全球四大头部黄金开采企业——阿格尼科伊格尔矿业、巴里克黄金、纽蒙特矿业、盎格鲁黄金阿散蒂公布经营数据，企业核心经营指标全维持成本（AISC），即涵盖矿山运营、持续勘探、运维资本等全链条综合生产成本，区间维持在1339美元/盎司至1709美元/盎司。

极高金价与可控生产成本形成巨大价差，直接推升企业盈利水平，四大头部矿企金矿生产毛利率普遍锁定在50%-65%区间，单盎司黄金毛利高达1791-2161美元，盈利空间十分可观。现阶段全球黄金行业深陷多重发展困境，原生金矿矿石品位持续下滑、全球大宗商品通胀推高人工与耗材成本、海内外环保与社会责任（ESG）合规投入持续攀升，行业经营成本压力居高不下。

但依托本轮超级金价行情，头部黄金矿企凭借规模化开采、成熟成本管控优势，对冲了行业各类经营压力，成功跻身行业历史最优盈利周期。相较于行业过往低迷周期，本轮高利润行情凸显头部企业资源与规模壁垒，行业盈利分化格局进一步加剧。

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期货公司观点

广发期货：

目前贵金属的利多因素在于地缘冲突和通胀对经济冲击等不确定性下，多数央行和机构仍持续增持黄金，“去美元化”趋势存在一定的提振。不利因素在于若美伊冲突持续将延长霍尔木兹海峡封锁加剧能源供应紧张并推高相关能化商品价格并提振美元需求，通胀压力持续使全球央行货币政策或预期收紧，印度等国为稳定外汇而收紧金银进口使消费需求承压。市场持续交易美联储货币政策收紧，未来新任主席沃什等官员的表态将主导贵金属走势，短期市场走势仍有反复黄金均线或形成偏空压力若跌破4500 美元支撑可能进一步回落至 4400 美元，短线以逢高空为主，长线多头适当买入看跌期权进行保护。