主要是被美国的英伟达、微软等高科技巨头带动的。所以只要美国的七姐妹上涨，那么易中天等就上涨。今年又是光通讯规模化的商用元年，平均利润正在达到54%。
再一块是光纤光缆，价格上涨5.5倍，在国际市场也是如此，需求增长5到10倍，订单成倍的增长一直排到2028年。中国还没有一个产品如此的涨价，如此的供不应求。这个在中国一季度的出口数据当中，我们已经明显的看到增长50%打底。
一方面的AI数据中心需求爆发，一个万卡级GPU集群的光纤需求量是传统数据中心的5到10倍，直接拉动高端光纤需求。第二是无人机开辟新市场，一架FPV无人机大概需要10-40公里光纤。再一个是就原材料供应跟不上，扩产周期需要18-24个月。
所以有人这样概括：美国的优势在芯片，韩国的优势在存储，A股的科技最大的优势在“光”，光模块、光通讯、光纤光缆，所以前瞻性市盈率它是有一定道理的。
但是前瞻性市盈率是否可以无法无天，无顶无帽，无休无止，一直炒下去了呢？我认为这也不行的，也必须有度，超过了这个度，那就变成了恶炒，恶炒必会暴跌。
所以我队炒到了几百上千，市盈率超到几百倍的一些前瞻性市盈率个股，这个我不敢恭维。因为马上有中报、三季报、年报，它会有几百倍的成长吗？一般来说很难。
所以前瞻性市盈率难以掌控的一个点，就是它的度到底是多少。我的一个看法，如果炒作在50倍市盈率之内的高科技巨头，那么涨50%的市盈率还过得去。
再一个订单要充足，没有订单哪来成长性。还有市占率要高，要有市场占有率。还有要有核心技术，要有世界领先的技术。这样成长性才能有保证。
所以我的一个结论，前瞻性市盈率是一个很有挑战性的，很有启发意义的概念，对我们投资者在选股当中的理念更新，我感到有一种惊醒的作用，需要认真的对待。
但是当它疯炒，炒到吓人的高度，吓人的市盈率的时候，你要警惕，不能追涨。要买也要等它跳水，总有跳水的时候。眼下我们就看到就跳水了，周五就跳水了，而且周五夜美股科技股大跳水，下周一对我们的高科技股又是一个考验。
第二个话题：周五双创板和美股的大跌会造成市场风格逆转吗？
我认为大跌主要的原因，一个是赛道过于拥挤，一旦有风吹草动，就会有人率先获利了结锁定利润。第二，巨大的涨幅能不能受到业绩成长性的证明，有待验证。第三，短期里面的涨幅过大，获利过于丰厚，需要技术性的调整。
对A股来说，由于前段时间，很多基金公司发生了价值主题的漂移。比如消费基金去买高科技巨头了，所以引起了消费股大跌，然后科技巨头的一涨再涨。证监会采取了监管措施，要求纠正，那么势必有一部分基金要从高科技巨头当中退出来，这样也加重了市场的抛盘。
但是，能不能得出高科技泡沫破裂的结论呢？我感到比较难。因为高科技引领科技革命，这个逻辑没有改变，所以还是要比较辩证的来看待这个问题。
那么市场的风格会不会发生转换呢？在我看来，在一定的阶段，由于资金的流动，可能部分资金从高科技退出来，去到低估值的大盘蓝筹股中。据我统计，有20只千亿市值的大盘蓝筹股，包括券商、石化、煤炭、电力等一些周期股，都跌了20%以上，进入熊市了，那么有一部分资金会进去。
另外，高科技泡沫会不会破裂，还要看看它的估值。目前标普的估值是20倍市盈率，纳指是有38倍，都不是高的离谱。我们A股的科创50是60倍市盈率，创业板可能更高一点，七八十倍市盈率。
但是，并非整个高科技都是估值高的离谱。这次涨的就是5%的巨头，但高科技股多了，有一两千个，还有大批估值只有二三十倍市盈率，甚至还有十几倍市盈率的。
那么当高科技巨头出现了技术性调整，获利回吐的时候，有一部分资金就会转移到那些中低价的科技股，进行高低切换。
最近一周里面已经看到，每天都有一批中低价的科技股，突然拔地而起，涨个六七个点甚至涨停板。
商品市场里的比价原则是不可抗拒的。可以比价失调再失调，扭曲再扭曲，发挥到极致再极致。最后被压抑到底层，跌了不能再跌的个股，它会像压紧的弹簧那样蹦起来。
周五美股的大跌，会不会影响我们A股也暴跌呢？我认为，就大盘而言，可能性不大。因为我们大盘的价值中枢的那些股票并没有暴涨过，而且从4258点调下来，到4000点位置了，这个位置已经跌破了半年线，跌无可跌。所以我感到冲击有限，甚至4000点保卫战又要打响。
因为刚才讲了，很多股今年前5个月跌了20%，还有预计今年中国GDP增长5%左右，上市公司的盈利能达到8%-10%左右。所以A股的整体没有泡沫，估值合理的，到现在整体的估值20倍市盈率都不到。
再加上外资非常看好A股市场，尤其是A股的高科技。因为美国的高科技，它主在理论上，在算力上，在研发上，在资金投入上，它非常厉害。而中国的AI、芯片、储存、光模块、光通讯、光纤光缆，这是在应用端上，实打实有产业基础，有市场，有订单有销量有业绩
所以我感到不至于导致我们A股的冲击。
如果双创板的个股也跟着美股高科技一起下沉的话，我认为这是一个机会。第一部分我讲到的前瞻性市盈率，当一些高科技的巨头，跌到50倍市盈率以下，我感到机会可能来了，这正是我们投资理念转换成实际行动的一个非常好的机会。
那么现在希望他们调整，调整我感到就是机会。我还是坚持上周的观点，六月A股先抑后扬，4000点到4100点缓慢震荡上行。在结构分化中缓慢前行，这个观点不变。
中国股市要靠高科技来引领增长，来改变传统的周期股打天下的时代已经不可逆转。
对下周会有冲击，坦然面对，但不要恐慌。从去年4月7号的关税战，今年3月23号美伊战争，两次底点，现在又要来了。我们欢迎低点，低点就是金矿。
以上的意见和分析
仅一家之言供各位参考
股市有风险，入市需谨慎
谢谢各位的收听和收看
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