在“陪伴”青岛银行长达25年之后，海尔系突然宣布减持该行部分股份。这一消息随即引发部分小股东跟风卖出。与此同时，尽管青岛银行近年来业绩持续增长，公司的分红率却在不断走低。
“大股东都要卖，再不跑真来不及了！”在股吧留下一句话后，青岛银行小股东刘程卖掉了手里的股票，转战山东的另一家头部城商行——齐鲁银行。
做出此举的直接原因，是青岛银行遭大股东罕见减持。6月2日，山东最大城商行青岛银行发布公告称，该行股东青岛海尔产业发展有限公司（以下简称“海尔产业”）拟以大宗交易方式减持该行股份。减持时间为6月26日至9月25日，减持数量为1.07亿股，对应总股本占比1.84%。减持前，海尔产业持有青岛银行股份5.33亿股，对应总股本占比为9.15%。
需要注意的是，这是海尔系自2001年入股青岛银行以来首次减持，这难免引发市场广泛关注和中小投资者的不安。
01、陪跑25年，海尔系突然减持
海尔系算得上是青岛银行的元老级股东了，二者的渊源从青岛银行原董事长郭少泉身上可见一斑。《中国经营报》2011年3月报道称，曾任招商银行青岛分行行长的郭少泉出任青岛银行董事长。他是海尔集团首席执行官张瑞敏所看中的人选，其就任也得益于张瑞敏的大力举荐。
此后，在青岛银行引入外资、备战上市的关键融资中，海尔系从未缺席，到2019年青岛银行A股上市时，海尔系8家企业共计持有该行8.12亿股股份，持股比例为20.01%，牢牢占据第一大股东的位置。
如今，距离青岛银行A股上市已过去7年。其间，海尔系持股数量从8.12亿股增至10.56亿股，但近日却突然传出减持消息。
事实上，青岛银行的股权格局在去年11月就已生变。原本是第三大股东的青岛国信系通过二级市场大额增持，反超海尔集团，以19.17%的持股登顶青岛银行第一大股东，海尔系则以18.14%的持股退居第二。
随着海尔投资的减持计划落地，海尔系整体持股比例将再度缩水至16.3%。
在成为青岛银行大股东的日子里，海尔系获益颇丰，按青岛银行上市后历年分红比例来算，海尔系仅从青岛银行拿到的分红就有至少12亿元。以6月3日青岛银行的收盘价计算，海尔产业或将套现近6亿元。
针对海尔产业减持一事，青岛银行方面告诉《财经天下》：“长期以来，海尔集团与青岛银行保持了良好的合作关系，本次减持计划不影响双方的合作关系。此次海尔产业发展拟减持本行股票的主要原因，一是顺应国家政策导向，聚焦实业发展；二是实现股东价值，支持长期战略。”
“海尔系减持并不是因为青岛银行业绩不好，相反，是业绩太好，股价为近几年的高位，海尔系减持动机很简单，就是想落袋为安。”一位银行业从业人士称。
金融投资人士张浩对《财经天下》表示，海尔系并非大幅离场，减持目的是优化资产、聚焦实业，不是看空银行基本面。“1.84%占比的股份体量拆分成3个月分批出货，套现金额也只有几亿元，对于300亿元市值的青岛银行来说，影响几乎可以忽略不计。”
但抛售青岛银行的小股东刘程却不这么认为，“纵观国有行、股份行，2025年被增持买入的不在少数，2026年，该现象还在持续”。梳理发现，今年以来，邮储银行、光大银行相继发布了大股东增持的公告，中国银行、工商银行、杭州银行、上海银行、江苏银行被中国人寿大手笔买入，农业银行H股和招商银行H股也获平安人寿举牌。
“在这样的大趋势下，原以为海尔肯定不会卖掉手中的青岛银行，毕竟青岛银行近几年业绩涨得一直不错，而且海尔集团最重要的家电产业面临的市场竞争也较为激烈，把钱放在银行股里，算是不错的投资。”刘程称。没想到，海尔的转手操作打了他的脸。
02、山东城商行老大，分红率逐年降低
正如前述人士所讲，青岛银行近几年业绩上涨，盈利能力显著提升，2023年至2025年净利润增速均达到两位数，分别为15.11%、20.16%和21.66%，2026年第一季度增速也达21.16%。
资产规模方面，2025年末该行首次突破8000亿元大关，成为山东地区城商行的老大哥，2026年第一季度进一步来到8342.03亿元。
亮眼业绩带动青岛银行股价节节攀升，每股从2022年2.69元的低点，一路涨到近期最高点6.22元。但与之相反的是，该行股东户数却不停变少。2019年以前其A股股东户数一度超过10万户，2025年底降到不到5万户，2026年3月末只剩4万户出头。
究其原因，一方面是海尔系、青岛国信系这类的机构股东在大幅“收拢”股票，另一方面是看重现金回报的散户对青岛银行的分红感到失望。
从过往数据看，青岛银行2021年到2024年净利润增长了45.87%，分红总额却连续四年雷打不动地锁定在9.31亿元。分红总额占净利润的比例从2018年的44.58%一路下滑至2025年的20.20%。
放大到17家上市城商行范围，2025年青岛银行的分红率则排名倒数第三。另外两家低于青岛银行的，一是西安银行，分红率为16.77%；另外一家是郑州银行，2025年未分红。
为什么业绩好了，青岛银行分红却越发“小气”？张浩认为，“一般情况下，处于快速增长期的银行，分红比例都不高，到了成熟期会自然提高”。
在青岛银行看来，银行分红决策是平衡股东回报与长期稳健发展的复杂过程，需综合考量监管要求、资本充足率水平、盈利能力、战略规划、股东回报、宏观经济及行业情况等诸多因素。
“自2019年A股上市以来，包括2025年的现金分红在内累计分红金额超64亿元，公司平均分红金额占归属普通股股东净利润的比例约为30.91%。2025年度，青岛银行拟每10股分1.8元，分红总额约10.48亿元，首次超过10亿元。”该行表示。
通过青岛银行财务数据不难看出，该行资本充足率压力不小，2025年核心一级资本充足率为8.67%，较上年末下降0.44个百分点。对于银行来说，每增加一笔资产，银行都必须拿出相应的资本，以覆盖其潜在的损失。青岛银行资产规模快速扩张至8000亿元以上，导致它不得不将大部分利润留存下来补充核心资本，从而导致分红受限。
为了补血，青岛银行去年8月发布公告拟发行不超过48亿元的可转债，10月又发行了20亿元无固定期限资本债券，包括拉来青岛国信系真金白银地增持，也是在向市场传递信心，为后续融资提供有利条件。
然而，青岛国信系来了，另一头，海尔系却选择了减持。
03、转型成效不佳
除了分红遭诟病，在一些业内人士看来，青岛银行转型能力未达市场预期。
2025年，随着贷款规模的增加，青岛银行的利息收入水涨船高。2025年年报显示，该行客户存款总额达到5028.99亿元，客户贷款总额达到3970.08亿元，市场份额不断提升。对应的利息净收入同比增长12.11%至110.70亿元，占营业收入的比例为75.96%，同比提升2.81个百分点。
从2025年利润靠前的几家城商行来看，宁波银行、杭州银行、南京银行、上海银行利息净收入占营业收入的比重分别为73.87%、71.11%、62.84%和60.89%。
与以上四家城商行“尖子生”相比，青岛银行利息收入占比更高，且仍在持续上升。在“吃利差”的传统模式下，青岛银行近几年的净息差数据却不算乐观，2023年至2025年逐年下降，分别为1.83%、1.73%和1.66%。
在2025年业绩会上，青岛银行计划财务部总经理李振国坦言，从外部环境看，贷款需求仍然偏弱、行业竞争加剧，贷款利率下行、债券利率低位波动的状况持续存在。资产端的收益率将会继续下行，银行经营仍将面临净息差收窄的压力。对此，青岛银行将采取强化中收（为客户提供金融服务而收取的手续费及佣金等非利息收入）占比、提升高收益资产比重、做好负债的成本率管控等措施以稳定息差。
话虽如此，2026年第一季度，青岛银行利息净收入30.21亿元，占营收的比例仍然接近七成，同期该行净息差进一步降至1.63%。
针对如何发展非息业务、推进轻资本转型，青岛银行相关人士对《财经天下》表示，一方面，该行将持续做优金融市场业务，夯实金融市场业务基本盘；另一方面，多元拓展中间业务，充分发挥自身多牌照和资质优势，深化金融市场、理财子公司、资产托管、投资银行等板块协同联动，不断丰富金融产品体系，持续优化收入结构。
《财经天下》注意到，在青岛银行“扛着生息任务”的贷款结构中，以对公贷款为主。2025年公司类贷款余额占贷款总额（不含应计利息）的比例高达81.36%，个人贷款占比只有18.64%。该行在年报中强调“立足青岛，深耕山东”。截至2025年末，青岛银行已在济南、烟台、威海等山东省主要城市设有17家分行，营业网点206家。
可见，在对公业务方面，青岛银行不愁客户，未来如何做好零售业务已是当务之急。
（文中刘程、张浩为化名）
（作者 | 陈大壮，编辑 | 朗明，图片来源 | 视觉中国，本内容转载自财经天下WEEKLY）
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