来源：市场资讯

（来源：口罩哥研报60秒）

一场没人看见的通胀...

AI 把内存从「越来越便宜」逼成了「越来越贵」

2026.06.07 · 研报洞察

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核心结论内存价格 50 年来每 5 年腰斩，过去 1 年却暴涨超6 倍。这不是周期，是一次结构性重置。

存储第一次不跌反涨。Moore's Law在成本上彻底掉头。

病根不在供给，在 AI。一颗 HBM 吞掉普通 DRAM 3 到 4 倍晶圆。

三巨头 Samsung、SK Hynix、Micron 攥着约90% 的 DRAM，理性地把晶圆全调向高毛利 HBM。

$50.4B

Samsung Q1 内存营收

YoY +292%

72%

SK Hynix 营业利润率

高于其客户 NVIDIA

$33.5B

Micron 单季营收指引

≈上一财年全年

TrendForce 称 "PC DRAM contract prices rose over 100% QoQ" (PC 内存合约价单季涨超 100%)。

—— TrendForce 2026.02.02

传导链 · AI 需求如何变成一场隐形通胀

AI 算力

需求

Big-4 capex

$725B

→HBM 挤占

晶圆

每比特

3-4x 晶圆

→消费级

DRAM 短缺

2027 PC

短 58M 台

→隐形

通胀

半导体 PPI

+18% y/y

几乎全是价，不是量。Micron 毛利率从 37% 冲到81%，比特出货却几乎没动。

超大规模买家用 5 年长约加预付锁死供给。Microsoft 直言 "$25bn of cost from higher chip prices" (250 亿美元多花在涨价上)，其余人去抢更小更波动的残量池。

—— Morgan Stanley / BNN Bloomberg 2026.06.03

市场就此裂成两层。Apple 这种大厂提前 12 到 24 个月锁货，小厂只能在现货市场捡漏。

荒诞的是，过时的 DDR4 现货价一度反超尖端 HBM。小米一台中端机，内存比一年前贵了约 1500 元。

HP 更摊牌：内存已占一台 PC 成本的35%，从一季度前的 15 到 18% 直接翻倍。

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真正的 delta 在传导链末端。它绕过 CPI，藏进 PPI、云账单与设备 BOM。降息救不了，反而火上浇油——钱越便宜，AI 越能砸钱抢内存。

被错杀的是中端 PC 与安卓 OEM，被低估的赢家是 EUV 龙头 ASML、HBM4 基片代工 TSMC 与重新稀缺的 legacy DRAM。

供给真正缓解，要等2030，不是 2027...

所以啊！说点啥好呢，CWW！