香港商报讯 一个不容忽视的数据是，自2021年至今德州财金投资控股集团有限公司（以下简称：德州财金集团）的有息负债在节节攀高，从2021年末的245.77 亿元增至2025年末的344.91亿元，五年间增加近100亿元，巨额利息支出正在明显侵蚀企业的盈利能力。
拆解其历年财务数据可以发现，政府补助在很大程度上“填补”了净利润。年报中也坦言：“公司的盈利能力对其他收益具有较强的依赖性。”如何从业务单元内部深度挖潜、补强自身造血能力，已成为德州财金集团必须面对的核心命题。
数据显示，2021年末，德州财金集团有息负债为245.77亿元，2022末有息负债284.28 亿元同比增加15.67%，2023年末有息负债307.56亿元同比增加8.19%，2024年末有息负债319.95亿元同比增加4.03%，2025年末有息负债344.91 亿元同比增加7.8%。从资产负债率来看，该集团的资产负债率自2021年末的60.30%略微增至2025年末的62.75%，整体稳定可控。只是不断攀升的有息负债，造成了巨额的利息支出，冲击到了企业的盈利能力。
如2022年末有息负债同比增加了15.67%，该年度德州财金集团实现营收80.19亿元，利息支出1.38亿元相较2021年大幅增加8500万元，进一步分析发现企业该年度实现净利润3.42亿元，同期收到的政府补助4.14亿元。也就是说，若没有政府补助，当年净利润将由正转负。
再看2025年的财务数据，德州财金集团实现营收84.21亿元，当年利息支出达到1.49亿元，实现净利润2.60亿元，同期收到的政府补助为2.37亿元，基本覆盖了净利润。换言之，企业的主营业务盈利尚未形成足够的安全垫，对外部补助的依赖依然明显。
值得关注的是，德州财金集团近年来在投资领域斩获颇丰，2024年度获得的投资收益更是高达8302万元。以该公司投资的山东有研半导体材料有限公司为例，2025年获得的投资收益达到1556万元，近年来在山东有研半导体材料有限公司累计的投资收益超过1亿元，并持续获得分红。这表明，在传统业务承压的背景下，产业投资正逐步成为集团的重要利润补充来源。
2025年4月，安吉斌开始担任德州财金集团董事长。目前，根据其官网内容，该集团提出的是“12345”发展战略，紧紧围绕城市建设运营商，产业发展助推器的定位，努力打造政策性融资板块、产业投资板块、金融服务板块、国有资本运营板块，实现金融、投资、城建、地产、实业五个上下连接、相互贯通、系统运作的产业链条。
从财务数据看，该集团已在产业投资领域取得了实质突破，但整体对政府补助的依赖仍未根本改观。如何将投资端的“爆发力”有效转化为主营业务端的“持续造血能力”，将是德州财金集团未来几年真正的考验。
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