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（来源：研报虎）

人货场协同进化，运动户外迈人高质增长新周期

运动户外行业正从规模扩张走向质量跃迁。在“人-货-场”三大核心要素的协同进化下，消费逻辑正发生变化。在万亿规模底座与双位数增长势能的加持下，行业也加速向全民化、多场景化与赛事常态化演进。

同时，平台侧以Al能力为核心的经营工具全面渗透，从人群识别到投放优化再到内容生产，实现全链路提效。品类层面，运动与户外消费升级趋势显著，整体保持高热增长态势，助力品牌获得更确定的增长。