千亿液冷革命爆发！谁将主宰降温战场？|不锈钢|冷却液|服务器|管路|降温|风冷

风冷已死，液冷当立——这不再是一句技术预言，而是被AI算力狂潮与政策铁腕锁定的现实。

推开任何一座大型智算中心的机房门，你会感受到两种极致：一边是英伟达GB300芯片集群在240kW的超高密度算力下散发着灼人热浪，另一边则是液冷系统安静地将热量高效带走，维持着PUE（电能利用效率）低至1.04的冷酷精确。这不是技术选项，而是生存的必然——工信部、国家发改委、能源局联合发布的《数据中心能效提升行动计划（2026-2028年）》已划定底线：新建大型/超大型数据中心PUE值必须低于1.1，存量数据中心2028年前必须完成节能改造，逾期将面临差别电价甚至关停整改。

当谷歌TPUv7芯片单片功耗达980瓦，英伟达下一代Rubin架构GPU热功耗可能高达2300瓦时，传统风冷在单机柜功率超20kW后便彻底失效。此刻，一场关乎千亿市场的“降温革命”正以前所未有的速度席卷而来——据中国信通院、IDC联合数据显示，2025年国内液冷服务器市场规模已达245亿元，2026年将攀升至390-420亿元，同比增长60%-71%，而全球AI训练服务器液冷细分市场规模预计达87亿美元，同比增长超110%。

技术争霸赛——冷板、浸没、喷淋，谁主沉浮？

在这场降温革命中，三大技术路径正展开激烈的市场份额争夺，各自在不同应用场景中占据着战略要地。

冷板式液冷：兼容性最强的“渐进式革命”

当前，冷板式液冷占据市场主导地位，占液冷服务器市场约60%的份额。其工作原理通过金属冷板（铜/铝）与CPU、GPU等高热元件间接接触，冷却液在冷板内部循环带走热量，低热元件仍依赖风冷辅助。这种方案的核心优势在于改造成本低，兼容现有服务器架构，机房仅需增加CDU（冷量分配单元）与循环管路。

浸没式液冷：极致散热的“终极方案”

如果冷板式是渐进改良，那么浸没式就是彻底的革命。其原理是将服务器完全浸没于绝缘冷却液（氟化液/矿物油）中，通过液体显热或相变（液态→气态）吸热。该技术分为单相浸没和双相浸没两种：单相浸没中冷却液仅升温不汽化，PUE约1.10；双相浸没则让冷却液汽化吸热后冷凝循环，PUE可低至1.05，散热效率提升30%。

喷淋式液冷：灵活精准的“局部优化大师”

喷淋式液冷作为新兴技术路径，正展现其独特的市场定位。其原理是通过喷淋板定向喷洒冷却液至芯片表面，吸热后回收循环，实现“点对点”散热。核心优势在于灵活适配，可针对GPU、CPU等局部高热区域精准降温，兼容混合散热（液冷+风冷）模式。

2026年以来，受AI算力爆发式增长及数据中心PUE政策趋严驱动，液冷行业迎来并购热潮。多家A股上市公司通过跨界收购或产业延伸方式切入液冷赛道，以快速获取技术、客户认证及产能。

近期典型并购案例

- 五洋自控 (300420)：2026年6月4日，五洋自控发布公告拟以约6.81亿元现金收购东莞市柯斯宇液冷技术有限公司51%股权。公告显示，标的公司柯斯宇总部位于广东东莞，公司聚焦不锈钢波纹管、分水器、冷板的研发、生产与销售，为服务器提供核心部件支持。标的公司聚焦服务器液冷核心部件（冷板、分水器、波纹管等）。交易评估增值率近20倍，并设有严格业绩承诺（2026年净利润不低于0.9亿元）。

- 春秋电子 (603890)：子公司完成对全球液冷龙头Asetek A/S全部股份的要约收购及交割，Asetek已从纳斯达克哥本哈根交易所退市。此举标志着春秋电子正式获得国际领先的液冷技术及戴尔、华硕等客户资源。

- 金富科技 (003018)：已完成对佛山市卓晖金属、联益热能各51%股权的收购，交易对价合计5.71亿元。公司战略转型为“包装+液冷”双主业，标的直接服务于奇宏电子、宝德科技等头部厂商。据介绍，卓晖金属和联益热能主营业务均聚焦液冷散热领域。卓晖金属的主营业务是液冷流道管路产品的研发、生产及销售，主要产品包括液冷铜管及其组件、不锈钢管及其组件、波纹管及其组件、铝管及其组件、分集水器等，主要应用于液冷散热系统。联益热能的主营业务是冷板产品及分集水器的研发、生产及销售，主要产品包括水冷头组件、不锈钢分水器、不锈钢波纹管、铜水冷板、内存条散热模组等，同样应用于液冷散热系统。

- 捷邦精密 (301326)：5月14日，捷邦科技（301326.SZ）公告称拟以现金方式收购东莞市恒钜电子有限公司55%股权，深化服务器热管理布局，推动液冷散热业务发展。标的公司主要从事风冷和液冷散热产品的研发、生产和销售，产品主要应用于算力中心服务器和消费电子等领域，拥有完备的制造工艺体系与完善的散热产品矩阵，具备从CNC精密加工、精密冲压、铲齿、回流锡焊、真空钎焊及连续式钎焊、模组组装等制造能力，并配备具有超声波与氦气等检测产线，代加工产品涉及风冷散热模组、液冷板、分水管、液冷接头及一体式水冷（AIO）等。本次交易完成后将进一步补强公司在服务器液冷赛道的制造实力与工艺储备，提升液冷产品规模化生产水平，完善产业链布局。

- 其他交易：

领益智造收购立敏达以获取特定客户认证；2025年12月22日晚，领益智造发布公告，该公司拟以8.75亿元收购东莞市立敏达电子科技有限公司(下称立敏达)35%股权。

领益智造之所以愿意支付如此高溢价，主要看中了立敏达的核心业公司及其背后客户。立敏达主业聚焦于热管理领域，主要产品包括服务器液冷快拆连接器、液冷歧管等热管理关键硬件，以及母线排和服务器机架等相关组件。

蓝思科技收购PMG International间接控股元拾科技，强化系统集成能力；2025年12月10日晚间，蓝思科技（300433）（300433.SZ）发布公告称，公司拟战略收购PMG International Co.,LTD.（裴美高国际有限公司）100%股权，进而获得元拾科技（浙江）有限公司（Yuans Technology Co.,Ltd.）95.1%股权。

元拾科技由裴美高国际有限公司持股95.1%、品达科技持股4.9%。国联民生（601456）电子在研报中指出，元拾科技是英伟达（NVDA）rack的供应商（服务器机架/机柜的供应商）之一，主要是服务器机柜业务，包括但不限于机架、滑轨、托盘、Busbar（母线）、其他组件；品达科技则是英伟达（NVDA）冷板和Manifold的直接供应商，此次收购未来可能为蓝思科技（300433）液冷业务打开空间。

东阳光并购大图热控以扩充高功率芯片液冷板产能。2025年12月5日，广东东阳光科技控股股份有限公司（以下简称“东阳光”）宣布，旗下专注液冷业务的子公司浙江东阳光液冷科技有限公司已与苏州大图热控科技有限公司（以下简称“大图热控”）实际控制人完成并购框架协议签约。大图热控是行业内高功率芯片液冷技术领导者，通过本次并购，东阳光在液冷技术与高性能散热领域的战略布局迈入关键阶段，将进一步提升其在数据中心与AI服务器散热领域的核心竞争力。

并购背后的核心逻辑

1. 需求侧爆发：AI服务器功耗大幅抬升（如英伟达GB200），传统风冷逼近极限，液冷成为刚需。预计2030年全球服务器液冷市场空间将达535亿美元。

2. 供给侧整合：液冷核心部件（冷板、管路、连接器）制造工艺与传统精密制造（汽车、消费电子）同源，上市公司通过并购可快速利用现有工艺基础切入新赛道，降低技术门槛。

3. 获取准入资质：北美大客户（如英伟达供应链）的AVL/RVL认证周期长、难度大。并购拥有成熟认证的标的企业是获取入场券的最快路径。

液冷产业链主要分成上游零部件、中游系统集成与设备、下游应用三大块，核心是为了给高算力设备散热，目前2026 年中国液冷市场规模预计达到 257 亿元。

上游核心部件有哪些：

上游是液冷系统的基础，主要提供核心零部件和材料，技术门槛较高，价值占比大。

1. 冷却液与材料：这是热量传递的“血液”，浸没式液冷需用绝缘冷却液，国内巨化股份等企业已打破国际垄断。

2. 核心零部件：

- CDU（冷量分配单元）：系统的“大脑”，负责调节流量与温度，英维克、高澜股份、曙光数创等是主要供应商。

- 液冷板：直接接触发热部件，中石科技的产品已进入英伟达供应链。

- 管路与接头：包括快插接头（UQD）和歧管（Manifold），需防渗漏，川环科技、中航光电、丹凯dankai、三氟莱sanfulai等正在加速国产化。深圳市丹凯科技有限公司研发、生产、销售的“拓芯”系列产品主要是应用于数据中心、算力液冷、电力液冷行业或场景，丹凯“拓芯”系列产品包括：氟管、FEP波纹管、PFA波纹管、铁氟龙波纹管、四氟波纹管、PTFE波纹管、FEP弯管、FEP U型管、EPDM管等产品。

- 其他设备：还包括水泵、冷却塔、干冷器等，飞龙股份、双良节能等有相关布局。

中游谁来集成和制造

中游负责将上游部件集成为解决方案或制造成整机，直接面向客户交付。

1. 液冷解决方案商：提供从芯片级到机柜级的整体方案，英维克、申菱环境等专业温控厂商占据重要份额。

2. 服务器整机厂商：将液冷技术集成到服务器中，浪潮信息液冷服务器出货领先，工业富联独家代工英伟达 GB200 液冷机柜。

- 华为、中科曙光、联想等主流服务器制造商也推出了液冷优化型产品。

3. 数据中心建设商：部分总包商在承建大型数据中心时整合液冷方案，如万国数据、数据港等第三方 IDC 服务商。

下游用在哪里及市场前景

下游是液冷技术的最终应用场景，受 AI 算力和绿色节能政策双重驱动。

1. 主要应用领域：

- 数据中心与 AI 算力：最大应用市场，互联网大厂（阿里、腾讯）和电信运营商（移动、联通、电信）是主要买家，计划 2025 年后规模应用。

- 储能与超充：储能液冷渗透率约 20%-25%，华为引领全液冷兆瓦级超充方案，2025 年超充市场规模有望达 31.7 亿元。