独角兽早知道 iponews
｜资讯撬动新资本｜
据港交所6月11日披露，北京海光芯正科技股份有限公司通过港交所主板上市聆讯，华泰国际为独家保荐人。
综合 | 招股书 编辑 | Arti
本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议
海光芯正成立于2012年，公司专注于光模块、有源光缆等光电互连产品的研发、制造与销售，产品广泛应用于AI数据中心，支撑高速、高密度及高能效的数据传输，处于算力时代光通信产业链的核心位置。
公司的光模块产品组合涵盖100G、200G、400G及800G传输速率，兼容多种行业标准外型规格，所有400G及以上规格的单模光模块均采用硅光子技术。
根据弗若斯特沙利文的报告，按2025年收入计，海光芯正在全球光模块供应商中排名第十七，全球市场份额0.8%。但在更细分的AI光模块赛道，公司排名大幅跃升至全球第八、中国第七，全球市场份额达1.6%。虽然整体体量尚不及行业龙头，但其营收增速在全球前十二大供应商中排名第二，年增速大幅领先于行业平均水平。
AI数据中心基础设施的加速部署，为上游光模块供应商带来了历史性的增长窗口。
财务数据显示，公司正处于收入快速扩张阶段。2023年至2025年，公司收入分别为1.75亿元、8.62亿元及12.21亿元，三年内收入翻了近7倍，年复合增长率高达164%。其中2024年收入同比增幅接近四倍，主要受益于海外AI数据中心建设扩容，400G、800G高速互连产品出货量大幅提升。高速产品的放量节奏直接驱动了营收的跨越式增长。
在业务模式上，公司采用联合设计制造（JDM）、原始设计制造商（ODM）模式及自有品牌（PL）的多元化模式灵活应对客户需求。自2022年以来，公司与一家全球领先的互连解决方案提供商开展深度合作，该伙伴同时是公司前五大客户及前五大供应商。
在股东背景方面，公司获得了顶级产业资本的强力押注。据公开报道，阿里巴巴和蔚来资本均参与了公司的早期融资，小米则在2024年8月的融资中注资6000万元，各方合计持股比例超过10%。顶级产业资本和财务资本的双重背书，为公司的技术路径和客户资源提供了有力验证。
海光芯正的核心竞争力，根植于其从硅光子芯片设计到光模块制造的端到端技术能力。
公司所有400G及以上速率单模光模块均采用硅光子技术，产品组合覆盖100G至800G传输速率，且800G及以上产品已成为收入增长的核心主力，1.6T及CPO/NPO方案正加速推进研发。
公司在研发端投入持续加码。2023年至2025年，研发开支从4230万元增至1.04亿元，占收入比重长期处于较高水平。截至2025年末，研发团队共211人，占员工总数45.1%，其中超过31.8%的研发成员平均拥有十年全球行业经验。公司已建立从硅光子芯片设计、光学与电气设计到固件开发、自动化制造、可靠性测试的系统性研发平台。
据Lightcounting预测，硅光子技术在光模块市场中的份额有望从2023年的27%提升至2030年的59%。海光芯正在硅光子技术路线上的较早布局，使其在400G到800G乃至1.6T的代际切换窗口期具备了先发卡位优势，有望优先受益于AI数据中心向下一代光电集成技术的升级浪潮。
尽管收入高速增长，但公司正处于产品代际切换的战略转型期，盈利能力承受较大压力。
2023年至2025年，公司累计净亏损约2.27亿元。2025年全年净亏损1.00亿元，亏损幅度较2024年的0.18亿元显著扩大，主要由高速产品仍处于产能爬坡期、产品均价下行等因素共同导致。毛利率从2024年的11.8%降至2025年的8.99%，主要因国内高速光接收器市场竞争加剧，导致产品单价承压。
管理层在招股书中表示，转型阵痛期与行业整体趋势相符。2020年及2021年公司曾实现盈利，彼时公司业务聚焦100G及以下产品。2022年至今，公司识别到AI数据中心及硅光子技术的重大机遇，战略性转向以高速光电互连产品为核心。伴随800G及以上产品产能利用率爬升及海外高毛利市场持续拓展，毛利率有望逐步修复。
AI算力需求的结构性升级，是海光芯正最大的长期增长确定性。根据Lightcounting预测，2025年至2026年，800G光模块需求量将从约1800万只增长至4000万只以上，1.6T也将从2025年的270万只快速增长至2026年的800万只以上。硅光子技术在800G及更高速率光模块中的渗透率预计将达50%至70%，公司作为少数掌握硅光子全链条技术的中国厂商，有望在代际升级中持续受益。
本次IPO募资将主要用于扩充光模块及光电互连产品产能并提升自动化水平，持续投资研发新品及技术，以及全球业务拓展等方向。
从2023年收入仅1.75亿元、全球份额0.8%，到AI光模块赛道全球第八、绑定阿里小米等产业资本，海光芯正用三年时间完成了从无名小卒到市场“黑马”的身份转变。
AI数据中心的高速扩张为光模块供应链打开了上行空间，但如何以硅光子为突破口，在高速产品毛利率改善与费用控制之间找到平衡，把“营收暴增”的油门快速转换为“盈利转正”的拐点信号，将成为海光芯正能否穿越盈利周期的首要变量。
注：本文素材来源于互联网公开渠道，如有侵权请联系删除。内容所述仅代表个人观点，不作为指导依据，据此操作风险自担！
【公司回顾】
好文！别忘点“推荐”
热门跟贴