以“词元”（Token）为核心计量的智能经济正以前所未有的速度扩张。国家数据局数据显示，今年3月我国日均词元调用量已突破140万亿，两年间增长超千倍。海量的词元消耗催生了算力基础设施的全面升级与商业模式的深刻变革，“算力工厂”“算力超市”“算电港”“算力银行”等一系列新业态密集涌现，重构算力基础设施的形态与商业模式。
01 词元经济爆发：智能时代的价值新锚点
2026年3月，国家数据局局长刘烈宏在中国发展高层论坛上正式将"Token"定名为"词元"，明确其为"智能时代的价值锚点"与"AI产业结算单位"。这一官方定调，标志着AI产业从模糊的"模型能力评估"向清晰的"词元价值量化"转型，词元经济时代正式拉开序幕。
数据显示，我国日均词元调用量已从2024年初的1000亿飙升至2026年3月的140万亿，两年增长超千倍。这一爆发式增长背后，是智能体(AIAgent)技术的普及和AI应用场景的全面破圈，从春节AI红包到OpenClaw"全民养虾"等现象级事件，人工智能正从交互对话走向自主执行的新阶段。
"词元经济并非单纯的行业术语更新，而是AI产业商业化逻辑的根本性重构。"东吴证券在《国产算力趋势不可逆，AI信创的战略拐点》研报中指出，词元作为计价单位，贯穿了从芯片设计到智算中心，到模型服务，再到终端应用的完整价值链，使算力价值与AI应用的实际效果和消耗直接挂钩。
三大运营商率先响应这一变革。中国电信总经理刘桂清表示，公司正加快从"流量经营"向"Token经营"的转型升级，某企业在中国电信息壤平台AI私有化部署案例中，定制开发73个智能体，带动年消耗1.2万亿词元。中国联通则构建"智能体+Token+AI云"的算力经营模式，中国移动也推出一站式词元运营调度和管理服务平台，提供覆盖不同档位的"词元套餐"。
02 算力新物种涌现：从"卖算力"到"卖词元"的范式转移
随着词元经济崛起，算力基础设施正经历一场深刻的商业模式变革，算力工厂、算力超市、算电港、算力银行等新业态如雨后春笋般涌现，共同构建起普惠算力服务体系。
算力工厂：词元生产的核心车间
算力工厂是将传统IDC/智算中心升级为标准化词元产能输出基地的新模式。英博数科CEO在2026AIPartner大会上表示："我们聚焦于智算中心层——也就是token生产的'工厂'环节，为这座工厂提供从规划设计到软硬一体交付的全栈能力。"
弘信电子旗下燧弘华创的Token工厂全球总部已落户无锡高新区，首批部署4台华为昇腾384超节点服务器，每套超节点拥有384卡算力规模，可实现词元产能的规模化、标准化输出。中科曙光推出的无线缆箱式超节点scaleX40，在典型推理场景下，同卡数规模的推理吞吐性能提升4倍以上，显著提升词元生产效率。
九章云极构建“训练工厂+Token工厂”双轮驱动体系，训练工厂专注大模型训练和行业模型微调，Token工厂则将算力封装为标准化服务，二者形成“训练-生产-分发”的完整闭环，已为金融、医疗等行业提供2.3万亿词元的算力服务。
运营商也在加速布局：中国电信在京津冀、长三角、粤港澳建设三大算力工厂集群，计划2026年底前形成50EFLOPS的AI算力供给能力；中国移动则推出“算力生产即服务”（CPaaS）模式，通过液冷、分布式供电等技术，将算力工厂的PUE降至1.1以下，每瓦词元数提升至行业领先水平。
东方财富证券研报指出，算力工厂的核心价值在于计费模式变革：从传统的"卖算力"(按服务器租用时长、按算力PFLOPS收费)，转变为"卖Token"(按模型API调用的Token数量收费)，使算力投入(芯片+服务器+绿电)全部折算成词元产出，按量售卖。
算力超市：普惠算力的线上货架
算力超市是词元经济的交易端，借鉴电商平台模式，将异构算力资源标准化、商品化，用户可按“卡时”“核时”及词元灵活计费，实现“用多少买多少”。
2026年5月，中国算力平台算力超市・中小企业专区在雄安新区正式上线，标志着国家级算力交易平台雏形已现。该专区整合了全国28个算力中心的资源，推出“词元套餐”，最低9.9元可购买1000万词元，支持主流大模型通用调用，解决中小企业“算力贵、算力难”的痛点。
地方实践同样活跃：上海算力超市提供“算力资源一张图”“算力调度一本账”服务，已接入12家算力提供商，服务企业超3000家；广东电信算力超市则创新推出“算力拼团”“算力订阅”等模式，企业可联合采购降低成本，或按月订阅获得专属算力保障。
贵州数据宝打造的“词元超市”——TopenRouter平台整合十几个主流大模型，用户购买的词元套餐全模型通用，已服务5000+中小企业，日均词元交易量达12亿。顺网科技通过边缘算力网络构建的算力市场（算力超市形态），专注高频Token调用（如AI智能体、图片/视频生成），以低延迟优势承接词元消耗，按调用量变现。
算电港：算电协同的能源枢纽
算电港是融合算力与电力基础设施的创新形态，解决AI算力高能耗与绿色低碳发展的矛盾。2026年两会重点部署算电协同战略，打通算力电力双网，数字能源新基建站上风口。
润泽科技作为国内头部算力基础设施服务商，深度布局算电协同赛道，在京津冀、长三角、大湾区等国家算力枢纽节点建设风光储一体化算力中心，PUE控制在1.05-1.1之间，实现算力与电力的高效协同。内蒙古词元交易平台则创新性地将绿电认证与词元交易挂钩，用户可优先购买使用可再生能源生产的"绿色词元"。
北京能源集团也在算电协同领域取得突破。其承建运营的北京人工智能公共算力中心“高比例新能源供电与电算协同项目”入选国家能源局全国第一批新型电力系统能力提升试点名单，成为全国“算电协同”方向仅有的两个入选项目之一，也是北京市唯一的入选项目。商汤科技则在其临港智算中心落地算电协同平台，通过“数据—算法—策略—执行—验证”全链条智能调度系统实现“电随算动”，年度PUE优化至1.28以内，全年节约用电300万度。
2026年6月，创业板上市公司特锐德发布全球首款面向算力中心的高压交直流预制舱供电站——“算电岛”。该方案将110千伏或220千伏高压电直接接入，现场施工量减少七成，安装量减少八成，整站交付周期仅需150天，而传统变电站往往需要12至18个月。
工信部《关于开展普惠算力赋能中小企业发展专项行动的通知》明确提出，到2028年底基本建成普惠算力服务体系，算电协同将成为重要支撑，推动算力成本降低30%以上。
算力银行：闲置算力的价值洼地
如果说算力超市是算力的“零售卖场”，算力银行则是算力的“金融储蓄所”。北京邮电大学计算机学院院长王尚广介绍：“算力银行可以被理解成算力的‘储蓄所’，把社会上闲置的算力集中起来，统一管理、统一调度，需要的时候‘贷’出来用，不用的时候‘存’着”。
工信部已明确算力银行的核心模式：支持中小企业将闲置算力资源“存入”平台，通过跨区域、跨周期的智能调度，实现算力资源的灵活存取、错峰调配与价值变现。
在具体实践中，优刻得已凭借自主研发的“孔明”智能算力平台和“AstraFlow星图”一站式AI开发平台，完成“算力银行+算力超市”的双平台布局。“孔明”平台已纳管上千P闲置资源，实现“存”（包装资产单元）、“贷”（按需灵活计费）、“调度”（秒级跨区调度）三大功能闭环。
炜烨智算（商汤旗下智算服务公司）则首创“算力银行”模式，提供存、取、投、贷等灵活算力服务，并基于自研云管平台推出按实际消耗付费的词元结算服务。该公司2025年入选“中国高影响力算力服务商TOP10”，其“技术+生态+金融”三轮驱动战略，为算力从传统资源转向可融资、可交易资产提供了一条重要探索路径。
秦淮数据采用"国内三大算力基地(北京—内蒙古—宁夏)+海外三大枢纽(沙特—东盟—印度)"战略，构建"算力银行+算力超市"全球网络，深度绑定字节跳动60亿、5-8年独家长单，以算力银行(B端长租)为主力模式。
艾媒咨询《2026年中国词元经济产业链全景分析报告》显示，算力银行模式可有效盘活30%以上的闲置算力资源，降低中小企业AI应用门槛，对于资金有限的创业型企业，80%以上的算力需求可通过租赁满足。
03 机遇与挑战：构建词元经济新生态
尽管词元经济发展迅猛，但仍面临多重挑战。首先是计量标准不统一问题，词元计量存在定义不统一、统计规则不透明、核算口径不一致等缺陷，单纯以消耗量计价，无法兼顾数据质量、技术成本与场景价值。中国社会科学院金融研究所副所长汤珂指出，词元本质上仅是AI运行过程中的消耗型计量指标，属于输入消耗维度参考，而非价值产出维度衡量标准。
其次是算力供给结构性失衡，高端芯片供给不足，海外高端GPU产能紧张，交付周期延长至12个月以上，而低端算力又存在过剩风险。同时，数据质量与标准化不足，高质量数据集建设滞后，制约词元经济的高质量发展。
安全风险也不容忽视。词元交易、AI服务计费都在线上完成，数据、权限和资金链路深度绑定，黑灰产恶意调用、数据泄露等风险激增。奇安信董事长齐向东警告，2026年一季度，针对词元服务的网络攻击同比增长370%，平均每次攻击造成的损失达280万元。
中国信通院云计算与大数据研究所总工程师郭亮指出，算力中心的前期建设与后期设备折旧成本高，需要探索合适的商业模式并找到有强大购买力的下游用户，才能实现长久盈利。整体产业已呈现出“硬件—资源—服务—场景”的价值升级路径。中国科学院计算技术研究所研究员张云泉也表示，算力经济涵盖芯片、服务器、数据中心、操作系统等全产业链环节，算力投入具有显著的经济拉动作用——每投入1元算力，可带动3至4元的经济产出。
面对挑战，政策层面正加速发力。工信部在《算力基础设施高质量发展行动计划（2026-2028年）》中明确提出，要建立词元计量标准体系，打造10个国家级算力超市和5个算力银行试点，推动算电协同发展。国家数据局则正在研究制定《词元经济发展指导意见》，规范词元交易行为，保护用户权益。
技术创新也在为词元经济注入新动能。国产芯片企业加速追赶，寒武纪、壁仞科技等推出的AI芯片在词元生产效率上已达到国际主流水平的85%，且价格仅为其60%。同时，分布式算力调度技术、边缘计算与云计算协同技术等不断成熟，将进一步提升词元生产效率，降低成本。
多家券商研报显示，词元经济的爆发正推动算力产业链进入全新的景气周期。中信证券研报指出，预计算力板块2025年业绩将在CSP大厂资本开支持续兑现、Token需求不断释放的背景下持续景气增长，展望2026年，算力景气有望持续，AI应用迎来拐点机遇。华泰证券在2026年中期策略会上分析认为，Agent时代算力产业正从短期供需错配走向全链条长协锁定式短缺，上游资产逐步由周期属性向成长属性切换。
方正证券研报预测，分布式算力占总算力需求比例将从2025年的15%逐年提升至2030年的30%，建议关注集装箱式模块、分布式电力调度企业及算电协同。华泰证券同时看好“一主两副”三条投资主线：一是AI算力主线，关注海内外算力产业链机会；二是新质生产力新兴赛道；三是拥有长期竞争力的核心资产。国投证券研报指出，AI需求向基础设施扩散，看好PCB、液冷、光互连、存储和半导体等板块，建议重点关注算力硬件投资机会。
国元证券研报认为，AI产业投资逻辑正从“技术叙事”转向“商业价值”，市场更看重企业的收入增速与续费率，推荐关注粤港湾智算、浪潮数字企业等智算中心标的，以及金蝶国际等AIAgent应用企业。国盛证券则聚焦算电协同投资三主线，建议关注AIDC/IDC运营商、液冷与节能配套公司，以及具备算力调度能力的服务商。
结语：
词元经济正以不可阻挡之势重构AI产业生态，随着Token调用量的持续井喷和智能体应用的规模化落地，算力基础设施已从早期单纯拼硬件的赛道，演变为涵盖电力、调度、金融化运营和Token规模化生产的复合型产业生态。算力工厂、算力超市、算电港、算力银行等新型商业形态的涌现，正在重新定义数字经济时代的基础设施逻辑。
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