A股：本周先抑后扬收止跌阳线！权重护盘成长持续消化，端午前震荡格局已定

本周全指数周度收盘核心数据 1、各大宽基指数周涨跌幅、周收盘点位

1. 上证指数：周收盘4031.51点，全周小幅上涨0.09%；本周最低3927.85点，盘中跌破4000点后收回，权重持续托底，终结连续4周周阴线。

2. 深证成指：周收盘14963.41点，全周大跌2.29%，高位成长赛道持续拖累指数下行，周内有效跌破15000关口。

3. 创业板指：周收盘3830.66点，全周暴跌3.22%，AI应用、传媒、软件题材集中释放浮盈抛压，为本周最弱核心指数。

4. 科创50：周收盘1656.79点，全周下跌1.01%，板块极致内部分化，半导体上游材料走强、算力应用持续回调。

5. 沪深300：周收盘4777.32点，全周下跌0.82%，大盘价值小幅抗跌，成长蓝筹回调幅度更大。

6. 北证50：全周下跌3.75%，小盘纯题材资金出逃严重。

两融资金：全周大幅减仓，融资净卖出超330亿元，电子、电力设备、计算机是主要减持赛道。

主力内资：高低切换特征明显，有色金属、基础化工累计净流入超300亿；计算机、传媒、通信持续大额净流出。

北向资金：周度小幅净流入，偏好低估值金融、资源龙头，持续减持高位AI题材小票。

3. 个股情绪

本周极致割裂：超75%中小盘个股周度收跌；周一超4500只个股下跌，亏钱效应拉满，周五放量修复后涨跌家数明显改善，仅资源、军工、银行走出独立行情。

3、申万行业板块周度涨跌排行 本周领涨板块（防御+国产替代主线）

1. 有色金属（+3.6%）：地缘避险+资源保供政策，稀有金属、工业气体全线走强；

2. 银行、非银金融（+2.3%~3.5%）：指数调整期权重护盘，周五指数样本调整带来千亿被动资金加仓；

3. 军工、高端装备：估值低位修复，产业订单持续落地。

1. 传媒（-5.12%）、计算机（-4.88%）：上半年涨幅巨大，半年末机构锁定浮盈集中离场；

2. 通信、AI算力、消费电子：海外半导体指数连续回调，高估值成长持续消化估值；

3. 文旅、小家电：消费复苏预期阶段性降温。

5月美国CPI、非农数据持续超预期，市场定价2026年全年无降息，新任主席沃什表态偏抗通胀，10年期美债收益率站稳4.5%上方，长久期科技股估值持续承压。

2. 美股科技赛道连续回调

隔夜纳指、费城半导体指数周内多次大幅下挫，海外云厂商下调资本开支指引，A股算力、光模块同步跟随走弱，全周持续承压。

3. 中东地缘冲突反复，国际原油震荡上行，市场担忧输入性通胀，进一步压制全球风险偏好。 （二）国内核心内因：半年末机构“高切低”调仓，存量博弈撕裂市场 1. 公募半年度业绩考核，集中兑现高位题材

6月为基金半年做账窗口，上半年翻倍的AI、传媒、算力题材成为减持核心，资金大规模切换至低位高股息、上游资源、券商权重，形成“指数稳住、小票暴跌”的割裂格局。

2. 沪深指数样本调整6月12日周五落地

跟踪指数的万亿被动资金集中调仓，大量银行、有色、高端装备龙头纳入指数，带来短线增量资金，推动周五权重集体反弹，修复全周跌幅。

3. 6月解禁、IPO抽血压力

全月解禁规模超3000亿，叠加科技新股集中发行分流存量资金，市场缺少增量资金入场，仅存量板块内部轮动。

（三）国内对冲政策，限制大盘系统性大跌

1. 产业政策持续加码：官媒发文布局量子、6G、具身智能六大未来产业，定向利好硬科技上游材料；

2. 流动性维持均衡：央行6月12日宣布6000亿买断式逆回购对冲到期资金，保持银行体系流动性充裕，对冲季末资金收紧压力；

3. 高股息、央国企改革政策持续落地，银行、中字头权重持续托底上证指数，避免大盘深度破位。

1. 上证指数：周线收低开高走小阳线，止跌信号显现；短期支撑3980点，第一压力4075点（5周、10周均线死叉位置，套牢盘密集区）；日线MACD绿柱持续缩短，空头动能衰减。

2. 创业板、科创50：周线收大阴线，5周均线持续向下，中期调整趋势未反转，仅上游细分存在结构性机会。

3. 量价结构：周一放量杀跌、周五放量反弹，中间三日持续缩量震荡，说明下方承接资金逐步进场，但上方解套抛压沉重，反弹持续性受限。

4. 筹码结构：5月4日4258点高点形成厚重套牢筹码，指数反弹至4080区间便遭遇集中抛压，短期难突破该区间。

1. 美联储6月议息会议定于6.16-6.17召开，北京时间6月18日凌晨2点公布利率决议，市场98.2%概率维持当前高利率不变，市场普遍预期主席发布会释放偏鹰表态，下调全年降息预期；

2. 中东地缘冲突无明显缓和，国际金价、原油维持高位震荡，利好国内稀有金属、贵金属板块；

3. 美股周五小幅修复，但费城半导体反弹力度偏弱，海外科技风险偏好未完全回暖。

1. 央行6月15日开展6000亿6个月买断式逆回购，实现资金零投放零回笼，对冲季末流动性收紧；

2. 中报业绩预告窗口开启，资金提前布局资源、高端制造预增标的，无业绩题材持续被资金抛弃；

3. 端午小长假6月19-21日休市3天，港股通同步暂停交易，外资节前降仓意愿上升。

下周端午节前4个交易日行情走势初预判：下周仅4个交易日，叠加美联储议息、半年末资金回笼、端午避险三重压制，整体呈现周一、周二小幅修复，周三、周四缩量震荡、资金提前兑现避险走势。

上证指数运行区间预判：上证指数核心区间3980-4080点：3980点为本周低点强支撑，4070-4080点存在厚重套牢抛压，单边大涨、大跌概率极低，区间震荡为主。

1. 历史端午日历效应：近十年节前下跌概率70%以上，融资客为规避假期利息批量偿还融资，机构降低仓位对冲外围假期突发利空；

2. 周四凌晨美联储议息靴子落地，市场提前观望，成交持续缩量；港股通休市，外资节前降低成长仓位；

3. 半年末银行MPA考核，场内资金边际收紧，市场流动性收缩，难出现全面普涨行情。

1. 美联储议息会议（6月18日凌晨）：若发布会措辞超预期偏鹰，美元走强、美债收益率上行，周四A股大概率低开走弱；若表态温和，成长板块迎来短期修复窗口。

2. 半年末银行MPA考核：6月中下旬场内资金边际收紧，市场流动性收缩，难出现全面普涨行情。

3. 端午长假避险需求：越临近周四，资金兑现意愿越强，成交逐步萎缩。

4. 中报业绩预告持续披露：资金持续分流至半年报预增的资源、高端制造，无业绩题材持续被抛弃。

本周行情月度总结：本周属于4258点中期调整周期内的震荡筑底行情，大盘依靠权重守住关键支撑，但成长赛道调整并未完全结束；市场仍处于存量资金高低切换阶段，无全面反转基础，结构性行情延续。

中期判断：端午假期后，美联储议息靴子落地、机构半年调仓完成，市场抛压充分释放，本轮自4258点开启的结构性调整才有望正式结束，届时再布局成长修复行情。

风险提示：钱是手段，不是目的。人在钱上是财主，人在钱下是财奴，我们要做财主，而不是做财奴。股市投资，技术是基础，消息是重点，政策是方向，心态是关键；股市投资需要一颗平常心！只有拥有平常心，才能在大盘高位时不盲目看高而多一分警惕，在大盘大跌时多一分理性，主动持股和积极介入，在个股盘整时多一分耐心。本文分析基于当前市场公开数据及政策环境，股市存在不确定性，以上观点仅供参考，不构成投资建议。