6月3日晚，大宗供应链巨头厦门国贸控股集团旗下上市公司厦门信达股份有限公司（以下简称“厦门信达”）发了个公告，宣布拖了好几年的买卖合同纠纷，终于有了实质性进展。
根据公告披露，法院依法对三安集团持有的七千多万股三安光电股票进行了公开拍卖，拍卖所得款项已全额打入厦门信达账户，总计高达10.11亿元。这笔巨款到账，对厦门信达今年的利润绝对是个超级大礼包。经初步测算，此次回款预计将为厦门信达本年度归母净利润增加约5.4亿元。
值得一提的是，在这笔巨额回款的背后，实际上还牵扯出一段长达数年的供应链债务罗生门。
万联网结合多方资料梳理发现，这起纠纷的来龙去脉远比普通的欠款不还复杂得多，其核心看点主要集中在以下几个方面：
1. 业务起因：电解铜生意背后的“糊涂账”
这起纠纷最早可以追溯到2012年。那时候，厦门信达与青海华鹏、格尔木胜华之间有着长期的业务往来，主要涉及电解铜（阴极铜）和矿石的购销。
在这一复杂的交易链条中，厦门信达在中间环节扮演了“两头受气”的角色：一方面，公司向格尔木胜华预付货款购买矿石，但对方未按约交货；另一方面，公司向青海华鹏赊销电解铜（阴极铜）并交付了货物，却迟迟收不到货款。两项交易叠加，导致厦门信达面临预付款无法收回、应收账款逾期的双重困境。
到了2019年底，跟两家公司的债务问题集中爆发，厦门信达对青海华鹏的应收账款高达15.79亿元，对格尔木胜华的其他应收款也有3.91亿元。
2020年7月，厦门信达向法院起诉青海华鹏能源发展有限公司、格尔木胜华矿业有限责任公司、易扬集团有限公司以及林秀成、吴小丽等人，案由为买卖合同纠纷，涉案金额逾23亿元人民币。
2. 担保真相：林秀成个人担保与吴小丽的股权质押
在这三方纠纷中，涉及的担保结构十分复杂。
核心交易方格尔木胜华的法定代表人、公司的董事长兼总经理吴小丽不仅出具了担保书（以6亿元为限），还将其持有的易扬集团99%的股权及其派生权益进行了质押担保，约定若还款出现问题，厦门信达有权优先拍卖该股权受偿。
此外，三安集团董事长林秀成也以个人名义出具了《担保书》，自愿为厦门信达与青海华鹏的电解铜贸易提供最高额20亿元的连带责任保证。
3. 债务爆发与三安集团的“兜底”介入
随着2019年底债务问题的集中爆发，基于谨慎性原则，厦门信达在当年计提了高达9.03亿元的信用减值损失，公司业绩也因此遭受重创。
面对巨额坏账，厦门信达将矛头指向了担保方的第三方，于2019年底追加起诉，要求三安集团董事长林秀成在最高额20亿元的担保限额内，对青海华鹏的债务承担连带清偿责任。
2020年8月，在厦门中院的主持下，各方达成了司法调解。林秀成及三安集团自愿达成调解协议，同意由三安集团为上述全部债务承担共同还款责任，并承诺分期支付相关债权金额及利息。这一“兜底”承诺，也为后续三安光电股票被强制执行埋下了伏笔。
4. 漫长追偿：从司法调解到强制法拍
根据厦门信达的《2025年年度报告》，截至报告出具日，公司已累计收到回款本金及利息共计约17.8亿元。尽管已追回超17亿元，但剩余的欠款仍未偿清，厦门信达不得不死磕到底，通过司法程序持续推进，依法冻结并强制拍卖了三安集团持有的三安光电股份。
2026年3月，法院完成保全手续，首封冻结了三安集团所持的三安光电股份。今年5月，这批超7400万股股票被公开拍卖并全部成交。
5. 核心争议：到底在“做买卖”还是“借高利贷”？
值得一提的是，在此前官司种，格尔木胜华矿业曾提出过一个非常尖锐的抗辩理由。他们声称，双方签订的众多购销合同中，有些是真实的买卖，但有些实际上是“名为买卖，实为资金关系”。
这种说法在供应链行业里往往指向“融资性贸易”，即企业之间通过虚构或夸大贸易背景，实质上是为了进行资金拆借和融资。这也是这起案件审理过程异常漫长、甚至经历了一审胜诉后被发回重审的重要原因。
6. 财务“大地震”：9亿多坏账的痛
这起纠纷对厦门信达的财务造成了巨大的冲击。为了应对这笔预计难以全额收回的巨款，厦门信达在2019年年报中一次性计提了高达9.03亿元的信用减值损失。而这笔巨额的计提，直接吞噬了公司当年的利润。
厦门信达此后元气大伤，后面几年虽然靠着国企背景做各种生意，但主业一直半死不活， 公司陷入了长期的经营阵痛期。
如今，这巨额烂账能要回来，对厦门信达的意义非同小可。咱们翻翻厦门信达去年的财报，2025年归母净利润才1500多万，扣掉非经常性损益后核心业务其实还在亏损。今年一季度虽然营收涨了，但净利润也就1000万出头。
现在，这天上掉下来5.4亿的利润，直接把全年的业绩预期拉满了。不过笔意外之财，这属于诉讼回款带来的非经常性损益，并非靠主营业务赚来。
作为厦门国贸控股集团旗下的上市公司，厦门信达背靠世界500强国企，家底依然厚实。其信达供应链一直在深耕铜、铝、铁矿等核心大宗商品，并积极拓展新能源业务；旗下信达数智科技在布局算力产业生态，信达电子科技的物联网和LED产品也铺设广泛。但供应链贸易行业本就利润微薄，厦门信达的核心主业能否实现持续盈利，最终还得看自身的经营本事。
这起案件也给整个大宗商品供应链行业敲响了警钟。最后，借着这场官司，我们也再次给相关从业者提个醒：在复杂的连环担保和“假买卖、真借贷”的融资性贸易中，一旦债务链条断裂，杀伤力极大。好在厦门信达这几年通过司法保全和强制执行把损失一点点抠了回来。
目前法院还没下发结案通知书，最终对财务报表的影响还得等会计师事务所审计。但不管怎么说，能收回这十亿欠款，在现在的经济环境下已经算是非常成功的债务化解案例了。至于剩下的尾巴怎么收，还需持续关注后续的司法进展。
假设你是“某融资性贸易案件”中的国企贸易公司，你一直坚信自己做的是真实贸易业务，但直到下游拖延多时，不回款给自己时，才猛然发现这单业务可能不是真实贸易，这时你该如何保护自己，挽救国资⁉️
6.11-12济南第十一期合规风控细则课堂，我们将以此案例为原型，带你做深度案例演习，减少损失：
案例一：某国企无意中陷入“4家国企、3家民企设计的循环贸易陷阱”，上下游交易对手均为国企，不做任何垫资，暴雷后依然无法逃脱？
案例二：某国企有真实的货物交付，甚至还亲自验收货物了，最终还被认定为融资性贸易？
案例三：国企仓+现场派人盯守，拥有看似完善的内控体系，但最终依然出现一货多卖的情况？
案例四：质押货物已按国企自身要求挪库并做好监管，但自己依旧暴雷？
案例五：业务模式没问题、客户资信实力也强、还是多年合作老客户，但这家国企依旧暴雷？
案例N：现实已出现“不少民企以融资性贸易为由，赖账不付款”等多种情形，该怎么办？
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