来源：市场资讯

（来源：中信证券固定收益部）

★ 数据速递

出口：中国5月出口（以美元计）同比+19.4%，前值+14.1%。

进口：中国5月进口（以美元计）同比+27.4%，前值+25.3%。

★ 核心要点

出口：AI投资需求强劲驱动5月出口维持高增，高新技术产品以及集成电路出口增速高位走升，此外在国产医疗设备出口高端化转型加速的背景下，5月医疗仪器及器械出口增速也进一步走强。分国别看，5月对美出口在去年同期低基数的背景下明显改善，对东盟出口增速则受益于产业链重构等因素延续走升。

进口：产业升级与大宗商品价格扰动共振，支撑5月进口保持强势。分产品看，机电、高新技术产品进口增幅持续扩大，仍是支撑进口增长的最主要力量，且在中东局势进展缓慢，大宗商品价格延续高位运行的背景下，原油、铜矿砂、肥料等进口金额增速维持较高水平。分国别看，5月自美国进口延续年初以来修复态势显著走升，自东盟进口增速亦维持较高水平。

综合分析：

出口方面，5月出口延续年初以来高增态势，技术密集型产品仍是核心拉动力，劳动密集型产品出口增速则依然偏弱。展望后续，全球AI与电网相关资本开支扩张或仍是中国出口的主要支撑，不过中东局势疑云未散，通胀压力所引发的高利率环境或逐渐压制海外需求，叠加近期欧中贸易摩擦有扩大化迹象，后续出口增长的不确定性仍值得关注。

进口方面，国内AI算力建设与半导体扩产采购需求旺盛，叠加大宗商品价格中枢上移，共同驱动5月进口延续高增。向后看，机电、高新技术产品受产业升级带动进口需求较强，进口增速具备一定韧性，但值得注意的是，进口高增中价格因素的贡献或相对较大，上游价格压力或将持续向中下游成本端传导，其对内需修复、企业补库意愿的负面影响将可能对进口带来一定扰动。

打开网易新闻 查看精彩图片