来源：市场资讯
（来源：兴业研究 CIB Research）
本文作者 | 郭再冉 余律 顾怀宇 张峻滔 付晓芸 郭嘉沂
FICC，交易策略
单边：
● 中债：当前债市胜率略高，但赔率不足，资金面是重要关注变量，10年中债利率下方支撑1.69%，上方阻力1.77%。
● 美债：关注即将公布的5月CPI数据。在高度定价美联储年内加息25bp的情况下，10Y收益率阻力位于4.6%~4.8%。
● 欧债：为控制通胀预期，欧央行6月会议大概率会释放“鹰派”信号，欧元长短端利率可能进一步上行。短期内，德债10Y支撑位2.8%~2.9%，阻力位3.2%~3.3%。
● 人民币汇率：考虑到美元利率、汇率短线偏强，全球股市承压，USDCNY有望逐渐向中间价靠拢。
● 贵金属：美国经济数据和就业良好，霍尔木兹海峡未开放背景下美联储紧缩预期居高不下，加之沃什可能改变联储沟通方式，短期众多不确定因素下金价仍将承压。短期支撑4300美元/盎司，全年黄金区间下沿4000-4100美元/盎司。
曲线：
● 当前10年期国债与1年期国债的期限利差收于54bp，当前期限利差处于近三年54%分位数水平，资金价格或较难持续下行，期限利差较难走阔。
● 美债曲线呈现熊平，各期限的美国一级交易商净多头小幅增加。
价差/比价：
● 5年国开债具备相对价值。
● 美债收益率大幅反弹，中债收益率下行，中美国债利差走阔。
● VIX指数快速反弹，带动法德利差走阔至2024年下半年以来的中性水平。
● 离岸人民币流动性保持稳定，USDCNY和USDCNH即期价差扩大，掉期价差保持高度收敛。
● 黄金境内外价差徘徊在小幅正值区间，白银境内外价差回落至1500元/克。金银比震荡于50-60一线。
关注：中国5月进出口数据、社融、M2；美国5月CPI、PPI；欧央行议息会议。
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