来源：市场资讯

（来源：高端铝联合体）

百川盈孚统计，2026年5月中国电解铝行业含税生产成本平均值为15878.76元/吨，环比减少0.30%，同比减少2.31%。2026年1-5月，中国电解铝行业含税生产成本平均值为15813.09元/吨。

2026年5月中国电解铝行业含税完全成本（含销售）平均值为16242.74元/吨，环比减少0.29%。同比减少2.29%。2026年1-5月，中国电解铝行业含税完全成本（含销售）平均值为16176.87元/吨。

氧化铝方面，5月（结算月）氧化铝市场博弈为主，市场价格先涨后跌，5月氧化铝结算价（4.26-5.25）为2691元/吨，环比下跌41元/吨，跌幅1.50%。

预焙阳极方面，山东某铝厂2026年5月预焙阳极采购基准价相比4月价格上涨200元/吨，执行现汇价5674元/吨。电价方面，2026年5月中国电解铝行业综合使用电价平均值为0.4096元/千瓦时，环比下跌。

综合来看，5月中国电解铝行业含税生产成本环比减少。价格方面，2026年5月百川盈孚现货结算价24317.39元/吨，环比下跌209.13元/吨，跌幅0.85%，按生产成本计算，2026年5月电解铝行业理论平均利润8438.63元/吨，环比减少1.87%。预计2026年6月电价、预焙阳极、氧化铝价格均有下跌空间，综合预计6月电解铝行业理论成本或继续减少。

成本下降的核心驱动

氧化铝价格持续走低：5月氧化铝结算价2691元/吨，环比跌1.50%。一季度均价2665元/吨，同比去年3846元/吨暴跌约31%，国内氧化铝产能过剩近1000万吨，价格被锁在成本线附近。

电价小幅回落：5月行业综合电价0.4096元/kWh，环比下跌。进入丰水期后西南水电成本优势进一步释放。

预焙阳极逆势上涨：山东某铝厂5月采购价5674元/吨，环比涨200元/吨，是成本端唯一上行项，但被氧化铝和电价的降幅覆盖。

利润空间：依然是历史级高景气

指标

数值

5月百川现货均价

24317.39元/吨

5月理论单吨利润

8438.63元/吨

1—5月累计均价

约24000元/吨

1—5月累计理论利润

约8200元/吨

成本在降、价格在高位横盘，利润空间被撑到了历史极值。 业内普遍判断这一高盈利至少还能维持1—2年，核心支撑是国内产能天花板（4500万吨）+ 海外供给缺口（中东冲突关停约340万吨产能）。来源：百川盈孚、网络