当运动休闲风潮退去，谁在裸泳？在最新的Mad Money节目中，Jim Cramer把目光投向了Gap集团，点出了一个让人有些困惑的现象：母公司整体在好转，但旗下曾被寄予厚望的运动品牌Athleta，却成了怎么也扶不起的“阿斗”。他直言不讳地形容，对于运动休闲品类当前的困境，“如果我说这个品类正在过时，那都算说得轻了。”

数据相当刺眼。在最近一个季度，Athleta的净销售额下降了12%，同店销售额下滑11%。这并非一时的失足，往前倒一个季度，它的同店销售额已经跌了10%。连续两个季度的两位数下滑，勾勒出一条清晰的下坠曲线。Cramer的评价毫不留情：“糟糕透顶。”

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这和几年前的光景判若云泥。彼时，运动休闲还是消费市场最炙手可热的趋势，看起来所向披靡。人们穿着运动裤居家办公，脚踏运动鞋出入餐厅，那股风潮像是一次生活方式的彻底转变。Athleta，作为Gap集团的增长引擎，被推到了舞台中央。新冠疫情的到来，更是让运动休闲几乎成了那段特殊时期的“制服”，但Cramer也抛出了一个反思：这种极端的普及，或许让这一趋势看起来比其本质更加持久坚韧。

事实正在给出答案。当世界回归正轨，人们重返办公室，重新穿回日常服饰，那个被无限放大的“刚需”泡沫便开始收缩。Athleta的困境，正是这个故事最生动的注脚。Cramer观察到：“Gap整体表现有所好转，但Athleta仍然是那个薄弱环节。”为了扭转局面，Gap从外部请来一位前耐克高管，希望其能拨乱反正。然而，到目前为止，收效甚微。Cramer也承认，毕竟时间尚早。

面对困局，Gap的表态是在重建品牌，并于下半年推出了重塑后的产品组合。Cramer略带保留地评论：“我想，这总比什么都不做强。”讽刺的是，Athleta本应是驱动增长的排头兵，如今却沦为一个遥遥无期的“扭亏项目”。而华尔街，恰恰对这一类漫长转型故事缺乏耐心。作为Athleta的母公司，Gap的股票市盈率不过个位数，市场已经用脚投票，将谨慎写在了价格里。

Athleta能否翻身？问题最终聚焦到了一处。Cramer给出了一个冷峻的判断：“如果Gap能够成功重塑产品线，Athleta是有机会的。但眼下，举证的责任完全在他们自己身上。”光环褪去后，每一份财报都是一场需要自证清白的考试。