6月8日早盘，A股三大指数集体低开。上证指数跳空下跌2.21%，报3938.71点；深证成指跌3.13%；创业板指跌3.48%，科创综指跌超4%。市场逾5200只个股下跌，半导体、算力硬件产业链全线回调，存储器、CPO、光刻机方向领跌，胜宏科技、澜起科技、新易盛、中际旭创、寒武纪等龙头股全线重挫。
截至午间收盘，沪指仍跌1.26%报3976.83点，深成指跌2.49%，创业板指跌2.83%，全市场下跌个股超4500只。投资了半年的净值，一朝回到解放前。
股民群里的气氛，几乎是清一色的焦急与纠结——该走，还是该留？
4000点是怎么丢的？
要回答这个问题，首先要搞清楚，4000点到底是怎么丢的。
外因一：5月非农数据引爆全球加息恐慌。
6月5日，美国劳工部公布的数据彻底打乱了全市场的算盘。5月非农新增就业17.2万，几乎是市场预期8.5万人的两倍，3月和4月数据也合计上修9.3万人，过去三个月就业增幅创两年多来最强水平。
叠加平均时薪同比3.4%的增速仍高于2%通胀目标对应的合理水平，利率期货市场随即定价：美联储2026年12月前加息的概率已为100%。市场对美联储年内降息的全部预期，在那一刻彻底归零。
美股首当其冲，上周五纳斯达克指数重挫4.18%，费城半导体指数大跌10.26%。美元指数冲高至100关口，10年期美债收益率一度飙升至4.55%，黄金、白银等贵金属同步暴跌。全球流动性收紧的预期，用最短的时间传遍了每一个角落。
中泰证券在最新研报中明确指出，海外利率风险上升将通过两个方向影响A股：资金面层面，美债收益率飙升正在重塑全球资金流向；情绪面层面，费城半导体暴跌对A股算力链形成短期情绪压制。此外，当前市场结构层面的脆弱性值得关注，当大量获利盘集中在少数方向上时，一旦外部冲击出现，容易引发集中抛售与波动放大。
外因二：全球科技股共振调整。
华泰证券的分析一语中的：A股短期进入AI链产业催化相对真空与宏观风险再定价的叠加窗口，市场主要矛盾正由产业景气转向宏观风险定价。复盘纳指100强动量行情后跌超2%叠加美债上行的历史情形，A股月度维度承压的概率较高，金融、价值风格占优，成长风格承压。
内因一：A股自身的流动性压力正在集中释放。
这不是一天形成的。6月全市场限售股解禁市值约3237亿元，其中科创板占比最高，半导体、高端制造等前期热门赛道首当其冲。与此同时，长鑫科技等硬科技巨头的IPO也在持续推进，295亿元的募资规模将分流大量场内资金。资金供需的失衡，在这个时点集中暴露了出来。
内因二：高位科技股筹码结构的集中崩塌。
回顾上周五（6月5日）的盘面，信号已经相当清晰。当日全市场成交突破3.1万亿元，较前一日放量3211亿元，板块内部却呈现冰火两重天的格局。航天装备大涨6.26%、金属新材料上涨3.43%，而半导体、元器件跌幅超4.3%，消费电子、电力板块跌超3.5%。主力资金在芯片概念板块净流出524.41亿元，北向资金当日合计净流出超717亿元。
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