来源：市场资讯

（来源：老迈日记）

美国股票净供给自2021年以来首次转为正值，先于一波预期中的IPO、再融资发行以及受资本开支约束的回购潮。

美联储昨日发布的资金流量数据显示，股票净供给从2025年第四季度年化-2160亿美元，转为2026年第一季度的+1240亿美元。

上一次出现股票供给为正还要追溯到2021年第一和第二季度。

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这比我预想的要快。

不过，美联储的数据恰好在SpaceX以创纪录的750亿美元IPO融资当天发布，这仍然是一个耐人寻味的巧合。

如上图所示，股票供给转为正值是罕见现象，而这种情况通常对市场来说并非好消息。

供给方面的压力仍将持续，尤其是回购很可能令人失望。这也会压缩接近历史高位的股本回报率（ROE）。

在过去几十年中，那些促使企业利用高估值大量发行股票的估值环境，也往往会促使伯克希尔·哈撒韦在一到两年前提高其现金持有量。

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信不信由你，但我的直觉是，在公司大量涌入市场之际，将股权撤出市场是更安全的做法。